近日，杭州銅師傅文創(chuàng)（集團）股份有限公司（以下簡稱“銅師傅”）向港交所提交上市申請，招銀國際為獨家保薦人。

　　據(jù)了解，銅師傅曾于2022年6月聘請中金做上市輔導，準備在深交所創(chuàng)業(yè)板上市，但在2024年9月終止了和中金的合作，現(xiàn)轉(zhuǎn)道到香港上市。

　　創(chuàng)始團隊股權(quán)激勵與家族資本退場

　　銅師傅的創(chuàng)業(yè)歷程始于創(chuàng)始人俞光兄弟的跨界轉(zhuǎn)型。俞光與其弟俞清早年共同創(chuàng)立衛(wèi)浴企業(yè)璽匠科技，后因銅工藝品市場供需失衡（高價藝術(shù)品與低質(zhì)廉價品兩極分化），于2013年創(chuàng)立銅師傅。公司初始股東架構(gòu)具有鮮明的人才綁定特征：16位自然人股東中，14人為璽匠科技核心成員，其出資款均由俞光代付，通過股權(quán)激勵實現(xiàn)團隊留任。這種“創(chuàng)始人輸血式股權(quán)分配”在創(chuàng)業(yè)初期雖凝聚了團隊，但也為后續(xù)股權(quán)結(jié)構(gòu)動蕩埋下伏筆。

　　隨著公司發(fā)展，初始股東逐漸退出舞臺。截至IPO前，14位初始員工股東僅剩5人持股，其中僅生產(chǎn)總監(jiān)何赟（0.63%）與財務總監(jiān)羅仁祥（0.51%）仍在職。最具戲劇性的是創(chuàng)始人俞清的全額套現(xiàn)——2021年以328.28元/股轉(zhuǎn)讓所持股份，與俞光同期套現(xiàn)4096萬元，接盤方為金鼎資本旗下基金。這折射出家族資本在企業(yè)資本化過程中的策略性撤退，既規(guī)避了關(guān)聯(lián)交易質(zhì)疑，也為外部機構(gòu)投資者騰挪空間。

　　小米系資本長線布局與IPO前奏

　　銅師傅的資本故事離不開小米生態(tài)的深度綁定。2017年的傳奇路演成為轉(zhuǎn)折點：俞光憑借對小米方法論（極致性價比、粉絲經(jīng)濟）的實踐，意外打動雷軍，獲順為資本與小米兩輪合計5622萬元投資，估值三年暴漲近三倍。更具戰(zhàn)略意味的是黎萬強的“超長線投資”——2016年簽訂的股權(quán)受讓協(xié)議，直至2022年小米影業(yè)業(yè)務調(diào)整后才完成交割，這六年恰逢其從小米離職、回歸再離職的職業(yè)周期。這種跨越經(jīng)濟周期的入股操作，既體現(xiàn)小米系對文創(chuàng)賽道的前瞻布局，也凸顯戰(zhàn)略投資者與企業(yè)成長節(jié)奏的深度耦合。

　　當前股權(quán)架構(gòu)中，小米系資本已形成組合拳：順為資本（13.39%）、天津金米（9.56%）與黎萬強（0.51%）合計持股23.46%，逼近俞光（26.27%）的控股地位。這種“創(chuàng)始人+生態(tài)資本”的平衡結(jié)構(gòu)，既保障了決策效率，也為港股上市后的資源整合預留接口。從深交所轉(zhuǎn)戰(zhàn)港交所的抉擇，或與小米系資本更熟悉香港資本市場規(guī)則，以及文創(chuàng)企業(yè)估值邏輯契合港股消費賽道特性密切相關(guān)。