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　　3月末，云知聲智能科技股份有限公司向港交所遞交招股書，擬于香港主板IPO上市。

　　招股書信息顯示，云知聲成立于2012年，于2018年推出邊緣交互式AI芯片UniOne系列，2023年推出擁有600億參數(shù)的自有大語言模型山海大模型，目前主要為智慧生活、智慧醫(yī)療兩大應(yīng)用場景提供產(chǎn)品與解決方案。

　　云知聲創(chuàng)始團(tuán)隊成員分別為首席執(zhí)行官兼總經(jīng)理黃偉、董事長兼首席技術(shù)官梁家恩、執(zhí)行董事兼物聯(lián)網(wǎng)部副總裁康恒。其中，梁家恩和黃偉均畢業(yè)于中國科學(xué)技術(shù)大學(xué)。招股書顯示，云知聲的三位創(chuàng)始成員黃偉、梁家恩、康恒共同在已發(fā)行股本總額中擁有約33.93%的權(quán)益。

　　這是云知聲第三次沖擊IPO，中國國際金融香港證券有限公司、海通國際資本有限公司為聯(lián)席保薦人。天眼查信息顯示，截至目前，公司共完成11輪融資，啟明創(chuàng)投、高通創(chuàng)投、京東科技、三六零、中金資本、東方證券等曾參與融資。

　　收入持續(xù)增長 應(yīng)用場景拓展

　　招股書顯示，根據(jù)咨詢公司弗若斯特沙利文的資料，云知聲是2024年中國第四大AI解決方案提供商，市場份額為0.6%。按收入計，云知聲在中國生活A(yù)I解決方案排名第三，在醫(yī)療AI服務(wù)及解決方案排名第四。

　　公司收入主要來自銷售AI產(chǎn)品及解決方案，過去三年收入逐年增長：2022年為6.01億元，2023年為7.27億元，2024年為9.39億元。增長原因是業(yè)務(wù)擴(kuò)展至新的垂直行業(yè)并提供更廣泛的AI解決方案。

　　在生活場景方面，云知聲開發(fā)了應(yīng)用于深圳地鐵20號線自動售票機(jī)的語音售票系統(tǒng)，乘客可通過語音選擇目的地，提高購票效率。2022年、2023年及2024年，公司生活解決方案服務(wù)客戶數(shù)量分別為373名、389名、411名，包括中國前三大保險集團(tuán)、深圳地鐵20號線以及廈門軟件園。此外，公司通過MaaS向開發(fā)者和企業(yè)提供AI大語言模型能力，并在2022年、2023年及2024年分別向開發(fā)者和客戶銷售了1280萬、2450萬、3600萬顆AI芯片。

　　在醫(yī)療領(lǐng)域，云知聲的AI解決方案包括病歷語音輸入、病歷質(zhì)控、單一疾病質(zhì)控及醫(yī)療保險支付管理，旨在提升診療效率。招股書介紹：“與打字輸入相比，病歷語音輸入系統(tǒng)將病歷輸入的速度加快四至六倍；與人工審核相比，病歷質(zhì)控系統(tǒng)將質(zhì)量審核所需的時間減少80%?！?024年，云知聲已向166名醫(yī)療客戶提供AI解決方案。

　　從產(chǎn)品收入明細(xì)看，過去三年，云知聲生活板塊的解決方案與產(chǎn)品營收占比在八成左右，醫(yī)療板塊營收占比約兩成，有逐步上升趨勢。

　　2022年到2024年，云知聲毛利分別為2.4億元、2.95億元、3.6億元，毛利率分別為39.9%、40.5%及38.8%。同時，公司2022年到2024年三年凈虧損分別為3.75億元、3.76億元和4.54億元。?

　　持續(xù)投入研發(fā) 經(jīng)營現(xiàn)金流承壓

　　招股書顯示，云知聲凈虧損擴(kuò)大主要由于大量研發(fā)產(chǎn)生的開支。

　　公司研發(fā)開支占企業(yè)經(jīng)營開支主要部分。2022年、2023年、2024年，云知聲研發(fā)開支分別占企業(yè)經(jīng)營開支總額的65.4%、63%、67.3%。2024年，公司在行政開支同比減少的情況下，研發(fā)開支增長到3.7億元。

　　招股書表示，研發(fā)開支增長主要由于第三方服務(wù)費(fèi)用增加，用于開發(fā)適用于新場景的應(yīng)用軟件及升級現(xiàn)有產(chǎn)品和數(shù)據(jù)處理服務(wù)，以及云計算服務(wù)需求增加導(dǎo)致服務(wù)器成本及基于云服務(wù)費(fèi)有所上升。

　　AI應(yīng)用領(lǐng)域面臨激烈競爭，使得企業(yè)需要持續(xù)投入支持研發(fā)工作。云知聲招股書提示的風(fēng)險因素中包括“我們經(jīng)營所在行業(yè)具有不斷變化的特點(diǎn)。我們未必能持續(xù)開發(fā)及創(chuàng)新技術(shù)并提供符合客戶預(yù)期的產(chǎn)品及解決方案”“我們可能無法成功地與當(dāng)前或未來的競爭對手競爭”等。公司表示，計劃繼續(xù)大力投資于研發(fā)工作。

　　此外，招股書顯示，公司流動資產(chǎn)凈額由截至2023年底的6.65億元減少至截至2024年底的4.64億元；凈負(fù)債由2022年底的19.11億元增加至2023年底的22.99億元，2024年底公司凈負(fù)債進(jìn)一步增長到27.53億元，主要由于贖回負(fù)債增加以及現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物減少。

　　由于龐大的研發(fā)開支，2022年、2023年及2024年，公司的經(jīng)營現(xiàn)金流出凈額逐年增加，分別為1.66億元、2.84億元、3.19億元。公司貿(mào)易應(yīng)收款項周轉(zhuǎn)率也影響了現(xiàn)金狀況。

　　客戶集中度高、應(yīng)收賬款比例高，給公司帶來現(xiàn)金流壓力。

　　招股書顯示，截至2022年底、2023年底及2024年底，公司貿(mào)易應(yīng)收款項分別為3.69億元、4.11億元、5.59億元。公司面臨與客戶延遲付款及違約相關(guān)的信貸風(fēng)險。

　　2022年、2023年、2024年，云知聲客戶數(shù)量分別為538名、555名、576名，來自最大客戶的收入分別占當(dāng)年度總收入的13.1%、9.3%及7.0%，來自五個最大客戶的收入則分別占當(dāng)年度總收入的30.8%、27.4%及26.7%。

　　公司表示：“目前預(yù)計這種情況可能會持續(xù)，直到實現(xiàn)更大規(guī)模的收入。”而公司未來的收入增長取決于能否開發(fā)新技術(shù)、成功將AI技術(shù)商業(yè)化、提升客戶體驗、有效競爭以及擴(kuò)大客戶群。

　　云知聲表示，以真實場景數(shù)據(jù)和持續(xù)的用戶反饋為指導(dǎo)，公司AI技術(shù)不斷迭代。例如，AI語義理解的準(zhǔn)確性從2018年的BERT前深度學(xué)習(xí)模型的88.04%提高到2019年的UniCore的91.02%，并進(jìn)一步提升到2023年的山海大模型的96.07%?！斑@些技術(shù)進(jìn)步使我們能夠?qū)⑽夜続I解決方案的能力從感知擴(kuò)展到理解、響應(yīng)和生成?！痹浦暠硎?。

　　截至2024年12月31日，云知聲的AI解決方案已在多個垂直行業(yè)獲得采用，包括醫(yī)療、家居、商業(yè)空間、酒店及交通。