專題：聚焦美股2024年第四季度財(cái)報(bào)

　　蔚來（NYSE： NIO； HKEX： 9866； SGX： NIO）今日發(fā)布了截至12月31日的2024年第四季度及全年財(cái)報(bào)。第四季度，總營收為197.034億元，同比增長15.2%，環(huán)比增長5.5%。凈虧損71.115億元，同比增虧32.5%，環(huán)比增虧40.6%。不按美國通用會計(jì)準(zhǔn)則，調(diào)整后的凈虧損為66.222億元，同比增虧37.9% ，環(huán)比增虧50.1%。

　　2024年全年，總營收為657.316億元，與2023年相比增長18.2%。凈虧損224.017億元，而2023年凈虧損207.198億元。不按美國通用會計(jì)準(zhǔn)則，調(diào)整后的凈虧損為204.732億元，而2023年凈虧損183.507億元。

　　財(cái)報(bào)發(fā)布后，蔚來創(chuàng)始人、董事長、CEO李斌，CFO曲玉出席了隨后召開的電話會議，對財(cái)報(bào)進(jìn)行了解讀，并回答了分析師提問。

　　以下是分析師問答環(huán)節(jié)部分內(nèi)容：

　　摩根士丹利分析師Tim Hsiao：第一個(gè)問題是關(guān)于公司在成本削減方面的舉措。因?yàn)槭袌龈叨汝P(guān)注有關(guān)蔚來最新一輪重組的消息，所以想了解一下，管理層預(yù)計(jì)能實(shí)現(xiàn)多少成本節(jié)約，以及成本節(jié)約將來自哪些方面，還有在接下來的幾個(gè)季度里，我們是否能看到這些成本削減舉措開始產(chǎn)生成效？

　　李斌：確實(shí)，我們?nèi)ツ耆甓荚谧龀杀竟芾矸矫娴墓ぷ?，全年的降本目?biāo)也得到不錯(cuò)地實(shí)現(xiàn)，所以大家也看到四季度毛利率達(dá)到了我們的預(yù)期。在成本端，我們今年還會繼續(xù)進(jìn)行降本的工作，包括在供應(yīng)鏈、研發(fā)等方面的降本，這些舉措都將推動公司從今年二季度開始實(shí)習(xí)毛利率的逐步提升；在費(fèi)用端的話，由于去年四季度樂道的上市，我們確確實(shí)實(shí)在樂道的銷售服務(wù)網(wǎng)絡(luò)方面進(jìn)行了比較大的投入，包括在品牌在建設(shè)初期的投入，這些投入也會延續(xù)到今年的一季度。

　　樂道業(yè)務(wù)上還有銷售服務(wù)網(wǎng)絡(luò)的一些擴(kuò)展，當(dāng)然，我們從今年的一季度開始，公司內(nèi)部也在推進(jìn)從研發(fā)到供應(yīng)鏈，再到銷售服務(wù)端全面的降本措施，推進(jìn)基本經(jīng)營單元的管理措施，目標(biāo)是讓整個(gè)公司所有的團(tuán)隊(duì)都能夠?yàn)榻?jīng)營目標(biāo)負(fù)責(zé)任。我們看到了一些好的跡象，不管是在研發(fā)方面，還是在市場端的費(fèi)用控制方面，我們已經(jīng)看到了很多旨在提高投資回報(bào)率的一些措施。

　　從二季度開始，大家就能夠在報(bào)表上看到無論是成本端還是費(fèi)用端一些顯著的改進(jìn)。三季度，我們會持續(xù)深化在成本和費(fèi)用方面的控制，相信隨著銷量的增加，毛利率的提升以及費(fèi)用的控制，我們有信心實(shí)現(xiàn)公司內(nèi)部提出的今年四季度實(shí)現(xiàn)盈利的目標(biāo)。

　　Tim Hsiao：第二個(gè)問題關(guān)于樂道，為推動樂道業(yè)務(wù)重新實(shí)現(xiàn)增長，公司會采取哪些行動？會否堅(jiān)持自身的品牌策略，還是可能出于節(jié)約成本和增效的考慮，將樂道納入蔚來，使其成為一個(gè)子品牌？

　　李斌：樂道今年以來的銷量，確實(shí)是沒有達(dá)到我們自己的預(yù)期，當(dāng)然我們也全面地分析了其原因。首先，我們認(rèn)識到樂道作為全新的品牌，在品牌的知名度方面還是遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于競品。另外，根據(jù)我們自己的調(diào)研，樂道的品牌知名度只相當(dāng)于蔚來品牌的1/3。在我們前邊的存量訂單消化完之后，新增訂單方面，我們確實(shí)是面臨一些壓力，這是最主要的原因。

　　針對這一問題，我們最近，尤其是今年春節(jié)期間，增加了一些品牌推廣方面的投入。比如在中國的高鐵站和居民的電梯間進(jìn)行分眾的廣告投放；我們在社交媒體上也進(jìn)行了更加積極的營銷活動。所以從品牌知名度的角度來講，蔚來有持續(xù)的提升，這方面的工作接下來我們還會繼續(xù)進(jìn)行。

　　第二個(gè)原因是公司銷售門店網(wǎng)絡(luò)的覆蓋，它也是有爬坡的過程。在去年樂道上市的時(shí)候，我們有105家門店，到去年年底，我們新增了100多家，到目前為止，我們的門店數(shù)量已經(jīng)超過400家。但我們的這些門店都是新開的，其發(fā)揮的作用也有爬升的過程。根據(jù)我們自己的數(shù)據(jù)，開業(yè)超過三個(gè)月的門店和剛剛開業(yè)一個(gè)月的門店，兩者之間的效率差三倍。所以接下來，我們可以看到隨著這些門店的管理趨于成熟，其作用也會越來越大，我們也在進(jìn)行一些門店的效率提升。總的來說，我們在銷售網(wǎng)絡(luò)方面的投資，雖然去年四季度和今年一季度承擔(dān)了來自投入的壓力，但是我們相信未來能夠發(fā)揮銷售服務(wù)網(wǎng)絡(luò)的作用。

　　當(dāng)然，門店效率同銷售人員的成熟度是有關(guān)系的。公司目前60%的銷售人員加入公司不到三個(gè)月，所以他們銷售技巧的成熟需要一個(gè)過程。我們也看到這些銷售同事越來越成熟，最近的產(chǎn)出也開始提高，能夠開單的銷售人員也越來越多，我們有針對性的培訓(xùn)，包括鼓勵(lì)他們在門店以外，擴(kuò)展銷售線索，相信對我們接下來的訂單增長都是非常有幫助的。從業(yè)績方面判斷，今年我們每個(gè)月的新增訂單量都有穩(wěn)步增長，試駕數(shù)量也都是持續(xù)提升，每周都在創(chuàng)造試駕量新高，相信這些試駕有可能在將來轉(zhuǎn)變成為定單和銷量。

　　另外，就是能夠兼容樂道車型的蔚來換電站數(shù)量，在過去的兩個(gè)月里，也隨著我們改造換電站數(shù)量的增加，以及電池?cái)?shù)量的增加，樂道用戶可用的換電站，目前已經(jīng)超過1500座。前期因?yàn)殡姵氐墓?yīng)不足，換電站中可供周轉(zhuǎn)的電池?cái)?shù)量也是比較少的，平均每站只有一塊電池，現(xiàn)在這個(gè)問題也已經(jīng)解決了，所以我們的用戶體驗(yàn)也實(shí)現(xiàn)了非常大的提升，改變了我們用戶的口碑。

　　蔚來換電站多的地方，樂道的銷售成績也相較于其他地區(qū)更好，伴隨著我們換電縣縣通工程的推進(jìn)，對于樂道進(jìn)入三、四縣城市，或者更下沉的市場是非常有幫助的。有一個(gè)數(shù)字也讓我們覺得非常有價(jià)值，就是我們現(xiàn)在有12個(gè)區(qū)域，其樂道車型的銷量超過了當(dāng)?shù)匚祦碥囆偷匿N量，所以雙品牌的戰(zhàn)略是有其積極意義的。

　　（持續(xù)更新中。。。）