來源:道口財經(jīng)

傳年內(nèi)IPO 宇樹科技上市僅剩時間懸念  第1張

  浙江宇樹科技股份有限公司近期完成股份制改造,引發(fā)市場對其IPO進(jìn)程的加速猜想。

  這家國內(nèi)人形機(jī)器人龍頭企業(yè)于今年5月28日正式變更主體結(jié)構(gòu),被業(yè)內(nèi)視為沖刺資本市場的關(guān)鍵信號。據(jù)接近交易的知情人士確認(rèn),公司C輪融資已于上月完成交割,投后估值達(dá)120億元人民幣,騰訊、中國移動、阿里系資本及吉利控股等產(chǎn)業(yè)巨頭悉數(shù)入局,融資規(guī)模約7億元。

傳年內(nèi)IPO 宇樹科技上市僅剩時間懸念  第2張

  本輪融資被多位投資界人士視為“Pre-IPO輪”。有參與老股轉(zhuǎn)讓的投行人士透露,現(xiàn)有股東結(jié)構(gòu)已基本鎖定,新引入的戰(zhàn)略投資人除提供資金支持外,更著重在人工智能、云計算及智能制造領(lǐng)域開展協(xié)同。“該輪大概率是上市前最后一輪融資,”某美元基金合伙人分析稱,“目前所有股東都在推進(jìn)上市進(jìn)程?!?/p>

  當(dāng)被問及具體上市時間表時,公司創(chuàng)始人王興興表示需“根據(jù)監(jiān)管要求推進(jìn)”。而來自券商的保薦團(tuán)隊則透露,宇樹計劃年底前向交易所遞交材料,但具體上市地仍存變數(shù)。港交所因其對硬科技企業(yè)的包容性成為有力選項,不過公司連續(xù)五年盈利的財務(wù)表現(xiàn)也符合A股主板和科創(chuàng)板要求。參考近期同類型企業(yè)的IPO周期,投行人士保守預(yù)測,宇樹科技最樂觀可在2026年一季度掛牌。

  資本的密集押注,源于宇樹科技在機(jī)器人賽道構(gòu)建的技術(shù)壁壘。公開信息顯示,其自研的高扭矩密度電機(jī)技術(shù)實現(xiàn)關(guān)鍵部件100%國產(chǎn)化,四足機(jī)器人產(chǎn)品占據(jù)全球超六成市場份額。2024年推出的Unitree G1人形機(jī)器人更以9萬元親民定價震動業(yè)界,僅相當(dāng)于國際同類產(chǎn)品十分之一售價。更值得關(guān)注的是,公司財報顯示其2024年已實現(xiàn)7000萬元凈利潤,在普遍虧損的機(jī)器人行業(yè)中實屬罕見。

  眼下資本市場的估值博弈漸趨白熱化。以宇樹當(dāng)前財務(wù)指標(biāo)計算,若參照A股機(jī)器人企業(yè)均值80倍市盈率,其估值約56億元。但一級市場顯然更看好其成長性——C輪估值已較去年融資時增長50%,持有老股的機(jī)構(gòu)投資者最新報價溢價超過150億元。某頭部公募基金經(jīng)理指出:“特斯拉Optimus的量產(chǎn)計劃推動整個產(chǎn)業(yè)估值重構(gòu),擁有核心技術(shù)的頭部企業(yè)理應(yīng)享有溢價?!?/p>

  盡管資本市場看多情緒濃厚,但挑戰(zhàn)同樣不可忽視。據(jù)悉杭州錢塘新區(qū)生產(chǎn)基地廠區(qū)三期擴(kuò)建工程正在緊張施工,而現(xiàn)場技術(shù)人員透露,用于人形機(jī)器人智能訓(xùn)練的GPU存在供貨壓力。另據(jù)供應(yīng)鏈人士透露,部分海外采購的關(guān)鍵傳感器面臨進(jìn)出口許可審查風(fēng)險,公司正在加速推進(jìn)國產(chǎn)替代方案。

  業(yè)內(nèi)人士指出,機(jī)器人產(chǎn)業(yè)爆發(fā)需要天時地利人和,“技術(shù)突破遇上AI大模型賦能,疊加政策端的專項支持,宇樹趕上了最好的時間窗口?!霸撊耸款A(yù)計若IPO前G1機(jī)型訂單放量順利,上市后估值可能突破300億元大關(guān)。隨著國務(wù)院《推動大規(guī)模設(shè)備更新方案》將工業(yè)機(jī)器人更新率納入考核指標(biāo),這條萬億級賽道即將迎來真正意義上的起跑槍聲。