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　　一、證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查，極有可能與銷售費(fèi)用與年報(bào)內(nèi)控缺陷有關(guān)

　　2024年11月8日，ST百靈（維權(quán)）（002424）公告因涉嫌信息披露違法違規(guī)被證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查。很有可能是公司多年財(cái)務(wù)問(wèn)題所致。根據(jù)貴州證監(jiān)局2023年12月的監(jiān)管措施決定書(shū)，公司存在銷售費(fèi)用未及時(shí)入賬、實(shí)物贈(zèng)品未入賬、稅費(fèi)列報(bào)錯(cuò)誤、商譽(yù)減值測(cè)試不規(guī)范等六大問(wèn)題，導(dǎo)致2021年、2022年年報(bào)信息披露不準(zhǔn)確。

　　更關(guān)鍵的是，天健會(huì)計(jì)師事務(wù)所對(duì)公司2023年財(cái)務(wù)報(bào)表出具了帶強(qiáng)調(diào)事項(xiàng)段的保留意見(jiàn)，并對(duì)內(nèi)部控制審計(jì)報(bào)告出具否定意見(jiàn)，直指其銷售費(fèi)用計(jì)提存在時(shí)間滯后、確認(rèn)不完整等重大缺陷，與銷售費(fèi)用相關(guān)的內(nèi)部控制完全失效。這種系統(tǒng)性的財(cái)務(wù)違規(guī)，直接觸發(fā)了證監(jiān)會(huì)的立案調(diào)查。緊接著，ST百靈又被監(jiān)管部門(mén)揪住銷售費(fèi)用會(huì)計(jì)處理不當(dāng)和內(nèi)控問(wèn)題導(dǎo)致多年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)披露不真實(shí)。

　　值得注意的是，中國(guó)證券報(bào)在立案前曾連發(fā)兩篇深度報(bào)道，揭露公司2023年年報(bào)存在分季度數(shù)據(jù)重復(fù)計(jì)算問(wèn)題，導(dǎo)致凈利潤(rùn)少計(jì)9200萬(wàn)元，且第四季度銷售費(fèi)用率畸高至81.73%，遠(yuǎn)超前三季度的36%。盡管公司解釋為“填報(bào)錯(cuò)誤”，但這可能涉及財(cái)務(wù)造假，即通過(guò)跨期結(jié)轉(zhuǎn)費(fèi)用虛增利潤(rùn)。

　　二、財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)異常：銷售費(fèi)用率碾壓行業(yè)，凈利潤(rùn)“過(guò)山車”暗藏玄機(jī)

　　ST百靈的財(cái)務(wù)問(wèn)題正如警示函所屬并非一日之寒。2021-2023年，公司銷售費(fèi)用率從41.42%飆升至54.21%，2023年銷售費(fèi)用達(dá)23.11億元，同比增長(zhǎng)51%。這一數(shù)據(jù)遠(yuǎn)超醫(yī)藥行業(yè)平均水平——2023年A股上市藥企銷售費(fèi)用率中位數(shù)為20.35%，即使以銷售費(fèi)用高企的中藥企業(yè)為例，同仁堂、云南白藥等龍頭企業(yè)的銷售費(fèi)用率不足僅在20%。

　　更異常的是費(fèi)用結(jié)構(gòu)。2023年公司市場(chǎng)開(kāi)拓及促銷費(fèi)用占銷售費(fèi)用的73.18%，金額達(dá)16.91億元，同比增長(zhǎng)66.6%。公司說(shuō)明為：本期營(yíng)銷機(jī)制改革，市場(chǎng)費(fèi)用擴(kuò)大，但這些費(fèi)用的真實(shí)性存疑。

　　利潤(rùn)端也同樣不讓人省心。2023年公司凈利潤(rùn)從2022年的1.38億元驟降至-4.15億元，其中第四季度單季虧損5.55億元，占全年虧損的134%，相當(dāng)于第四季度的營(yíng)業(yè)收入絕大部分都作為銷售費(fèi)用進(jìn)行了支出。公司解釋為“銷售費(fèi)用全面清理”和“計(jì)提壞賬、存貨跌價(jià)準(zhǔn)備”，但結(jié)合營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)邏輯、第四季度銷售費(fèi)用率異常高企，這更像是通過(guò)集中計(jì)提費(fèi)用來(lái)掩蓋此前的財(cái)務(wù)虛增。

　　三、2024年業(yè)績(jī)預(yù)告“缺席”：信披違規(guī)背后的內(nèi)控崩塌

　　2024年4月30日，ST百靈披露2023年年報(bào)，顯示凈利潤(rùn)為-4.15億元，觸及深交所應(yīng)披露業(yè)績(jī)預(yù)告的情形（凈利潤(rùn)為負(fù)或同比變動(dòng)超50%）。但公司未在2023年會(huì)計(jì)年度結(jié)束后一個(gè)月內(nèi)（即2024年1月31日前）披露業(yè)績(jī)預(yù)告，直到4月30日直接公布年報(bào)。

　　這一行為違反了《股票上市規(guī)則》第5.1.1條，深交所于2024年8月19日對(duì)公司及董事長(zhǎng)姜偉、總經(jīng)理牛民、財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人李紅星公開(kāi)譴責(zé)。貴州證監(jiān)局更指出，公司未披露業(yè)績(jī)預(yù)告的原因是內(nèi)部溝通和審核延遲，但這一解釋難以服眾——2023年12月貴州證監(jiān)局已下發(fā)監(jiān)管措施，公司理應(yīng)對(duì)業(yè)績(jī)變動(dòng)有充分預(yù)判。事實(shí)上，如前面所述，業(yè)績(jī)預(yù)告“缺席”僅是公司信披違規(guī)的冰山一角。

　　雖然說(shuō)，醫(yī)藥行業(yè)高銷售費(fèi)用率本是常態(tài)，但公司似乎是表面上利用行業(yè)常態(tài)，卻通過(guò)的是虛增市場(chǎng)費(fèi)用、跨期結(jié)轉(zhuǎn)成本等手段操縱利潤(rùn)，已觸及監(jiān)管紅線。更嚴(yán)重的是，公司內(nèi)部控制形同虛設(shè)——2023年內(nèi)控審計(jì)報(bào)告被出具否定意見(jiàn)，意味著其財(cái)務(wù)報(bào)告可靠性完全喪失。

　　當(dāng)前，國(guó)家對(duì)醫(yī)藥行業(yè)監(jiān)管力度在加強(qiáng)，證監(jiān)會(huì)也對(duì)該領(lǐng)域企業(yè)財(cái)務(wù)造假持續(xù)加大打擊力度。我們密切關(guān)注后續(xù)事態(tài)進(jìn)展。（王奕堯律師專欄）

　?。ㄒ陨纤髻r條件僅代表律師個(gè)人觀點(diǎn)，最終以法院生效判決認(rèn)定為準(zhǔn)）

　?。ㄍ蹀葓蚵蓭熓沁|寧宏都律師事務(wù)所的合伙人，擁有法律碩士的學(xué)位，并且是一位經(jīng)驗(yàn)豐富的法律專業(yè)人士。曾在證券公司任職，現(xiàn)任檢察院聽(tīng)證員，并且在資本市場(chǎng)的刑事案件處理方面有著豐富的經(jīng)驗(yàn)。王律師專注于代理證券訴訟和資本市場(chǎng)案件，尤其擅長(zhǎng)證券虛假陳述糾紛的處理，并且成功代理或正在代理數(shù)百件投資者維權(quán)案件。同時(shí)，王奕堯律師還精通上市、掛牌業(yè)務(wù)，不僅對(duì)二級(jí)市場(chǎng)，對(duì)于一級(jí)市場(chǎng)、一級(jí)半市場(chǎng)也有自己獨(dú)到見(jiàn)解，執(zhí)業(yè)證號(hào)：1210220170363252）