專(zhuān)題：證監(jiān)會(huì)印發(fā)《推動(dòng)公募基金高質(zhì)量發(fā)展行動(dòng)方案》

　　5月7日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《推動(dòng)公募基金高質(zhì)量發(fā)展行動(dòng)方案》，首次明確對(duì)基金經(jīng)理實(shí)施績(jī)效薪酬與長(zhǎng)期業(yè)績(jī)掛鉤的獎(jiǎng)懲機(jī)制。根據(jù)《方案》，若基金經(jīng)理管理的產(chǎn)品三年以上業(yè)績(jī)低于業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)超過(guò)10個(gè)百分點(diǎn)，其績(jī)效薪酬需大幅下調(diào)；反之，若業(yè)績(jī)顯著跑贏基準(zhǔn)，則可適度提高薪酬。這一政策直指行業(yè)長(zhǎng)期存在的“規(guī)模至上、業(yè)績(jī)脫節(jié)”問(wèn)題，引發(fā)市場(chǎng)廣泛關(guān)注。

　　數(shù)據(jù)來(lái)源：證監(jiān)會(huì)公告

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，近三年在管產(chǎn)品規(guī)模超百億的權(quán)益類(lèi)基金經(jīng)理共有111位。其中，以滬深300為業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)，低于基準(zhǔn)的基金經(jīng)理有45位，而跑輸幅度超過(guò)10%的達(dá)24位；跑贏基準(zhǔn)的則有66位，其中超越幅度超10%的有38位。若新規(guī)落地，這24位業(yè)績(jī)持續(xù)落后的百億基金經(jīng)理或?qū)⒚媾R薪酬大幅縮水。

　　近三年跑輸基準(zhǔn)超10%的百億權(quán)益類(lèi)基金經(jīng)理 數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind 截止至20250508

　　（基金類(lèi)型：普通股票型、偏股混合型、靈活配置型、平衡混合型，最新規(guī)模>100億元，投資經(jīng)理指數(shù)近3年，以滬深300為基準(zhǔn)跑輸>10%）

　　從具體名單來(lái)看，廣發(fā)基金鄭澄然管理的產(chǎn)品近三年收益率僅為-45.12%，跑輸基準(zhǔn)45.14個(gè)百分點(diǎn)，成為業(yè)績(jī)偏離最大的基金經(jīng)理之一。易方達(dá)基金馮波、中歐基金葛蘭、廣發(fā)基金劉格菘、泉果基金趙詣、景順長(zhǎng)城基金劉彥春等知名基金經(jīng)理同樣位列“降薪區(qū)”，近三年跑輸基準(zhǔn)均超過(guò)24個(gè)百分點(diǎn)。

　　在新規(guī)降薪背景下，易方達(dá)基金張坤的處境引人關(guān)注。他管理的規(guī)模高達(dá)608.22億元，但近三年收益率為-12.62%，跑輸基準(zhǔn)12.64個(gè)百分點(diǎn)，勉強(qiáng)“擦邊”新規(guī)降薪標(biāo)準(zhǔn)。工銀瑞信基金趙蓓同樣面臨挑戰(zhàn)，其管理規(guī)模162.27億元，近三年收益率-12.11%，跑輸基準(zhǔn)12.13個(gè)百分點(diǎn)，“不幸”成為降薪名單上的最后一名。

　　從資管年限看，24位百億級(jí)基金經(jīng)理的資管年限跨度較大，最短不足5年，如鄭澄然4.97年，最長(zhǎng)超過(guò)16年，如劉彥春16.03年。然而，資管年限與業(yè)績(jī)表現(xiàn)并未呈現(xiàn)顯著正相關(guān)性。例如，資管年限最長(zhǎng)的馮波和劉彥春，近三年跑輸基準(zhǔn)均超24個(gè)百分點(diǎn)；而資管年限較短的何崇愷、陸彬也出現(xiàn)17%-29%的業(yè)績(jī)偏離。

　　部分資深基金經(jīng)理如睿遠(yuǎn)基金傅鵬博雖跑輸基準(zhǔn)20個(gè)百分點(diǎn)，但與其資管年限相近的朱濤同樣面臨同等幅度差距。這表明，單純依賴(lài)從業(yè)年限難以保障業(yè)績(jī)穩(wěn)定性，市場(chǎng)適應(yīng)能力、策略迭代效率或更為關(guān)鍵。未來(lái)，基金經(jīng)理需在長(zhǎng)期積累與策略創(chuàng)新之間尋找平衡，方能應(yīng)對(duì)新規(guī)下的業(yè)績(jī)考核壓力。

　　從基金公司來(lái)看，當(dāng)前頭部基金公司集中了多數(shù)百億級(jí)基金經(jīng)理，但業(yè)績(jī)分化顯著。例如，易方達(dá)基金、廣發(fā)基金各有3位、2位基金經(jīng)理可能面臨降薪，而匯添富基金、嘉實(shí)基金、工銀瑞信基金、睿遠(yuǎn)基金、銀華基金等旗下多位基金經(jīng)理同樣承壓。此外，新規(guī)可能促使基金公司加強(qiáng)投研團(tuán)隊(duì)建設(shè)，減少對(duì)單一明星基金經(jīng)理的依賴(lài)。例如，匯豐晉信基金陸彬、泉果基金趙詣等中生代基金經(jīng)理，盡管在管規(guī)模超百億，但跑輸基準(zhǔn)幅度接近30%。

　　分析認(rèn)為，新規(guī)本質(zhì)是推動(dòng)行業(yè)回歸資管本源。對(duì)基金經(jīng)理而言，長(zhǎng)期業(yè)績(jī)將成為職業(yè)生涯的“生死線”；對(duì)投資者而言，則有望減少“踩雷”風(fēng)險(xiǎn)，真正分享資本市場(chǎng)發(fā)展紅利。未來(lái)，誰(shuí)能穿越周期、持續(xù)創(chuàng)造超額收益，誰(shuí)就能在行業(yè)洗牌中立于不敗之地。新浪基金將持續(xù)關(guān)注。