來(lái)源：華爾街見(jiàn)聞

　　自特朗普當(dāng)選總統(tǒng)以來(lái)，過(guò)去6次密歇根大學(xué)通脹預(yù)期調(diào)查結(jié)果發(fā)布時(shí)，市場(chǎng)的反應(yīng)都一樣，美股出現(xiàn)了6次下跌。

　　隔夜美股遭遇“黑色星期五”，三大股指全線走低，其中納指跌2.7%領(lǐng)跌，公用事業(yè)板塊成為唯一收漲的板塊。

　　美股重挫背后的“罪魁禍?zhǔn)住笔敲苄髮W(xué)。

　　受關(guān)稅威脅沖擊，美國(guó)3月密歇根大學(xué)短期通脹預(yù)期飆升至4.9%，長(zhǎng)期通脹預(yù)期也升至1993年以來(lái)最高，同時(shí)消費(fèi)者信心創(chuàng)逾兩年新低。

　　自從特朗普當(dāng)選以來(lái)，“硬數(shù)據(jù)”——即實(shí)際的經(jīng)濟(jì)數(shù)值——一直保持穩(wěn)定。然而，在過(guò)去的三個(gè)月中，美國(guó)通脹“軟數(shù)據(jù)”（基于調(diào)查和市場(chǎng)的通脹預(yù)期指標(biāo)）急劇惡化，密歇根大學(xué)的消費(fèi)者情緒調(diào)查是這種軟數(shù)據(jù)暴跌的主要驅(qū)動(dòng)力之一。

　　值得一提的是，不僅僅是本次，自特朗普當(dāng)選總統(tǒng)以來(lái)，過(guò)去6次密歇根大學(xué)調(diào)查結(jié)果發(fā)布時(shí)，市場(chǎng)的反應(yīng)都一樣，美股出現(xiàn)了6次拋售。

　　最近幾次的密歇根消費(fèi)者調(diào)查表明，美國(guó)通脹預(yù)期已突破近年來(lái)的區(qū)間波動(dòng)。此前相當(dāng)長(zhǎng)時(shí)間，密歇根5年通脹預(yù)期大體在2.9%-3.1%的窄幅波動(dòng)區(qū)間。2022年6月美國(guó)通脹處于本輪峰值之際，該通脹預(yù)期初值一度達(dá)到3.3%，創(chuàng)下2008年以來(lái)的最高，而最新的長(zhǎng)期通脹預(yù)期已顯著高于疫情后的峰值水平。

　　對(duì)于密歇根大學(xué)消費(fèi)者長(zhǎng)期通脹預(yù)期的飆升，此前美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾稱，該通脹預(yù)期數(shù)據(jù)屬于異常值。

　　不過(guò)本周有幾名票委“唱反調(diào)”，認(rèn)為調(diào)查類的通脹預(yù)期數(shù)據(jù)應(yīng)高度關(guān)注。鴿派票委、芝加哥聯(lián)儲(chǔ)主席表示，如果市場(chǎng)通脹預(yù)期也走高，將是“重大危險(xiǎn)信號(hào)”。

　　高盛則直言不諱地指出，投資者可以忽略密歇根大學(xué)的通脹預(yù)期數(shù)據(jù)。與其他調(diào)查相比，密歇根大學(xué)的調(diào)查在設(shè)計(jì)上存在諸多局限性。該調(diào)查的三個(gè)主要問(wèn)題是：

　　高盛認(rèn)為，這些因素共同推動(dòng)密歇根大學(xué)的短期通脹預(yù)期約1.3個(gè)百分點(diǎn)，長(zhǎng)期通脹預(yù)期約0.5個(gè)百分點(diǎn)。特別是黨派構(gòu)成變化和黨派立場(chǎng)加劇，在2月導(dǎo)致一年期通脹預(yù)期大幅上升了1個(gè)百分點(diǎn)。

　　展望未來(lái)，投資者需要密切關(guān)注即將于4月11日和25日公布的密歇根大學(xué)調(diào)查數(shù)據(jù)，這可能會(huì)引發(fā)新一輪的市場(chǎng)波動(dòng)。

　　隨著4月2日關(guān)稅日來(lái)臨，這一次的情況會(huì)有所不同嗎？市場(chǎng)會(huì)反彈嗎？據(jù)央視新聞，美國(guó)總統(tǒng)特朗普此前在國(guó)會(huì)聯(lián)席會(huì)議上發(fā)表講話時(shí)重申，將于4月2日開(kāi)始征收對(duì)等關(guān)稅。目前歐洲已經(jīng)提出了讓步，計(jì)劃制定“讓步清單”，而印度、英國(guó)也發(fā)出來(lái)示好信號(hào)，加拿大尚未發(fā)出相關(guān)信號(hào)。

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