財(cái)聯(lián)社7月1日訊（記者 郭子碩）距離可轉(zhuǎn)債到期僅四個(gè)月，浦發(fā)銀行迎來關(guān)鍵轉(zhuǎn)折點(diǎn)——信達(dá)投資憑借大手筆增持可轉(zhuǎn)債并轉(zhuǎn)股，躋身浦發(fā)銀行前十大股東之列。

　　信達(dá)的此次入局無疑是一場 “及時(shí)雨”。作為入選國內(nèi)系統(tǒng)重要性銀行第二組的機(jī)構(gòu)，浦發(fā)銀行核心一級(jí)資本充足率不得低于 8%。而數(shù)據(jù)顯示，截至2025年一季度末，該行的核心一級(jí)資本充足率為8.38%，較上年末8.49%小幅下滑。

　　在信達(dá)增持可轉(zhuǎn)債并轉(zhuǎn)股前，浦發(fā)轉(zhuǎn)債未轉(zhuǎn)股比例高達(dá) 99.99%，通過轉(zhuǎn)股補(bǔ)充核心一級(jí)資本已迫在眉睫。

　　當(dāng)前，銀行可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股市場呈現(xiàn)冰火兩重天的局面：一邊是，部分銀行借力股價(jià)修復(fù)成功觸發(fā)強(qiáng)贖。年內(nèi)包括蘇行轉(zhuǎn)債、成銀轉(zhuǎn)債、杭銀轉(zhuǎn)債、南銀轉(zhuǎn)債、中信轉(zhuǎn)債已觸發(fā)強(qiáng)贖。另一邊是，多只銀行可轉(zhuǎn)債未轉(zhuǎn)股比例超過99%。截至6月30日，紫銀轉(zhuǎn)債、上銀轉(zhuǎn)債、常銀轉(zhuǎn)債的未轉(zhuǎn)股比例均超過99.99%，尚未轉(zhuǎn)股的上銀轉(zhuǎn)債比例在99.89%。

　　在此背景下，引入 “白衣騎士” 促進(jìn)銀行可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股的模式嶄露頭角，成為破局困境的新路徑。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，銀行可轉(zhuǎn)債引入“白衣騎士”，促進(jìn)轉(zhuǎn)股的模式或常態(tài)化，或有望進(jìn)一步打開中小銀行的資本補(bǔ)充渠道。

　　轉(zhuǎn)股后躍升第10大股東，信達(dá)助力浦發(fā)補(bǔ)充資本

　　距離可轉(zhuǎn)債到期僅四個(gè)月，浦發(fā)銀行迎來關(guān)鍵轉(zhuǎn)折點(diǎn)。浦發(fā)銀行6月27 日收到信達(dá)投資有限公司（下稱“信達(dá)投資”） 的通知，信達(dá)投資將其持有的1.18億張浦發(fā)轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)為公司A股普通股。本次可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股導(dǎo)致其持有的浦發(fā)轉(zhuǎn)債減少量占浦發(fā)轉(zhuǎn)債發(fā)行總量的 23.57%。

　　而在此前兩日，截至6月25日，信達(dá)證券管理的信豐1號(hào)單一資產(chǎn)管理計(jì)劃先是通過上海證券交易所系統(tǒng)累計(jì)增持公司117，852，490張可轉(zhuǎn)債，緊接著次日便悉數(shù)將其所持有的所有可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)讓至信達(dá)投資賬戶。本筆可轉(zhuǎn)債數(shù)量占浦發(fā)轉(zhuǎn)債發(fā)行總量的 23.57%。

　　浦發(fā)銀行于2019年發(fā)行5億張浦發(fā)轉(zhuǎn)債，每張面值人民幣100元，發(fā)行總額人民幣500億元，期限6年。截至6月27日，信達(dá)投資將其持有的1.18億張浦發(fā)轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)為公司普通股，合計(jì)轉(zhuǎn)股股數(shù)為912，170，975 股。轉(zhuǎn)股完成后，公司普通股總股本增至 30，264，497，406 股。

　　以此計(jì)算，信達(dá)投資持有浦發(fā)銀行3.01%股份，躍升至第10大股東。

　　值得注意的是，在信達(dá)增持浦發(fā)轉(zhuǎn)債前，浦發(fā)轉(zhuǎn)債未轉(zhuǎn)股占比高達(dá)99.99%。而當(dāng)前距浦發(fā)轉(zhuǎn)債到期僅剩不到4個(gè)月。

　　而浦發(fā)銀行作為入選國內(nèi)系統(tǒng)重要性銀行第二組的機(jī)構(gòu)，核心一級(jí)資本充足率不得低于 8%。截至2025年一季度末，浦發(fā)銀行的核心一級(jí)資本充足率為8.38%，而上年末為 8.49%。信達(dá)的此次入局無疑是一場 “及時(shí)雨”。

　　AMC入股打開銀行資本補(bǔ)充渠道，業(yè)內(nèi)人士：或常態(tài)化

　　事實(shí)上，AMC 作為 “白衣騎士” 入股銀行早有先例。2023年3月，光大銀行300億元可轉(zhuǎn)債面臨即將到期。原中國華融（后更名為中國中信金融資產(chǎn)）累計(jì)增持近1.22億張光大轉(zhuǎn)債，占光大轉(zhuǎn)債發(fā)行總量的比例達(dá)40.56%。彼時(shí)，中國華融將所持1.4億張光大轉(zhuǎn)債全部轉(zhuǎn)成該行普通股。轉(zhuǎn)股完成后，中國華融持有光大銀行約41.85億股普通股股份，占該行總股本超7%，成為該行第四大股東。

　　此后，中國中信金融資產(chǎn)參股中國銀行，長城資產(chǎn)增持民生銀行，AMC 與銀行的資本聯(lián)動(dòng)愈發(fā)緊密。

　　從收益邏輯來看，這一模式對(duì)AMC、銀行雙方均具吸引力，堪稱“雙贏”?！癆MC入股銀行，銀行資本補(bǔ)充渠道進(jìn)一步拓張，這一模式或進(jìn)一步常態(tài)化。”中國郵政儲(chǔ)蓄銀行研究員婁飛鵬告訴財(cái)聯(lián)社記者，對(duì)上市銀行而言，由于可轉(zhuǎn)債的利息通常高于普通債券，可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股可以降低財(cái)務(wù)成本，補(bǔ)充核心一級(jí)資本，向市場傳遞出銀行財(cái)務(wù)狀況良好、經(jīng)營穩(wěn)定的信號(hào)，增強(qiáng)投資者信心，吸引更多投資者買入銀行股。對(duì)AMC等投資者而言，若后續(xù)銀行股價(jià)上漲，轉(zhuǎn)股后可以獲得相關(guān)投資收益。

　　中信證券銀行業(yè)首席分析師肖斐斐也認(rèn)為，對(duì)于AMC而言，參股上市銀行能夠?qū)Ξ?dāng)期及未來利潤形成顯著貢獻(xiàn)；對(duì)于上市銀行而言，AMC資金正成為板塊的重要增配力量。據(jù)肖斐斐測算，在銀行股的初始投資中，成本價(jià)與1倍PB之間的差值可以直接計(jì)入當(dāng)期利潤。在銀行股的后續(xù)投資期間，參股投資對(duì)投資主體的利潤貢獻(xiàn)強(qiáng)于財(cái)務(wù)投資。