特朗普宣布實施對等關(guān)稅，美國把鋼鐵、鋁、銅和黃金排除在對等關(guān)稅之外，受避險情緒推動，現(xiàn)貨黃金突破3167美元/盎司，漲幅超1%。2025年4月3日，黃金ETF基金（159937）高開高走，盤中漲超1.60%，最高報價7.176元，創(chuàng)歷史新高，年內(nèi)漲幅超20%，資金凈流入額超32億元，昨日單日吸金超6億元，最新規(guī)模超210億元。

　　今年以來，全球金融市場波動加劇，地緣政治不確定性增加，投資者風(fēng)險偏好發(fā)生明顯轉(zhuǎn)變。在此背景下，黃金作為傳統(tǒng)避險資產(chǎn)再次受到市場青睞，為投資者提供了難得的資產(chǎn)配置機(jī)會。

　　01黃金市場為何在2025年初表現(xiàn)搶眼？

　　2025年一季度，全球宏觀經(jīng)濟(jì)形勢復(fù)雜多變。雖然主要經(jīng)濟(jì)體復(fù)蘇跡象初現(xiàn)，但地緣政治緊張局勢、供應(yīng)鏈重構(gòu)壓力以及各國央行政策調(diào)整預(yù)期等多重因素交織，共同推動了市場對黃金的避險需求。

　　根據(jù)世界黃金協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，2025年第一季度全球黃金需求同比增長12%，央行購金力度持續(xù)加大。中國央行黃金儲備已連續(xù)18個月增加，累計增持超過600噸。與此同時，全球黃金ETF持倉量也呈現(xiàn)出穩(wěn)步上升趨勢，顯示出專業(yè)投資者對黃金資產(chǎn)的持續(xù)看好。

　　02全球經(jīng)濟(jì)格局演變下的黃金投資邏輯

　　地緣政治風(fēng)險推升避險需求

　　2025年初，全球地緣政治格局呈現(xiàn)復(fù)雜化特征。中東局勢持續(xù)緊張、東歐關(guān)系尚未完全緩和、亞太地區(qū)安全挑戰(zhàn)增多，這些因素都增加了全球經(jīng)濟(jì)的不確定性，促使投資者轉(zhuǎn)向黃金這一傳統(tǒng)避險資產(chǎn)。

　　更值得關(guān)注的是，貿(mào)易保護(hù)主義顯著回潮，逆轉(zhuǎn)二戰(zhàn)后建立的自由貿(mào)易秩序。美國總統(tǒng)特朗普于2025年4月2日宣布全面加征進(jìn)口關(guān)稅，包括對所有商品征收10%的基準(zhǔn)關(guān)稅（4月6日生效），并對約60個貿(mào)易伙伴實施差異化對等關(guān)稅（4月9日生效）。其中，中國商品面臨34%的稅率，歐盟20%，越南46%，日本24%，英國10%，加拿大和墨西哥部分商品已適用25%關(guān)稅。此外，政府取消低價值商品關(guān)稅豁免，并計劃對半導(dǎo)體、藥品等關(guān)鍵領(lǐng)域加征額外關(guān)稅。

　　貨幣政策轉(zhuǎn)向預(yù)期支撐金

　　對等關(guān)稅政策和ADP數(shù)據(jù)公布后，美國短期利率期貨上漲，交易員認(rèn)為美聯(lián)儲今年進(jìn)行第四次降息的幾率接近50%，而此前的預(yù)測只有三次降息。

　　歷史數(shù)據(jù)顯示，在美聯(lián)儲加息周期末期至降息周期初期，黃金價格往往表現(xiàn)較好。此外，全球其他主要央行也在逐步調(diào)整貨幣政策，實際利率環(huán)境的變化為黃金提供了有力支撐。以2008年全球金融危機(jī)為例，當(dāng)時為了應(yīng)對危機(jī)，多國央行實施了降準(zhǔn)降息政策。這一時期，黃金價格從2008年的約700美元/盎司上漲至2011年的1900美元/盎司以上，顯示出在流動性增加和避險需求上升的情況下，黃金價格的顯著上漲。

　　通脹預(yù)期與黃金的負(fù)相關(guān)關(guān)系轉(zhuǎn)變

　　值得注意的是，隨著全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程的推進(jìn)，市場對通脹的預(yù)期有所升溫。雖然傳統(tǒng)上黃金被視為抗通脹資產(chǎn)，但在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇初期，實際利率上升可能會對金價構(gòu)成一定壓力。然而，當(dāng)前全球通脹水平仍低于疫情前水平，且各國央行對通脹的控制能力增強(qiáng)，這為黃金提供了一個相對穩(wěn)定的宏觀環(huán)境。

　　03機(jī)構(gòu)對黃金樂觀

　　中信期貨表示，美國貿(mào)易政策轉(zhuǎn)向，避險需求支撐黃金，經(jīng)貿(mào)不確定性施壓權(quán)益類風(fēng)險資產(chǎn)。新關(guān)稅政策加劇金融市場波動，關(guān)稅宣布后，納指期貨下挫近4.4%，黃金沖高3163美元/盎司。企業(yè)因政策不確定性難以制定長期計劃，消費者則搶在關(guān)稅生效前集中采購進(jìn)口商品，導(dǎo)致汽車等品類短期銷量激增。亞特蘭大聯(lián)儲預(yù)測美國第一季度GDP或收縮3.7%。美國貿(mào)易政策轉(zhuǎn)向背景下，全球避險需求支撐黃金。

　　花旗近日指出，當(dāng)前黃金市場出現(xiàn)了三個異常情況：現(xiàn)貨價格處于歷史高位、美國利率極高、美元相對強(qiáng)勢。花旗表示，市場對黃金的投資情緒仍然高昂，對于美國股市和對美國經(jīng)濟(jì)增長的擔(dān)憂則是2025年投資的主要驅(qū)動力。

　　高盛預(yù)測到2025年底，金價在最極端看漲預(yù)期之下可能突破每盎司4000美元，極端看漲情形之下到2025年末金價可能超過4200美元，甚至可能在2026年突破4500美元。

　　04黃金ETF基金（159937）的獨特優(yōu)勢

　　1．緊密跟蹤金價走勢

　　黃金ETF基金（159937）其投資目標(biāo)是緊密跟蹤上海黃金交易所的黃金現(xiàn)貨價格走勢。通過投資該基金，投資者可以方便快捷地參與黃金市場投資，分享金價上漲帶來的收益。

　　2．交易便利，流動性強(qiáng)

　　相較于實物黃金，ETF具有交易成本低、流動性強(qiáng)的優(yōu)勢。黃金ETF基金（159937）在交易所上市交易，投資者可以像買賣股票一樣方便地進(jìn)行交易，且交易費用遠(yuǎn)低于實物黃金的保管和保險成本。

　　3．分散投資風(fēng)險

　　黃金與傳統(tǒng)金融資產(chǎn)的相關(guān)性較低，將其納入投資組合可以有效分散風(fēng)險。特別是在股市波動加大時，黃金往往能夠提供一定的風(fēng)險對沖作用。

　　2025年的黃金市場，在復(fù)雜多變的全球環(huán)境中展現(xiàn)出獨特的投資價值。作為一款緊密跟蹤金價走勢、交易便利的黃金ETF基金（159937），為投資者提供了一個參與黃金市場的優(yōu)質(zhì)渠道。在追求投資收益的同時，不妨考慮將黃金這一傳統(tǒng)避險資產(chǎn)納入投資組合，以實現(xiàn)更好的風(fēng)險收益平衡。

　　風(fēng)險提示：市場有風(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎。黃金價格受國際政治、經(jīng)濟(jì)等多因素影響，存在波動風(fēng)險?；疬^往業(yè)績不預(yù)示未來表現(xiàn)?；鸩煌阢y行儲蓄和債券等固定收益預(yù)期的金融工具，不同類型的基金風(fēng)險收益情況不同，投資人既可能分享基金投資所產(chǎn)生的收益，也可能承擔(dān)基金投資所帶來的損失?；鸸芾砣顺兄Z以誠實信用、勤勉盡責(zé)的原則管理和運用基金資產(chǎn)，但不保證本基金一定盈利，也不保證收益，基金凈值存在波動風(fēng)險，基金管理人管理的其他基金業(yè)績不構(gòu)成對本基金業(yè)績表現(xiàn)的保證，基金的過往業(yè)績并不預(yù)示其未來表現(xiàn)。投資者應(yīng)認(rèn)真閱讀《基金合同》、《招募說明書》及《產(chǎn)品概要》等法律文件，及時關(guān)注本公司出具的適當(dāng)性意見，各銷售機(jī)構(gòu)關(guān)于適當(dāng)性的意見不必然一致，本公司的適當(dāng)性匹配意見并不表明對基金的風(fēng)險和收益做出實質(zhì)性判斷或者保證?；鸷贤嘘P(guān)于基金風(fēng)險收益特征與基金風(fēng)險等級因考慮因素不同而存在差異。投資者應(yīng)了解基金的風(fēng)險收益情況，結(jié)合自身投資目的、期限、投資經(jīng)驗及風(fēng)險承受能力謹(jǐn)慎決策并自行承擔(dān)風(fēng)險，不應(yīng)采信不符合法律法規(guī)要求的銷售行為及違規(guī)宣傳推介材料。