全球各地收益率攀升，美債收益率引領(lǐng)漲勢(shì)。10年期美債收益率一度升至4.51%，2s10s曲線在過去一周內(nèi)趨陡了30多個(gè)基點(diǎn)。

　　有多重因素在起作用：

多重因素之下 美國(guó)國(guó)債正在經(jīng)歷一場(chǎng)完美風(fēng)暴 第1張

　　追加保證金通知將接踵而至，國(guó)債也將無法逃過投資者的變現(xiàn)。

　　這也與今日美元的下跌相吻合。股票市場(chǎng)下跌、國(guó)債下跌、美元下跌，都符合資本外流的情況，也顯示全球在美國(guó)祭出關(guān)稅并將美元武器化之后，重新思考美國(guó)資產(chǎn)作為避險(xiǎn)資產(chǎn)的角色。

　　基差互換和資產(chǎn)互換交易可能平倉(cāng)，也加劇了混亂局面。隨著流動(dòng)性惡化、投資者認(rèn)為持有美國(guó)國(guó)債的風(fēng)險(xiǎn)上升，掉期利差急劇下降。

多重因素之下 美國(guó)國(guó)債正在經(jīng)歷一場(chǎng)完美風(fēng)暴 第2張

　　基差掉期交易規(guī)模龐大，涉及巨額杠桿，因此有可能嚴(yán)重破壞金融市場(chǎng)的穩(wěn)定，正如2020年3月所看到的那樣。在極端情況下，美聯(lián)儲(chǔ)可能不得不介入。

　　而這一切的背景是美國(guó)一直存在巨額財(cái)政赤字，加劇了通貨膨脹和供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)?，F(xiàn)在，切實(shí)存在經(jīng)濟(jì)衰退的可能性，這些赤字很容易超過GDP的10%至11%。

　　這一切對(duì)于美國(guó)國(guó)債來說，是一場(chǎng)完美風(fēng)暴，而價(jià)格行為也在反映這一點(diǎn)。