周末我應邀在深圳參加由新浪財經(jīng)主辦的2025基金高質量發(fā)展大會，我做了主題發(fā)言，分享了對于巴菲特價值投資的理念以及對于中國股市的看法。我也非常榮幸連續(xù)多年獲得由新浪財經(jīng)頒發(fā)的投教達人獎杯這也是對我一直推廣價值投資理念的肯定，感謝各位投資者的大力支持。

　　今年我第七次赴美參加巴菲特股東大會，并在會后由新浪財經(jīng)在奧馬哈舉辦的中國中美投資人酒會上做了主題發(fā)言，今年參加巴菲特股東大會我感觸頗深，巴菲特已經(jīng)94歲，但仍然在布局未來。根據(jù)今年2月份公布的伯克希爾哈撒韋年報，去年巴菲特在全球資本大量涌入美股的時候高位減持了大量的美股，賬上有多達3500億美元的現(xiàn)金及等價物，主要是美國國債。這印證了巴菲特一直廣為人知的一句話“在別人貪婪時恐懼，在別人恐懼時貪婪”。當美股出現(xiàn)泡沫的時候，他果斷地進行減倉套現(xiàn)，以便在市場出現(xiàn)非理性下跌的時候在低位進行布局。然后他在股東大會上講到，明天就有機會的可能性微乎其微，但未來五年美股可能會有大的機會，他希望將賬上的現(xiàn)金逐步減少到500億美元以下。這體現(xiàn)出做價值投資需要耐心才能真正的獲得結果。

　　價值投資不僅適用于美股市場，也同樣適用于A股市場。實際上，A股市場過去30年不乏一批漲幅上百倍的公司，也不乏一批投資回報超過千倍甚至萬倍的投資者。這些投資者通過做價值投資真正獲得了好的回報。

　　我這次在到達奧馬哈之前，帶著十幾位企業(yè)家走訪英偉達，與英偉達高管進行交流，深切地感受到我國DeepSeek大模型橫空出世之后，徹底改變了全球投資者對中國科技創(chuàng)新的看法。兩年前，我到硅谷參觀蘋果和谷歌總部，當時感到特別焦慮，Chatgpt已經(jīng)出來了，但是我們還不能測試，美國試圖讓我們在人工智能領域全面落后十年。而DeepSeek橫空出世之后徹底改變了全球投資人的擔憂，說明我國在科技創(chuàng)新領域有自身的優(yōu)勢，在某些領域甚至領先美國。我們在商業(yè)應用方面的優(yōu)勢顯而易見。就像互聯(lián)網(wǎng)不是在我國產(chǎn)生，但是我們很快擁有世界上最多的網(wǎng)民、最大的消費市場，在互聯(lián)網(wǎng)時代產(chǎn)生了一批像阿里、騰訊、京東、拼多多、字節(jié)跳動等科技互聯(lián)網(wǎng)巨頭。

　　在最新的人工智能領域，我們雖然在高端芯片方面落后于美國，但是在“AI+”商業(yè)應用上有絕對優(yōu)勢，并且很快就會量產(chǎn)。預計2025年是我國人形機器人的量產(chǎn)元年，明年就會有大量的訂單出來，AI?機器人有望成為我國繼家電、手機、新能源汽車之后第四大產(chǎn)業(yè)賽道。我們的優(yōu)勢就是擁有完整的產(chǎn)業(yè)鏈，而且擁有很低的成本，可以將機器人很便宜的做出來。大膽估計在操作系統(tǒng)也就機器人大腦的技術障礙掃清之后我國的機器人將有望走向全球，從而帶來一個巨大的產(chǎn)業(yè)機會。

　　巴菲特堅持做價值投資，真正實現(xiàn)了巨大的回報。在伯克希爾哈撒韋60年的時間，凈資產(chǎn)增長了55000倍，這些投資智慧值得我們去學習。多讀書、多閱讀是巴菲特投資的智慧來源，知識的福利和金錢的福利同等重要，讓投資者在好機會來臨時能夠準確識別，而在風險來臨時能夠正確應對。

　　對巴菲特思想影響最深遠的一本書是他的老師格雷厄姆寫的《聰明的投資者》，至今仍被譽為投資的圣經(jīng)?！堵斆鞯耐顿Y者》一書說提出了很多重要的論斷。我們在做投資的時候要進行理性的選擇，通過閱讀借鑒他人成功和失敗的經(jīng)驗，在頭腦里做好準備是比較有效應對風險的方式。巴菲特讀完高中時就閱讀了一百多本書，超出了學校的要求。他說，“我到十歲時，我已讀過奧馬哈公共圖書館中每一本投資的書，有的書讀了兩遍，你需要用各種互相競爭的想法填滿大腦，并決定哪些是有意義的?！?/p>

　　有一次，有人問巴菲特成功的關鍵是什么，他舉起一疊文件說，每天堅持閱讀 500 頁，這就是知識積累的方式，如同復利增長一般。這件事，你們每個人都有能力做到，但我敢肯定，真正能持之以恒的人少之又少。知名投資人羅杰斯說，“當你因對一家公司心生好奇，進而去研讀其年報時，便已超越華爾街 98% 的從業(yè)者；倘若你還肯花心思去鉆研年報的腳注，那在信息挖掘與分析的維度上，已然領先華爾街的所有人”。已經(jīng)離我們遠去的投資大師芒格曾經(jīng)說過，“我這輩子遇到的所有聰明人，沒有一個不讀書的 ，沒有，一個都沒有。很多人讀書之多，可能會讓你感到驚訝。我的孩子們總笑話我，說我是一本長了兩條腿的書”。芒格還說，“我在生活中常?？吹揭恍┟摲f而出的人，他們未必是最聰明的，有時甚至不是最勤奮的，但他們就像一臺永不停歇的學習機器 —— 持續(xù)汲取知識，每天睡覺前都比起床時更聰慧一點，這種狀態(tài)實在太可貴了”。

　　讀書越多，無疑就能夠站在巨人的肩上，相當于與書的作者對話。在生活中遇到高人的可能性是非常小的，通過讀書你就可以和高人進行鏈接，大幅提升個人認知。知識也是有馬太效應的，一個人若擁有更豐富的經(jīng)驗，往往會形成更強的知識基礎與更龐大的知識庫。這一優(yōu)勢能讓人以更快的速度獲取更專業(yè)、更豐富的知識，最終在知識積累與認知提升上形成?“強者愈強”?的正向循環(huán)。所以多閱讀，多思考，少行動是投資獲勝的觀念。正如巴菲特所說：“你能做出的最佳投資，就是投資自己?！蔽ㄓ型ㄟ^持續(xù)閱讀、深度思考，才能在優(yōu)質項目出現(xiàn)時精準識別。真正的好機會并不常有，它只會青睞那些做好充分準備的人。

　　當前，我國資本市場正面臨著歷史性的機遇。通過做價值投資，布局一些優(yōu)質的股票或優(yōu)質基金來抓住未來十年的機會，是當前實現(xiàn)財富增長的關鍵。

　?。ㄗ髡呦登昂ｉ_源基金首席經(jīng)濟學家、基金經(jīng)理）