交易員們押注美聯(lián)儲今年的降息步伐將放緩，因?yàn)榻?jīng)濟(jì)的韌性迫使政策制定者在2026年較此前預(yù)期更大幅度地放松貨幣政策之前，將在更長時(shí)間內(nèi)按兵不動。就在美聯(lián)儲宣布最新利率政策決定的前一天，貨幣市場預(yù)計(jì)今年將有三次降息25個(gè)基點(diǎn)，比4月初的預(yù)期少一次。交易員還預(yù)計(jì)明年將再降息約50個(gè)基點(diǎn)，這是當(dāng)前寬松周期中對2026年降息預(yù)期最高的一次。

　　交易員將密切關(guān)注美聯(lián)儲主席鮑威爾周三的講話，以尋找特朗普總統(tǒng)的經(jīng)濟(jì)政策是否促使政策制定者對進(jìn)一步降息時(shí)機(jī)的看法發(fā)生變化的線索。市場預(yù)計(jì)美聯(lián)儲將在周三將基準(zhǔn)利率穩(wěn)定在4.25%-4.50%。在本次會議前的“緘默期”之前，官員們敦促各方保持耐心，尤其是考慮到美國提高關(guān)稅將加劇近期通脹壓力。

　　自上周五公布的就業(yè)數(shù)據(jù)強(qiáng)于分析師預(yù)期以來，市場對6月政策會議降息的預(yù)期也有所減弱。周一公布的美國4月ISM服務(wù)業(yè)數(shù)據(jù)也暗示經(jīng)濟(jì)走強(qiáng)，增加了對貨幣政策特別敏感的前端收益率的壓力。

　　Wisdom Tree固定收益策略主管Kevin Flanagan表示：“除非從現(xiàn)在到6月之間發(fā)生不好的事情，否則這意味著美聯(lián)儲不需要降息?！彼a(bǔ)充稱，鑒于美聯(lián)儲在3月份曾預(yù)測今年將降息兩次，短期收益率很容易受沖擊。

　　期權(quán)市場交易商也在為晚些時(shí)候的降息做準(zhǔn)備。例如，一個(gè)對沖大幅降息的特定頭寸的到期日剛剛在幾周內(nèi)第二次延長。芝加哥商品交易所的未平倉合約數(shù)據(jù)顯示，在4月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)公布后，收益率曲線前端出現(xiàn)了大量去杠桿化和倉位平倉，與多頭倉位平倉相符。

　　在現(xiàn)貨市場，由于投資者正在努力應(yīng)對特朗普的貿(mào)易政策及其對央行政策的潛在影響，市場信心仍然低迷。周二摩根大通對美國國債客戶的調(diào)查顯示，中性頭寸仍處于高位，接近年度高點(diǎn)。