炒股就看金麒麟分析師研報(bào)，權(quán)威，專(zhuān)業(yè)，及時(shí)，全面，助您挖掘潛力主題機(jī)會(huì)！

　　文/新浪財(cái)經(jīng)上海站 陳秀穎

　　近日，微博大V@北漂民工的日常 發(fā)博稱(chēng)：“又一位績(jī)優(yōu)大佬要奔私了，確實(shí)找不到太好的替代，接下來(lái)只能被動(dòng)調(diào)倉(cāng)了?！痹摬┲魍瑫r(shí)表示，盛震山可能是替代人選。由此，盛震山引起投資者關(guān)注。

　　盛震山目前就職于工銀瑞信基金，擔(dān)任專(zhuān)戶投資部投資副總監(jiān)、基金經(jīng)理。他擁有豐富的行業(yè)背景，曾在電信、移動(dòng)、光大證券和諾安基金等多家公司任職，具有14年證券從業(yè)經(jīng)驗(yàn)。2019年加入工銀瑞信后，他開(kāi)始管理專(zhuān)戶產(chǎn)品，并于2023年管理公募基金。

　　截至2025年5月30日，其管理的工銀精選回報(bào)混合C（代碼：017882）交出硬核答卷：成立以來(lái)盈利27.27%，跑贏94%偏股基金，近一年超越基準(zhǔn)收益率3.7%；近一年最大回撤-8.19%，不足行業(yè)均值一半。

　　這位從電信工程師轉(zhuǎn)型的投資人，憑借14年證券從業(yè)經(jīng)驗(yàn)，完成了一場(chǎng)冷靜的逆向投資實(shí)踐。

　　“當(dāng)做有人貪婪時(shí)恐懼，當(dāng)所有人恐懼時(shí)貪婪。”巴菲特的箴言穿透半個(gè)世紀(jì)，至今仍是價(jià)值投資的燈塔。

　　而對(duì)工銀瑞信基金經(jīng)理盛震山而言，“安全邊際是氧氣——沒(méi)有它，活不過(guò)三天。”

　　當(dāng)全市場(chǎng)為AI沸騰時(shí)，他不盲目追逐熱點(diǎn)，而是專(zhuān)注于在預(yù)期差中尋找價(jià)值重估的機(jī)會(huì)。

　　他建立了“負(fù)面清單”機(jī)制，規(guī)避三類(lèi)風(fēng)險(xiǎn)：商業(yè)模式存疑的偽成長(zhǎng)股、估值透支的熱門(mén)概念股和財(cái)務(wù)透明度低的公司。

　　前瞻布局黃金板塊

　　他選擇了一條少有人走的路：黃金倉(cāng)位持續(xù)增高，從2023年報(bào)中單一持倉(cāng)占比僅4.14%的招金礦業(yè)，到2025年一季度共6只標(biāo)的，合計(jì)占比25.82%。

　　通過(guò)近三年的國(guó)際黃金走勢(shì)，對(duì)比盛震山對(duì)于黃金布局的前瞻策略，可見(jiàn)其眼光獨(dú)到。

　　2025年一季度全球金價(jià)20次突破歷史新高，于3月31日達(dá)到3114.60美元/盎司，從成立至今一直重倉(cāng)的招金礦業(yè)近半年漲幅74.7%，管理的工銀精選回報(bào)混合基金更是在一季度盈利12.03%。

　　圖：歷史黃金價(jià)格走勢(shì)圖（美元/盎司）

　　不追熱點(diǎn)的“負(fù)面清單”哲學(xué)

　　當(dāng)機(jī)構(gòu)扎堆AI與新能源時(shí)，他專(zhuān)注挖掘逆周期的投資機(jī)會(huì)：

　　2025年一季度逆勢(shì)加倉(cāng)騰訊控股至第一重倉(cāng)股，占比6.85%；滯脹對(duì)沖工具黃金共6只貴金屬標(biāo)的組成“壓艙石”；高分紅交運(yùn)資產(chǎn)則保留京滬高鐵、皖通高速等現(xiàn)金流堡壘。

　　這種持股集中度43.72%而行業(yè)分散的結(jié)構(gòu)，在4月市場(chǎng)巨震中凸顯韌性，工銀精選回報(bào)混合C基金依舊保持盈利1.29%。尤其當(dāng)市場(chǎng)在AI與半導(dǎo)體脈沖行情中疲于奔命，其重倉(cāng)的山東黃金H股年內(nèi)漲幅已達(dá)22.65%，招金礦業(yè)更飆漲47%。

　　“他總在大家遺忘的角落播種，”一位長(zhǎng)期跟蹤該基金的渠道總監(jiān)感慨，“等市場(chǎng)終于想起這些資產(chǎn)時(shí)，他早已坐在豐收的麥堆上。”

　　2025年布局：黃金+港股的雙翼邏輯

　　盛震山在最近季報(bào)中直言：“黃金是對(duì)沖滯脹風(fēng)險(xiǎn)的終極武器?！?/p>

　　強(qiáng)化A+H跨市場(chǎng)協(xié)同防御策略：布局山東黃金，分別為A股600547.SH、港股01787.HK，倉(cāng)位占比9.28%。通過(guò)兩地配置捕捉全產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)值：A股聚焦國(guó)內(nèi)政策與需求，H股則對(duì)國(guó)際金價(jià)及匯率波動(dòng)更為敏感。

　　這種布局在2025年一季度關(guān)稅風(fēng)波中有效緩沖風(fēng)險(xiǎn)，港股倉(cāng)位布局占比26.15%。該策略的精髓在于識(shí)別同一實(shí)體或行業(yè)生態(tài)在兩地表現(xiàn)出的“鏡像差異”，構(gòu)建一個(gè)能動(dòng)態(tài)適應(yīng)市場(chǎng)變化的投資組合。

　　重倉(cāng)股中可以清晰地看到投資主線：騰訊是市場(chǎng)趨勢(shì)的科技龍頭；保留的京滬高鐵、皖通高速等高分紅交運(yùn)股，則持續(xù)為組合輸送現(xiàn)金流護(hù)城河。加上黃金倉(cāng)位，三類(lèi)資產(chǎn)構(gòu)成他口中的“攻守兼?zhèn)洹钡牟豢赡苋恰?/p>

　　盛震山不追熱點(diǎn)，卻能憑借清晰的投資策略有效穿越市場(chǎng)周期。

　　備注：工銀精選回報(bào)混合C，代碼：017882，業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)：滬深300指數(shù)收益率70%+中債綜合財(cái)富（總值）指數(shù)收益率25%+中證港股通綜合指數(shù)收益率*5%。最新季報(bào)、重倉(cāng)股數(shù)據(jù)等均根據(jù)基金公司2025年一季度報(bào)告進(jìn)行整理。