銅：

　　隔夜LME銅小幅沖高后回落。宏觀方面，特朗普向美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾繼續(xù)施壓，要求其降息，市場(chǎng)也靜待鮑威爾講話的指引，昨晚美元實(shí)現(xiàn)V型走勢(shì)，對(duì)銅價(jià)上行形成制約。國(guó)內(nèi)方面，中國(guó)4月社融增量1.16萬(wàn)億元，新增人民幣貸款2800億元，M2-M1剪刀差擴(kuò)大，前四個(gè)月人民幣存款增加12.55萬(wàn)億元。庫(kù)存方面，LME銅庫(kù)存下降4075噸至185575噸；comex庫(kù)存增加1749噸至151537噸。國(guó)內(nèi)需求方面，當(dāng)前訂單相對(duì)平穩(wěn)，但旺季轉(zhuǎn)淡季預(yù)期下，終端需求訂單可能逐步放緩。中美貿(mào)易談判取得超預(yù)期進(jìn)展，預(yù)計(jì)將繼續(xù)推動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)偏好回升，對(duì)銅而言有望短線繼續(xù)得到提振。當(dāng)前宏觀和基本面共振下，暫時(shí)看不到大幅看空的理由，銅價(jià)上看至78000~80000元/噸區(qū)間，但投資者須關(guān)注的是當(dāng)銅價(jià)再次進(jìn)入高價(jià)位區(qū)間時(shí)下游的接受度，特別是在旺季轉(zhuǎn)淡以及搶出口窗口階段性放緩之際，銅基本面以及庫(kù)存表現(xiàn)，屆時(shí)去判定銅價(jià)可能出現(xiàn)的再度沖高回落的風(fēng)險(xiǎn)。

　　鎳&不銹鋼：

　　隔夜LME鎳漲0.35%報(bào)15800美元/噸，滬鎳漲0.92%報(bào)125540元/噸。庫(kù)存方面，昨日LME庫(kù)存減少84噸至198432噸，國(guó)內(nèi) SHFE 倉(cāng)單減少398噸至23549噸。升貼水來(lái)看，LME0-3月升貼水維持負(fù)數(shù)；進(jìn)口鎳升貼水上漲50元/噸至200元/噸。鎳礦方面，價(jià)格仍偏強(qiáng)運(yùn)行，菲律賓和印尼鎳礦升水均有上漲。不銹鋼方面，據(jù)鐵合金，近日華東某鋼廠印尼鐵采購(gòu)價(jià)為940元/鎳（艙底含稅），總成交量6000噸，交期6月初；供應(yīng)端300系出現(xiàn)小幅減產(chǎn)，據(jù)mysteel，5月粗鋼排產(chǎn)348.99萬(wàn)噸，月環(huán)比減少0.36%，其中300系177.6萬(wàn)噸，月環(huán)比減少2.65%，但需求端仍出現(xiàn)累庫(kù)，上周庫(kù)存環(huán)比增加周環(huán)比上升2.83%至111.3萬(wàn)噸。新能源方面，原料端供應(yīng)恢復(fù)，MHP價(jià)格有所回落，硫酸鎳即期利潤(rùn)小幅修復(fù)，但5月三元前驅(qū)體需求環(huán)比小幅下降。一級(jí)鎳國(guó)內(nèi)周度小幅去庫(kù)，海外去庫(kù)明顯，5月產(chǎn)量預(yù)計(jì)小幅減少。 短期來(lái)看，宏觀情緒有所好轉(zhuǎn)，產(chǎn)業(yè)上菲律賓鎳礦事件再度引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注，短期鎳礦表現(xiàn)相對(duì)偏強(qiáng)，不宜過(guò)度看空，但鎳鐵成交價(jià)格延續(xù)走弱，且如果國(guó)內(nèi)一級(jí)鎳延續(xù)累庫(kù)，則對(duì)鎳價(jià)壓力逐漸凸顯，整體仍偏震蕩運(yùn)行。

　　氧化鋁&電解鋁：

　　氧化鋁震蕩偏強(qiáng)，隔夜AO2509收于2979元/噸，漲幅3.51%，持倉(cāng)增倉(cāng)16927手至32.8萬(wàn)手。滬鋁震蕩偏強(qiáng)，隔夜AL2506收于20255元/噸，漲幅0.67%。持倉(cāng)增倉(cāng)7371手至19.6萬(wàn)手。現(xiàn)貨方面，SMM氧化鋁價(jià)格小幅回漲至2916元/噸。鋁錠現(xiàn)貨貼水轉(zhuǎn)至至升水40元/噸。佛山A00報(bào)價(jià)回漲至20130元/噸，對(duì)無(wú)錫A00貼水80元/噸，下游鋁棒加工費(fèi)包頭河南臨沂持穩(wěn)，新疆南昌廣東無(wú)錫下調(diào)40-100元/噸；鋁桿1A60加工費(fèi)持穩(wěn)，6/8系加工費(fèi)持穩(wěn)，低碳鋁桿加工費(fèi)上調(diào)200元/噸。山西及廣西氧化鋁新增檢修動(dòng)態(tài)，主力換月至09合約，盤面交易幾內(nèi)亞雨季礦石限產(chǎn)預(yù)期。鋁錠到貨偏少，價(jià)格下調(diào)后下游補(bǔ)庫(kù)，鋁錠延續(xù)小幅去庫(kù)狀態(tài)。中美關(guān)稅態(tài)勢(shì)緩解，宏觀情緒回暖。光伏退坡和出口新訂單走弱，線纜后周期爆發(fā)或難以中和減量。疊加成本下移壓力，鋁價(jià)短強(qiáng)長(zhǎng)弱格局延續(xù)。關(guān)注庫(kù)消情況以及后續(xù)關(guān)稅談判動(dòng)態(tài)。

　　工業(yè)硅&多晶硅：

　　14日多晶硅震蕩偏弱，主力2506收于38420元/噸，日內(nèi)跌幅0.43%，持倉(cāng)減倉(cāng)7560手至44692手；SMM多晶硅N型硅料價(jià)格39500元/噸，最低交割品N型硅料價(jià)格跌至39500元/噸，現(xiàn)貨對(duì)主力升水收至1080元/噸。工業(yè)硅震蕩偏強(qiáng)，主力2506收于8490元/噸，日內(nèi)漲幅2.72%，持倉(cāng)減倉(cāng)15774手至14.7手。百川工業(yè)硅現(xiàn)貨參考價(jià)9552元/噸，較上一交易日持穩(wěn)。最低交割品#553價(jià)格降至8300元/噸，現(xiàn)貨升水35元/噸轉(zhuǎn)至貼水80元/噸。市場(chǎng)傳出晶硅六大聯(lián)合收購(gòu)產(chǎn)能并減產(chǎn)等消息，后續(xù)落實(shí)情況仍待證實(shí)。行業(yè)將再度召開有關(guān)多晶硅自律限產(chǎn)和挺價(jià)相關(guān)會(huì)議，計(jì)劃新增產(chǎn)能釋放節(jié)奏或面臨延后。臨近交割期，多晶硅倉(cāng)單虛實(shí)比過(guò)高，短期給予多頭空間，工業(yè)硅基本面暫無(wú)改善，盤面未受晶硅帶動(dòng)、延續(xù)弱勢(shì)。跟蹤會(huì)議結(jié)果和倉(cāng)單動(dòng)向，警惕交割月前異動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

　　碳酸鋰：

　　昨日碳酸鋰期貨2507合約漲3%至65200元/噸。現(xiàn)貨價(jià)格方面，電池級(jí)碳酸鋰平均上漲100元/噸至64700元/噸，工業(yè)級(jí)碳酸鋰平均價(jià)上漲100元/噸至63050元/噸，電池級(jí)氫氧化鋰（粗顆粒）下跌50元/噸至65940元/噸，電池級(jí)氫氧化鋰（微粉）下跌50元/噸至71085元/噸。倉(cāng)單方面，昨日倉(cāng)單庫(kù)存增加272噸至36716噸。供應(yīng)端，周度減產(chǎn)依舊，5月總供應(yīng)量較預(yù)期下調(diào)；需求端，5月三元+磷酸鐵鋰消耗碳酸鋰量預(yù)計(jì)環(huán)比小幅增加，磷酸鐵鋰正極材料庫(kù)存周轉(zhuǎn)天數(shù)連續(xù)下降，三元材料有小幅抬升跡象；電芯端依舊保持景氣。庫(kù)存端，周內(nèi)出現(xiàn)小幅去庫(kù)狀態(tài)，但整體庫(kù)存水平仍維持高位，特別是下游庫(kù)存處于較高水平。宏觀情緒回暖，碳酸鋰期貨減倉(cāng)促使價(jià)格上行，但基本面來(lái)看，需求缺乏明顯增量的背景下，鋰礦價(jià)格下跌和供應(yīng)上減量仍然較低，警惕短期低估值下的資金擾動(dòng)。