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　　來源：中國基金報

　　記者 莫琳

　　【導讀】A股IPO穩(wěn)中有進，港股IPO強勁復蘇

　　6月12日下午，安永在北京發(fā)布2025年上半年《中國內(nèi)地和香港IPO市場》報告。

　　報告指出，今年上半年，全球IPO活動整體于低位徘徊，但香港IPO活動表現(xiàn)搶眼，預計今年上半年的籌資額超過去年全年籌資總額。

　　安永大中華區(qū)上市服務主管合伙人何兆烽認為，2025年港股IPO市場熱潮是政策、市場、企業(yè)供應等因素多輪驅(qū)動的結果。中國企業(yè)現(xiàn)通過“A+H”雙平臺強化國際化布局，開辟新增長曲線。對港股生態(tài)來說，此模式有助于推動港股市場機制持續(xù)優(yōu)化，提升其國際吸引力，鞏固其國際金融中心的地位。

　　北交所吸引力增強

　　報告顯示，截至2025年6月11日公開信息預估，A股上半年共有50家企業(yè)實現(xiàn)首發(fā)上市，以中小規(guī)模企業(yè)為主，合計籌資超過371億元人民幣，IPO數(shù)量和籌資額實現(xiàn)雙增長，均同比上升14%。

　　從IPO籌資額來看，創(chuàng)業(yè)板和上海主板IPO活動分列數(shù)量和籌資額首位，科創(chuàng)板IPO籌資額再創(chuàng)開板以來新低；從平均籌資額來看，北交所IPO平均籌資規(guī)模大幅上升，從2024年上半年的2億元增至2025年上半年的3.98億元，近乎翻倍，其他板塊平均籌資額均有所下降。

　　在上半年A股籌資額十大IPO中，北交所IPO首次出現(xiàn)，列第四位。同時，在2025年受理的輔導備案企業(yè)中，六成以上的企業(yè)預計在北交所上市。

　　安永北京主管合伙人楊淑娟表示，今年以來，部分具有“含金量”的科技企業(yè)沖擊北交所，表明北交所對優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新型中小企業(yè)的吸引力不斷增強，正在從“中小微企業(yè)融資平臺”向“硬科技企業(yè)聚集地”加速轉型。

　　何兆烽也認為，當前，A股的“科技”屬性愈發(fā)顯著，資本市場正加速向科創(chuàng)型企業(yè)集聚。證監(jiān)會近期多次強調(diào)更大力度支持優(yōu)質(zhì)未盈利科技企業(yè)上市，表明科創(chuàng)型企業(yè)的制度性紅利正在加速釋放，上市融資環(huán)境持續(xù)優(yōu)化。

　　港股IPO市場強勁復蘇

　　籌資額同比暴增711%

　　根據(jù)截至2025年6月11日的公開信息預估，香港市場上半年約40家公司首發(fā)上市，籌資額約為1087億港元，IPO數(shù)量和籌資額分別同比上漲33%和711%。

　　安永預計，在大型IPO推動下，香港市場今年上半年的籌資額將超過去年全年籌資總額。

　　此外，受多家A股上市公司或其分拆子公司在港發(fā)行IPO的影響，香港IPO平均籌資額同比上漲超過5倍，是近十年的第二高，僅次于2021年同期。

　　從行業(yè)來看，“新消費+硬科技”行業(yè)成為港股新引擎。上半年，生物科技與健康、零售和消費兩大行業(yè)的IPO數(shù)量并列第一。大型A+H企業(yè)上市，助推工業(yè)（含先進制造業(yè)）的IPO籌資額位列行業(yè)之首。

　　安永大中華區(qū)TMT行業(yè)聯(lián)席主管合伙人李康認為，在企業(yè)出海大戰(zhàn)略下，很多企業(yè)都有海外擴張、海外籌資、優(yōu)化資本結構、拓寬投資渠道的需求。這是今年上半年香港IPO市場活躍的重要因素之一。此外，中國證監(jiān)會優(yōu)化境外上市備案機制、香港放寬對中國內(nèi)地企業(yè)的上市要求，也是推動香港IPO市場活躍的重要因素。

　　展望未來，安永預計，A股IPO將呈現(xiàn)與市場承受能力相匹配的節(jié)奏化發(fā)行“新常態(tài)”。

　　楊淑娟表示，北交所成為當前IPO申報和輔導備案的主力，反映出對于服務“專精特新”中小企業(yè)的定位與政策支持。接下來，北交所IPO有望向更多人工智能、文化創(chuàng)意等新興產(chǎn)業(yè)拓展，并通過制度創(chuàng)新、市場擴容和國際化提升等重要抓手，為創(chuàng)新型中小企業(yè)提供精準“灌溉”。

　　對于港股IPO活動，何兆烽認為，在A股公司赴港上市熱情高漲、“科企專線”落地、中概股回歸升溫等因素作用下，港股IPO市場熱度將持續(xù)上升。本批擬A+H兩地上市的企業(yè)多為細分領域龍頭，具備較強稀缺性，將吸引國際資本持續(xù)流入，市場形成良性循環(huán)。未來，預計將有更多大型企業(yè)及產(chǎn)業(yè)鏈領軍企業(yè)登陸港股，新消費和硬科技企業(yè)IPO占比將進一步提升。