來源：金十數(shù)據(jù)

　　在一周前，中國對黃金的需求似乎無窮無盡。由于諸如華安易富、博時以及國泰等中國黃金交易型開放式指數(shù)基金（ETF）出現(xiàn)驚人的資金流入等因素，現(xiàn)貨黃金價格上周短暫觸及了3500美元的歷史紀錄。

　　然而，這場基于市場動能的淘金熱潮來也匆匆，去也匆匆。高盛大宗商品交易員亞當?吉拉德（Adam Gillard）寫道，中國投資者在勞動節(jié)假期前清算了上周增加的黃金持倉，導致目前中國境內(nèi)總持倉量較歷史峰值回落5%。盡管中國在全球未平倉合約中的占比仍維持在40%的高位，但上行勢頭可能已暫時見頂。

　　以下圖表呈現(xiàn)了中國投資者“先搶購后拋售”黃金的情況。

　　上周二（4月22日），黃金創(chuàng)下歷史最高紀錄，中國投資者在上海黃金交易所（SGE）和上海期貨交易所（SHFE）共增加了120萬盎司的持倉量，交易量也創(chuàng)下紀錄。

　　而時間快進到今天，中國投資者在這兩大交易所近乎創(chuàng)紀錄地拋售100萬盎司的黃金頭寸，完全逆轉(zhuǎn)了4月22日的買入熱潮。不過，相關(guān)的黃金ETF的持倉量基本沒有變化。

　　目前中國的總持倉量較峰值下降約5%，紙黃金套利空間較高點縮水20美元/盎司。

　　吉拉德的觀點證實了市場人士的一些觀察，即近期黃金的價格波動都集中在中國市場開盤時段。

　　中國投資者的操作對黃金價格產(chǎn)生了不成比例的影響，因為他們的交易是在一天中流動性稀薄的時段（亞洲早盤）進行的，這很可能觸發(fā)了中國境外的商品交易顧問（CTA）的交易信號。

　　果不其然，黃金在周四亞洲早盤交易時段大幅下跌，日內(nèi)一度大跌2%，最低觸及3221.26美元/盎司，刷新兩周來的最低水平。

　　與此同時，美元走強以及貿(mào)易緊張局勢的緩和，也削弱了黃金作為避險資產(chǎn)的吸引力。特朗普透露，他與印度、韓國和日本存在“潛在的”貿(mào)易協(xié)議。

　　Tastylive的全球宏觀主管伊利亞?斯皮瓦克（Ilya Spivak）表示：“隨著對貿(mào)易戰(zhàn)擔憂的緩解，黃金價格出現(xiàn)回落，但市場信心依然不穩(wěn)定，投資者每天都在對新聞頭條做出反應?！?。他補充道：“美聯(lián)儲的鴿派政策前景可能會支撐黃金價格?！?/p>

　　在2025第一季度，由于企業(yè)紛紛趕在特朗普預期實施關(guān)稅之前進口商品，美國經(jīng)濟三年來首次出現(xiàn)收縮。交易員們在周三押注，到6月份如果出現(xiàn)更明顯的經(jīng)濟疲軟跡象，美聯(lián)儲將恢復降息，最終在2025年底前降息整整一個百分點。

　　目前市場正在等待周五公布的非農(nóng)業(yè)就業(yè)人口數(shù)據(jù)報告，以便獲得更多有關(guān)美聯(lián)儲政策路徑的線索。

　　Fxstreet分析師指出，黃金周三確認跌破持續(xù)三周的上升通道，收盤時明顯低于此前位于3351美元的上升趨勢線支撐位，這為其進一步下跌鋪平樂道路。

　　14日相對強弱指數(shù)（RSI）持續(xù)下行，目前正測試中線53.50附近，但仍位于50上方，這為黃金多頭保留了一絲希望。?然而，黃金需在日線收盤時堅守21日均線（3230美元）這一關(guān)鍵支撐，才能維持反轉(zhuǎn)可能。若守住該均線，多頭有望在回升過程中測試此前上升通道的支撐線（現(xiàn)轉(zhuǎn)為阻力線）3383美元，但需首先突破前一日高點3328美元。

　　?另一方面，若黃金持續(xù)跌破21日均線，金價可能開啟新一輪跌勢，目標指向3150美元心理關(guān)口，隨后50日均線（3081美元）或成為空頭下一目標。