來源：北京商報

　　在當(dāng)前國內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的大格局下，消費作為拉動經(jīng)濟(jì)增長的重要動力，其提振與升級成為關(guān)鍵議題。2025年政府工作報告將“大力提振消費、提高投資效益，全方位擴(kuò)大國內(nèi)需求”列為年內(nèi)重點工作任務(wù)之首，各部門紛紛響應(yīng)，從居民增收、消費提質(zhì)、消費環(huán)境優(yōu)化等方面為提振消費繪制了清晰的行動藍(lán)圖。

　　在提振消費的多項措施中，金融政策成為重要抓手。新的結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具落地、優(yōu)化金融產(chǎn)品與服務(wù)、針對新型消費場景定制金融產(chǎn)品……政策有力推動消費市場呈現(xiàn)出積極變化，但也不可避免地迎來了諸多挑戰(zhàn)。

　　金融促消費的大背景下，金融機(jī)構(gòu)不“卷”利率還能“卷”什么？從業(yè)機(jī)構(gòu)應(yīng)該如何在風(fēng)險可控的前提下做好普惠金融？圍繞這些市場熱點話題，清華大學(xué)國家金融研究院院長、五道口金融學(xué)院副院長田軒接受了北京商報記者專訪。

　　“卷”利率不可持續(xù)

　　當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢下，消費已成為拉動經(jīng)濟(jì)增長的關(guān)鍵引擎。然而，居民消費意愿不足、消費能力受限等問題制約市場活力，金融支持由此成為破局關(guān)鍵。通過提供消費信貸、創(chuàng)新消費金融產(chǎn)品等舉措，金融能夠緩解居民流動性約束，釋放消費潛力。

　　如何理解金融支持消費對于穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長、促進(jìn)消費升級的核心作用？田軒在采訪中指出，在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型與內(nèi)需提振的背景下，金融機(jī)構(gòu)通過提供多樣化的產(chǎn)品與服務(wù)，能夠有效降低消費門檻，滿足居民多元化的消費需求，釋放居民消費潛力，從而帶動整體經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張。

　　同時，還能夠引導(dǎo)消費者向更高品質(zhì)、更高附加值的商品和服務(wù)消費轉(zhuǎn)型，推動消費升級；引導(dǎo)生產(chǎn)端的投資需求，保證產(chǎn)品與服務(wù)的持續(xù)更新，加速新質(zhì)生產(chǎn)力的培育，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)優(yōu)化。

　　值得一提的是，在各項提振消費的金融政策中，信貸政策成為主要手段。隨著各項信貸支持政策出臺，金融機(jī)構(gòu)一度掀起了消費貸價格戰(zhàn)。疊加各類紅包、補(bǔ)貼，貸款利率一路從“3”字頭降至“2”字頭?；趯︺y行穩(wěn)健經(jīng)營和消費者過度貸款的擔(dān)憂，“卷”利率被監(jiān)管叫停。

　　“信貸政策在提振消費方面的確發(fā)揮著主要作用，不過‘卷’利率并不是可持續(xù)之策。除了利率，金融機(jī)構(gòu)還可以‘卷’產(chǎn)品與服務(wù)?！碧镘幹赋觥?/p>

　　在細(xì)化舉措上，田軒舉例稱，根據(jù)個人信用狀況和消費需求，合理設(shè)置消費貸款的額度、期限和利率；優(yōu)化償還方式，如提供靈活的還款計劃，減輕消費者的還款壓力；拓展消費場景金融服務(wù)，創(chuàng)新推出個性化消費信貸產(chǎn)品，如旅游、教育、體育、保健、家居裝修等的專項貸款，優(yōu)化審批流程等，提升用戶體驗。

　　此外，田軒認(rèn)為，在信貸業(yè)務(wù)外，金融機(jī)構(gòu)還可通過支付結(jié)算、理財服務(wù)、保險保障等多維度提升消費環(huán)境。

　　設(shè)計個性化的金融產(chǎn)品和服務(wù)

　　在金融促消費政策持續(xù)發(fā)力的同時，潛在風(fēng)險不容忽視。結(jié)合此前上市銀行披露的數(shù)據(jù)，消費貸不良風(fēng)險呈現(xiàn)升溫態(tài)勢。疊加延長貸款期限或提升額度的政策要求，金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)控能力受到考驗。

　　“風(fēng)險可控”，也是監(jiān)管鼓勵銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)加大個人消費貸款投放力度的前提，這就要求從業(yè)機(jī)構(gòu)在風(fēng)險可控與擴(kuò)大投放規(guī)模中實現(xiàn)平衡。田軒認(rèn)為，面對消費貸不良風(fēng)險，金融機(jī)構(gòu)需強(qiáng)化大數(shù)據(jù)風(fēng)控模型，對普惠金融服務(wù)中的風(fēng)險進(jìn)行有效識別、評估和控制。加強(qiáng)對貸款期限延長或額度提升等政策的審慎管理，確保風(fēng)險可控。同時，推動不良貸款處置市場化，引入專業(yè)機(jī)構(gòu)進(jìn)行不良資產(chǎn)處置。

　　“在此基礎(chǔ)上，需要完善普惠金融產(chǎn)品體系，針對不同群體的金融需求，研發(fā)專屬的普惠金融產(chǎn)品。并利用大數(shù)據(jù)、云計算、人工智能等科技手段，提高普惠金融服務(wù)的效率和覆蓋面，精準(zhǔn)匹配用戶需求，優(yōu)化服務(wù)流程，降低運營成本，確保普惠金融在風(fēng)險可控的前提下，實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展?！碧镘幯a(bǔ)充道。

　　除了需要注重經(jīng)營產(chǎn)生的風(fēng)險外，提振消費需求，從業(yè)機(jī)構(gòu)還需要充分考慮消費市場本身的特點。不同群體在消費方式、消費偏好等方面分化顯著。這就要求金融機(jī)構(gòu)思考如何創(chuàng)設(shè)多樣化、個性化消費模式，并配套相應(yīng)金融服務(wù)，以實現(xiàn)對不同群體消費金融需求的精準(zhǔn)對接。

　　田軒建議，針對不同年齡群體消費特征和消費升級趨向的差異，金融機(jī)構(gòu)可以設(shè)計創(chuàng)設(shè)多樣化、個性化金融產(chǎn)品和服務(wù)模式，如針對青年群體推出靈活便捷的消費信貸，針對中年群體提供穩(wěn)健的理財與投資組合，針對老年群體則側(cè)重于醫(yī)療、康養(yǎng)、養(yǎng)老等專項金融服務(wù)。

　　此外，還可通過大數(shù)據(jù)分析精準(zhǔn)定位各群體需求，定制個性化金融方案。設(shè)計多樣化的還款方式，如等額本息、等額本金、先息后本等。還可以加強(qiáng)與各類消費場景的合作，如醫(yī)療、旅游、教育、養(yǎng)老等，提供嵌入式金融服務(wù)。

　　以下為部分采訪實錄

　　北京商報：近期人民銀行推出的促消費貨幣政策工具（如消費專項再貸款等）與傳統(tǒng)貨幣政策相比，在調(diào)節(jié)消費需求、穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)方面的核心差異是什么？其背后的政策邏輯如何體現(xiàn)“精準(zhǔn)滴灌”與“跨周期調(diào)節(jié)”？

　　田軒：近期人民銀行推出的促消費貨幣政策工具，與傳統(tǒng)貨幣政策相比，核心差異在于政策的定向性與靈活性更強(qiáng)。傳統(tǒng)貨幣政策工具通常采取總量調(diào)控，具有廣覆蓋、通用性特點，而促消費貨幣政策工具則更加聚焦于消費需求，如消費專項再貸款通過定向支持特定消費領(lǐng)域，精準(zhǔn)對接消費者實際需求，并直接促進(jìn)這些領(lǐng)域的發(fā)展。

　　即將推出的服務(wù)消費和養(yǎng)老再貸款就是一個很好的例子。通過優(yōu)化貸款條件、降低融資成本等方式，進(jìn)一步加大對重點領(lǐng)域和群體的支持力度，實現(xiàn)“精準(zhǔn)滴灌”。此外，政策設(shè)計既考慮短期消費刺激，又兼顧長期消費結(jié)構(gòu)優(yōu)化，通過靈活調(diào)整政策力度和方向，確保在不同經(jīng)濟(jì)周期階段均能有效發(fā)揮作用，實現(xiàn)“跨周期調(diào)節(jié)”。

　　北京商報：金融支持消費相關(guān)政策頻出，但也存在現(xiàn)實難點，例如金融產(chǎn)品與服務(wù)供需錯配現(xiàn)象，實踐中有需求的消費者未被有效識別。您認(rèn)為當(dāng)前金融支持消費的難點主要集中在哪些方面？該如何解決這些問題，優(yōu)化金融資源在消費領(lǐng)域的配置？

　　田軒：當(dāng)前金融支持消費的難點主要包括金融產(chǎn)品與服務(wù)供需錯配、模式多樣化不足、資金空轉(zhuǎn)、風(fēng)險管控機(jī)制不健全等。目前金融產(chǎn)品未能精準(zhǔn)對接消費者需求，門檻高、可及性不強(qiáng)；且金融供給模式未與新業(yè)態(tài)、新模式、新消費場景有效融合，導(dǎo)致服務(wù)覆蓋面有限。此外，地方政府債務(wù)壓力大、金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險偏好低，資金難以有效流入消費領(lǐng)域；風(fēng)險管控機(jī)制不完善，過度借貸、信用風(fēng)險等問題頻發(fā)，導(dǎo)致政策無法持續(xù)有效落地。

　　要解決以上難點和打通以上堵點，需要更加精準(zhǔn)識別消費者需求，優(yōu)化金融產(chǎn)品設(shè)計，鼓勵金融機(jī)構(gòu)合理設(shè)置消費貸款的額度、期限和利率，進(jìn)一步降低消費者的門檻；推動金融與新業(yè)態(tài)融合，圍繞不同的消費場景（如教育、醫(yī)療、養(yǎng)老、體育、旅游等）設(shè)計差異化的金融產(chǎn)品，拓展服務(wù)覆蓋面；加強(qiáng)地方政府債務(wù)管理，通過債務(wù)置換、債務(wù)重組等方式緩解地方政府的債務(wù)壓力，同時優(yōu)化考核機(jī)制，提高金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險偏好，激勵金融機(jī)構(gòu)加大對消費領(lǐng)域的支持力度；完善風(fēng)險管控體系，通過大數(shù)據(jù)和人工智能技術(shù)，精準(zhǔn)評估消費者信用狀況，建立動態(tài)風(fēng)險監(jiān)測機(jī)制，防范過度借貸和信用風(fēng)險。

　　北京商報：2025年政府工作報告將“大力提振消費”列為年度首要任務(wù)，提出實施提振消費專項行動。在政策持續(xù)發(fā)力的情況下，您認(rèn)為金融支持消費未來還可能在哪些領(lǐng)域進(jìn)行創(chuàng)新突破，以應(yīng)對居民收入增長放緩、消費信心不足等深層次挑戰(zhàn)，持續(xù)釋放消費動能？

　　田軒：在金融支持消費領(lǐng)域，未來可以在宏觀政策協(xié)同、創(chuàng)新金融產(chǎn)品與服務(wù)、拓展消費場景金融、加強(qiáng)與資本市場聯(lián)動等方面進(jìn)行突破。通過定向降準(zhǔn)、再貸款等工具，為消費金融提供低成本資金支持，加強(qiáng)與財政、稅務(wù)等部門的政策協(xié)同，降低居民消費門檻。

　　優(yōu)化消費金融產(chǎn)品設(shè)計，推出貼合不同收入群體的定制化信貸方案，設(shè)計低門檻、靈活還款周期的消費貸款產(chǎn)品；拓展消費場景金融，覆蓋更多生活領(lǐng)域，如醫(yī)療、教育、體育、養(yǎng)老等，提供專項金融服務(wù)。加強(qiáng)與資本市場聯(lián)動，擴(kuò)大消費金融資產(chǎn)證券化（ABS）的規(guī)模和范圍，推動消費金融資產(chǎn)證券化，設(shè)立專門支持消費領(lǐng)域的公募或私募基金等，引導(dǎo)社會資本流向消費領(lǐng)域，形成多元化資金供給體系。

　　北京商報：對于提振居民消費信心、金融支持消費，您還有哪些建議？

　　田軒：對于提振居民消費信心、金融支持消費，建議積極發(fā)揮政策導(dǎo)向作用，通過綜合運用準(zhǔn)備金、再貸款再貼現(xiàn)、公開市場操作等多種貨幣政策工具，以及減稅降費、消費補(bǔ)貼等財政政策，降低融資成本，增強(qiáng)消費意愿。適當(dāng)放寬金融債券發(fā)行條件，推動消費金融公司與保險公司、信托公司等合作，拓寬資金來源，增強(qiáng)流動性支持。定向支持文旅、養(yǎng)老、體育等消費重點領(lǐng)域經(jīng)營主體，引導(dǎo)消費從生存型向發(fā)展和服務(wù)型消費轉(zhuǎn)型升級。完善社會保障體系，包括提高工資、優(yōu)化稅收政策、增加轉(zhuǎn)移支付等，增加居民的可支配收入，提升消費能力。