周五（5月9日），受高位股回調(diào)、半導(dǎo)體利空、關(guān)稅不確定性等多因素影響，A股全天震蕩調(diào)整。兩市全天縮量成交1.19萬億元，個股跌多漲少，全市場超4000只個股下跌。盤面上，紅利類資產(chǎn)、現(xiàn)金流策略等彰顯韌性，食品等大消費局部活躍，科技成長股普遍回踩。

　　市場亮點上，銀行上演逼空行情，建行、中信等5股齊創(chuàng)新高，銀行ETF（512800）場內(nèi)價格刷新2017年上市以來新高！

　　銀行ETF（512800）基金經(jīng)理胡潔指出，從長期表現(xiàn)看，銀行相對收益表現(xiàn)優(yōu)異。2011年以來，銀行板塊有10年跑贏滬深300；從行業(yè)間收益排名來看，銀行年度歷史收益在全市場30個行業(yè)間排名前5名的年份有7年。這些數(shù)據(jù)均說明銀行板塊具備長期較高的配置價值。

　　此外，弱市中紅利策略、現(xiàn)金流策略等彰顯韌性。被動跟蹤300現(xiàn)金流指數(shù)的300現(xiàn)金流ETF（562080）場內(nèi)收漲，日線四連陽。從日k走勢來看，“562080”自4月15日上市以來，僅有3個交易日收陰，場內(nèi)價格上探1.033元，收于1.032元，最高價及收盤價再創(chuàng)新高！

　　展望后市，招商證券指出，進入業(yè)績真空期后，新產(chǎn)業(yè)趨勢方興未艾，產(chǎn)業(yè)趨勢投資和主題投資在當前環(huán)境下有望回歸。由于匯金發(fā)揮類“平準基金”作用，市場向下調(diào)整空間不大，將會強化風(fēng)險偏好，融資余額有望回歸。總體來看，市場在五月有望呈現(xiàn)“權(quán)重指數(shù)回升，科技成長活躍”的格局，風(fēng)格方面，偏科技、中小風(fēng)格有望重新回歸。

　　配置上，機構(gòu)仍建議“科技+紅利”的啞鈴型配置策略。華安證券表示，消費板塊已經(jīng)經(jīng)歷全面輪動、周期板塊景氣依然偏弱，成長科技板塊深度回調(diào)后出現(xiàn)催化事件、金融板塊穩(wěn)定性具備一定配置價值。因此5月建議采取“啞鈴型”配置策略，一端配置成長科技，另外一端配置穩(wěn)健型的紅利資產(chǎn)。

　　【ETF全知道熱點收評】重點聊聊銀行、300現(xiàn)金流和食品等三個板塊的交易和基本面情況。

　　一、弱市秀肌肉！銀行ETF上探7年新高，建行、中信等5股齊創(chuàng)歷史！

　　市場震蕩轉(zhuǎn)弱，銀行大秀肌肉！銀行板塊全天逆市走強， A股頂流銀行ETF（512800）日線穩(wěn)步三連陽，場內(nèi)價格一度上探1.581元，刷新2017年上市以來新高，彰顯超強防御力。

　　板塊個股集體上攻，42家上市銀行41漲1平，26股漲逾1%，興業(yè)銀行、杭州銀行等6股漲超2%，青島銀行漲超3%，中信銀行、江蘇銀行、浦發(fā)銀行、建設(shè)銀行、成都銀行股價齊創(chuàng)歷史最高！

　　銀行擔(dān)綱“弱市避風(fēng)港”，主力資金迅速涌入。銀行板塊獲主力大舉增倉4.35億元，高居所有申萬一級行業(yè)首位。

　　分析人士指出，本輪上漲或主要源于部分銀行良好的業(yè)績支撐及息差下降壓力緩解的預(yù)期。本次“全面降準+結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具降息”組合拳有望顯著緩釋商業(yè)銀行負債壓力。50BP全面降準釋放的萬億長期資金，可有效“置換”高成本的MLF存量，節(jié)約金融機構(gòu)利息支出。更值得關(guān)注的是，央行本次降低結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具利率0.25個百分點，包括各類專項結(jié)構(gòu)性工具利率、支農(nóng)支小再貸款利率，預(yù)計每年可節(jié)約銀行資金成本大概150-200億元，進一步緩解商業(yè)銀行負債端成本。

　　華創(chuàng)證券表示，系列政策密集出臺有利于穩(wěn)定銀行資產(chǎn)質(zhì)量改善預(yù)期、同時也釋放后續(xù)信貸穩(wěn)定增長和信號。若本輪政策能有效促動地產(chǎn)和消費回暖，看好順周期策略空間和機會。

　　此外，市場震蕩環(huán)境使銀行板塊的高股息邏輯進一步凸顯。最新數(shù)據(jù)顯示，截至5月8日，銀行ETF（512800）跟蹤的中證銀行指數(shù)股息率為6.57%，較同期無風(fēng)險利率（10年期國債收益率）超額近5個百分點，高股息邏輯有望持續(xù)演繹。疊加高層多措并舉推動中長期資金入市，高股息+低估值的銀行板塊或仍是中長期資金的配置首選。

　　銀行ETF（512800）基金經(jīng)理胡潔指出，從長期表現(xiàn)看，銀行相對收益表現(xiàn)優(yōu)異。2011年以來，銀行板塊有10年跑贏滬深300（詳見下圖）；從行業(yè)間收益排名來看，銀行年度歷史收益在全市場30個行業(yè)間排名前5名的年份有7年。這些數(shù)據(jù)均說明銀行板塊具備長期較高的配置價值。

　　順勢而起，攻守兼?zhèn)?！看好銀行板塊配置性價比的投資者可以關(guān)注銀行ETF（512800）。銀行ETF（512800）被動跟蹤中證銀行指數(shù)，成份股囊括A股42家上市銀行，近三成倉位布局工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行、交通銀行等國有大行，捕捉“高股息”主題機會；約七成倉位聚焦招商銀行、興業(yè)銀行、江蘇銀行等高成長性股份行、城商行、農(nóng)商行，是跟蹤銀行板塊整體行情的高效投資工具。

　　二、“寧王”領(lǐng)銜！萬億“現(xiàn)金牛”集體出手，300現(xiàn)金流ETF逆市新高！十數(shù)股業(yè)績環(huán)比翻倍暴增！

　　A股五一節(jié)后首回調(diào)，現(xiàn)金流策略逆市展示防御力！300現(xiàn)金流指數(shù)成功收漲，跑贏上證指數(shù)、滬深300及中證A500等主要指數(shù)。

　　ETF方面，被動跟蹤300現(xiàn)金流指數(shù)的300現(xiàn)金流ETF（562080）場內(nèi)同步收漲，日線四連陽。從日k走勢來看，截至收盤，“562080”自4月15日上市以來，僅有3個交易日收陰，場內(nèi)價格上探1.033元，收于1.032元，最高價及收盤價再創(chuàng)新高！

　　成份股方面，萬億市值巨頭中國移動、中國石油、寧德時代集體上漲，中國神華、長江電力、美的集團等大市值“現(xiàn)金牛”悉數(shù)收紅。下跌方面，中興通訊、中國鋁業(yè)、分眾傳媒跌逾1%居前。

　　圖：300現(xiàn)金流指數(shù)市值前十成份股漲跌幅（5月9日）

　　招商證券指出，展望5月，業(yè)績披露期結(jié)束后，市場會積極地在業(yè)績改善的行業(yè)進行投資標的布局?？傮w來看，市場有望呈現(xiàn)“權(quán)重指數(shù)回升，科技成長活躍”的格局。

　　從業(yè)績面來看，300現(xiàn)金流指數(shù)成份股韌性十足，業(yè)績改善明顯。據(jù)統(tǒng)計，2025年一季度，300現(xiàn)金流50只成份股中32股實現(xiàn)凈利正增長，其中，中國動力、牧原股份、新和成、南山鋁業(yè)等4股同比增速超100%，最高達348.96%。

　　盡管部分成份股公司一季度歸母凈利潤同比下降，但環(huán)比業(yè)績顯著修復(fù)。例如中國中免、中興通訊、長春高新、伊利股份、中國廣核、華潤三九、山西焦煤等，一季度歸母凈利環(huán)比翻倍暴增，躋身前十，驗證“現(xiàn)金?！逼髽I(yè)強大的經(jīng)營能力。

　　公開資料顯示，300現(xiàn)金流ETF（562080）跟蹤的300現(xiàn)金流指數(shù)全稱為滬深300自由現(xiàn)金流指數(shù)，采用自由現(xiàn)金流選股策略，在剔除金融和地產(chǎn)的滬深300成份股中臻選50大“現(xiàn)金奶?！惫?，是市場稀缺的大中盤現(xiàn)金流指數(shù)。

　　從配置價值來看，分析人士指出，歷史上我國股市價值風(fēng)格占優(yōu)時間較長，300現(xiàn)金流指數(shù)的大盤價值風(fēng)格、以及顯著的Alpha使其適合作為底倉資產(chǎn)長期持有。此外，在經(jīng)濟轉(zhuǎn)型、利率下行和不確定加劇的大背景下，現(xiàn)金流率充沛的企業(yè)或更具優(yōu)勢，配置價值更為突出。

　　三、“國家隊”重倉2190億元！吃喝板塊韌性凸顯，白酒龍頭逆市收紅！

　　大盤回調(diào)之際，吃喝板塊韌性彰顯，部分白酒龍頭逆市收紅。反映吃喝板塊整體走勢的食品ETF（515710）全天走勢震蕩，最終平盤報收。

　　成份股方面，新諾威大漲5.22%，新乳業(yè)、金禾實業(yè)雙雙漲超3%，白酒龍頭貴州茅臺亦小幅收紅。

　　值得注意的是，春節(jié)以來，食品ETF（515710）標的指數(shù)細分食品指數(shù)表現(xiàn)顯著優(yōu)于大盤。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至收盤，自2月5日以來，食品ETF（515710）標的指數(shù)細分食品指數(shù)累計漲幅為6.87%，顯著跑贏同期上證指數(shù)（2.81%）、滬深300指數(shù)（0.76%）。

　　消息面上，5月5日，中國酒業(yè)協(xié)會微信公眾號發(fā)布消息表示，根據(jù)酒業(yè)上市公司2025年一季報不完全統(tǒng)計，“國家隊”（全國社?；?、中央?yún)R金、香港結(jié)算、中國證金以及證金資管等重量級投資機構(gòu)）對酒業(yè)龍頭股持倉市值約2190億元。

　　有分析指出，“國家隊”重倉酒業(yè)龍頭股彰顯對行業(yè)長期投資價值的認可。此舉料將增強資本市場對酒業(yè)股的信心，吸引更多資金流入。對酒業(yè)板塊而言，這將提升板塊整體估值水平，尤其是龍頭企業(yè)。對股市整體而言，表明“國家隊”對消費類藍籌股的青睞，有望穩(wěn)定市場預(yù)期，引導(dǎo)資金向優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)配置。

　　從估值方面來看，Wind數(shù)據(jù)顯示，截至昨日收盤，食品ETF（515710）標的指數(shù)細分食品指數(shù)市盈率為21.51倍，位于近10年來8.63%分位點的低位，中長期配置性價比凸顯。

　　展望后市，開源證券表示，當前市場核心變化在于對未來宏觀經(jīng)濟預(yù)期發(fā)生改變。白酒方面，當前白酒或已處于底部區(qū)間，或可逢低加大配置，具體標的以基本面良好，市占率仍可提升的名優(yōu)酒企為主。大眾品或可關(guān)注三條主線：一是把握渠道改革與新品類紅利；二是餐飲相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈；三是仍然延續(xù)成本紅利邏輯，或可尋找年內(nèi)成本仍處下行區(qū)間，利潤預(yù)期顯著改善的品種。

　　國信證券指出，2024年9月24日以來，宏觀政策暖風(fēng)頻吹，并重點強調(diào)提振消費。3月高層印發(fā)《提振消費專項行動方案》，旨在全方位擴大國內(nèi)需求，提升消費能力，優(yōu)化消費環(huán)境。而近期外部貿(mào)易環(huán)境不確定性加大，不僅引發(fā)資本市場對于內(nèi)需板塊的關(guān)注度提升，并進一步強化市場對于后續(xù)更大力度提振消費政策的預(yù)期。綜合來看，當前食飲板塊配置價值凸顯，或可積極布局。

　　一鍵配置吃喝板塊核心資產(chǎn)，重點關(guān)注食品ETF（515710）。根據(jù)中證指數(shù)公司統(tǒng)計，食品ETF（515710）跟蹤中證細分食品飲料產(chǎn)業(yè)主題指數(shù)，約6成倉位布局高端、次高端白酒龍頭股，近4成倉位兼顧飲料乳品、調(diào)味、啤酒等細分板塊龍頭股，前十權(quán)重股包括“茅五瀘汾洋”、伊利股份、海天味業(yè)等。場外投資者亦可通過食品ETF聯(lián)接基金（A類012548/C類012549）對吃喝板塊核心資產(chǎn)進行布局。

　　來源：滬深交易所等，截至2025.5.9。

　　風(fēng)險提示：銀行ETF被動跟蹤中證銀行指數(shù)，該指數(shù)基日為2004.12.31，發(fā)布于2013.7.15；300現(xiàn)金流ETF被動跟蹤滬深300自由現(xiàn)金流指數(shù)，該指數(shù)基日為2013.12.31，發(fā)布日期為2024.11.12；食品ETF被動跟蹤中證細分食品飲料產(chǎn)業(yè)主題指數(shù)，該指數(shù)基日為2004.12.31，發(fā)布于2012.4.11。指數(shù)成份股構(gòu)成根據(jù)該指數(shù)編制規(guī)則適時調(diào)整，其回測歷史業(yè)績不預(yù)示指數(shù)未來表現(xiàn)。文中提及個股僅為指數(shù)成份股客觀展示列舉，不作為任何個股推薦，不代表基金管理人和基金投資方向。任何在本文出現(xiàn)的信息（包括但不限于個股、評論、預(yù)測、圖表、指標、理論、任何形式的表述等）均只作為參考，投資人須對任何自主決定的投資行為負責(zé)。另，本文中的任何觀點、分析及預(yù)測不構(gòu)成對閱讀者任何形式的投資建議，亦不對因使用本文內(nèi)容所引發(fā)的直接或間接損失負任何責(zé)任。投資人應(yīng)當認真閱讀《基金合同》、《招募說明書》、《基金產(chǎn)品資料概要》等基金法律文件，了解基金的風(fēng)險收益特征，選擇與自身風(fēng)險承受能力相適應(yīng)的產(chǎn)品?；鸬倪^往業(yè)績并不預(yù)示其未來表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績并不構(gòu)成基金業(yè)績表現(xiàn)的保證。根據(jù)基金管理人的評估，銀行ETF、300現(xiàn)金流ETF、食品ETF風(fēng)險等級為R3-中風(fēng)險，適宜平衡型（C3）及以上的投資者，適當性匹配意見請以銷售機構(gòu)為準。銷售機構(gòu)（包括基金管理人直銷機構(gòu)和其他銷售機構(gòu)）根據(jù)相關(guān)法律法規(guī)對以上基金進行風(fēng)險評價，投資者應(yīng)及時關(guān)注基金管理人出具的適當性意見，各銷售機構(gòu)關(guān)于適當性的意見不必然一致，且基金銷售機構(gòu)所出具的基金產(chǎn)品風(fēng)險等級評價結(jié)果不得低于基金管理人作出的風(fēng)險等級評價結(jié)果。基金合同中關(guān)于基金風(fēng)險收益特征與基金風(fēng)險等級因考慮因素不同而存在差異。投資者應(yīng)了解基金的風(fēng)險收益情況，結(jié)合自身投資目的、期限、投資經(jīng)驗及風(fēng)險承受能力謹慎選擇基金產(chǎn)品并自行承擔(dān)風(fēng)險。中國證監(jiān)會對以上基金的注冊，并不表明其對本基金的投資價值、市場前景和收益做出實質(zhì)性判斷或保證。基金投資須謹慎。