銅：

　　隔夜LME銅上漲0.49%至9405.5美元/噸；SHFE銅主力上漲0.34%至77630元/噸；國內(nèi)現(xiàn)貨進(jìn)口虧損。宏觀方面，美國4月達(dá)拉斯聯(lián)儲商業(yè)活動指數(shù)-35.8，大幅低于預(yù)期-14.1和前值-16.3，美政府關(guān)稅引起的動蕩在當(dāng)?shù)刂圃鞓I(yè)開始顯現(xiàn)。美國財政部目前預(yù)計，4月至6月期間的凈借款將達(dá)到5140億美元，高于今年2月時預(yù)測的1230億美元，但剔除債務(wù)上限影響后不增反降，這或表明美國融資需求實(shí)際上正在下降。庫存方面來看，LME庫存下降650噸至20.28萬噸；Comex庫存增加2873.99噸至12.26萬噸；SMM全國主流地區(qū)銅庫存環(huán)比上周五下降2.66萬噸至15.51萬噸，全國各地區(qū)的庫存均去庫。需求方面，月初隨著銅價大幅下跌，下游在旺季預(yù)期以及國網(wǎng)訂單加持下開始陸續(xù)補(bǔ)庫，總體來看訂單較為平穩(wěn)。當(dāng)前看外圍宏觀情緒緩和，國內(nèi)旺季成色較足，快速去庫下看空情緒偏弱，因此仍維持偏強(qiáng)看待，臨近小長假及長假期間，外圍不確定性或壓制銅價，但這會給下游企業(yè)再次帶來補(bǔ)庫機(jī)會，上方關(guān)注78000~80000元/噸阻力區(qū)間。

　　鎳&不銹鋼：

　　隔夜LME鎳漲1.26%至15685美元/噸，滬鎳漲0.43%報124890元/噸。庫存方面，昨日LME庫存減少1044噸至201426噸，國內(nèi) SHFE 倉單減少168噸至24632噸。升貼水來看，LME0-3月升貼水維持負(fù)數(shù)；進(jìn)口鎳升貼水下跌50元/噸至150元/噸。周度印尼鎳礦內(nèi)貿(mào)價格漲跌分化，但升水維持。不銹鋼方面，原料端鎳鐵小幅轉(zhuǎn)弱，但鉻鐵延續(xù)偏強(qiáng)，成本支撐依舊有效，供應(yīng)端出現(xiàn)減產(chǎn)跡象，受五一備貨拉動，周度庫存呈現(xiàn)明顯去化，短期不銹鋼價格仍將震蕩運(yùn)行，下方成本托底，上方需求制約。新能源方面，MHP供應(yīng)偏緊稍超預(yù)期，硫酸鎳需求端或有壓力。一級鎳方面，周度社會庫存延續(xù)累庫，國內(nèi)過剩壓力漸顯。短期鎳礦和MHP端表現(xiàn)相對偏強(qiáng)，不宜過度看空，短期也建議關(guān)注這兩個環(huán)節(jié)的價格表現(xiàn)，但后期來看無論是鎳礦、鎳鐵還是新能源產(chǎn)業(yè)鏈價格均有下移預(yù)期，而如果國內(nèi)一級鎳延續(xù)累庫，則對鎳價壓力逐漸凸顯。

　　氧化鋁&電解鋁：

　　氧化鋁震蕩偏弱，隔夜AO2505收于2830元/噸，跌幅0.84%，持倉增倉8935手至22.4萬手。滬鋁震蕩偏強(qiáng)，隔夜AL2506收于19930元/噸，漲幅0.03%。持倉增倉547手至19.2萬手。現(xiàn)貨方面，SMM氧化鋁價格小幅回漲至2984元/噸。鋁錠現(xiàn)貨升水收至平水，佛山A00報價回跌至19890元/噸，對無錫A00貼水60元/噸，下游鋁棒加工費(fèi)河南臨沂持穩(wěn)，包頭下調(diào)50元/噸，新疆南昌廣東無錫上調(diào)50-70元/噸；鋁桿1A60加工費(fèi)持穩(wěn)，6/8系加工費(fèi)持穩(wěn)，低碳鋁桿加工費(fèi)下調(diào)133元/噸。氧化鋁檢修規(guī)模擴(kuò)大但周期持續(xù)縮短，對過剩格局助益不多，預(yù)計延續(xù)震蕩格局。新疆發(fā)運(yùn)受阻和下游抄底補(bǔ)庫等因素下延續(xù)降庫節(jié)奏。進(jìn)入關(guān)稅政策調(diào)整階段，鋁價延續(xù)區(qū)間整理，投資者做好節(jié)前倉位管理，高拋低吸為主。

　　工業(yè)硅&多晶硅：

　　28日多晶硅震蕩偏弱，主力2506收于37780元/噸，日內(nèi)跌幅3.05%，持倉減倉948手至55092手；SMM多晶硅N型硅料價格42000元/噸，現(xiàn)貨對主力升水?dāng)U至4220元/噸。工業(yè)硅震蕩偏弱，主力2506收于8800元/噸，日內(nèi)跌幅0.73%，持倉減倉5009手至18.8手。百川工業(yè)硅現(xiàn)貨參考價10178元/噸，較上一交易日持穩(wěn)。最低交割品#553價格降至8850元/噸，現(xiàn)貨升水50元/噸。工業(yè)硅減產(chǎn)計劃進(jìn)一步擴(kuò)大，伊犁將于5月初停產(chǎn)，西南復(fù)產(chǎn)延后。因虧損嚴(yán)重部分產(chǎn)能已轉(zhuǎn)向鐵合金等版塊。此外多晶硅大跌對進(jìn)一步拖累工業(yè)硅，目前硅廠停產(chǎn)速度遠(yuǎn)低于價格下探節(jié)奏，后續(xù)減產(chǎn)難以扭轉(zhuǎn)當(dāng)前局面，或延續(xù)探底表現(xiàn)。多晶硅終端需求仍有繼續(xù)失速跡象。在結(jié)構(gòu)性錯配的壓力下，弱預(yù)期將進(jìn)一步加深。仍以偏空思路對待，五一節(jié)前警惕異動風(fēng)險，輕倉過節(jié)為主。

　　碳酸鋰：

　　昨日碳酸鋰期貨2507合約跌2.11%至66960元/噸?，F(xiàn)貨價格方面，電池級碳酸鋰平均價跌950元/噸至68850元/噸，工業(yè)級碳酸鋰跌950元/噸至67100元/噸，電池級氫氧化鋰（粗顆粒）下跌250元/噸至67910元/噸，電池級氫氧化鋰（微粉）下跌250元/噸至73055元/噸。倉單方面，昨日倉單庫存增加1052噸至32847噸。供應(yīng)端，前期價格連續(xù)下挫，低價壓力下， 上游陸續(xù)有停減產(chǎn)動作，周度產(chǎn)量環(huán)比減少488噸至16900噸，5月預(yù)計整體供應(yīng)量環(huán)比下降，但是需要注意仍然有新增項目投產(chǎn)，且礦山/一體化項目成本有降幅明顯。需求端，需要考慮幾個因素，第一，關(guān)稅問題下市場對后市需求普遍擔(dān)憂，而同樣5月需求環(huán)比環(huán)比或持平（mysteel）；第二，從下游庫存來看，有一定逢低補(bǔ)庫動作，下游庫存達(dá)到smm統(tǒng)計以來的歷史最高水平及4.28萬噸，即便后續(xù)需求仍然增長，實(shí)際采購力度也將有限；第三，周度電芯數(shù)據(jù)幾周以來環(huán)比均有增加，呈現(xiàn)出電池端需求較旺盛的表現(xiàn)，但需要注意的是，正極端的庫存也出現(xiàn)了下降，磷酸鐵鋰庫存從最高12.5天下降至10.8天，三元材料庫存從7.8天下降至6.8天，電芯端更多拉動的是正極庫存的消化而非新增產(chǎn)量。庫存端，整體社會庫存仍在累庫中，但周度累庫幅度已經(jīng)有所減少，庫存拐點(diǎn)是否來臨有待觀察。供需雙弱格局之下，如若沒有出現(xiàn)大面積停減產(chǎn)，對價格仍偏悲觀。