來源：藍(lán)籌企業(yè)評(píng)論

　　作者：睿研金融

　　2025年第一季度，興業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)壓力仍在持續(xù)，營(yíng)收、凈利潤(rùn)雙降。同時(shí)，這家銀行的凈息差、凈利差進(jìn)一步下滑，盈利能力并未好轉(zhuǎn)。

　　興業(yè)銀行盈利下滑，一方面是生息資產(chǎn)收益大幅縮水，公司貸款、個(gè)人貸款平均收益率出現(xiàn)了不同程度的下滑，同時(shí)票據(jù)貼現(xiàn)、投資等多類資產(chǎn)收益率同步下滑。另一方面則是非利息收入表現(xiàn)疲軟。

　　除盈利壓力外，興業(yè)銀行的資產(chǎn)質(zhì)量狀況同樣值得警惕：2024 年，該行不良貸款余額呈增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，而作為不良貸款 “先行指標(biāo)” 的關(guān)注類貸款余額更是大幅攀升。更為異常的是，在不良貸款余額增加的情況下，其 2024 年計(jì)提的貸款減值損失相比 2023 年減少了 154.9 億元，這一情況對(duì)當(dāng)期凈利潤(rùn)可能產(chǎn)生的影響值得重點(diǎn)關(guān)注。

　　01盈利能力下降

　　2025年第一季度，興業(yè)銀行的業(yè)績(jī)延續(xù)了頹勢(shì)。

　　在營(yíng)業(yè)收入方面，今年一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入556.83億元人民幣，較2024年同期的577.51億元，下降3.58%。非利息凈收入下滑更為明顯，今年第一季度為179.61億元，相比2024年同期的205.09億元，下降12.42%。此外，歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)為237.96億元，較去年同期的243.36億元下降2.22%；歸屬于母公司股東扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)同樣下降，從241.83億元降至236.81億元，降幅為2.08%。

　　值得注意的是，興業(yè)銀行在一季度的盈利能力也出現(xiàn)下降，凈息差從1.87%下滑至1.80%，下滑0.07個(gè)百分點(diǎn)。

　　不僅如此，這家銀行的成本收入比上升0.57個(gè)百分點(diǎn)至24.22%。通常來說，成本收入比越高，表明銀行在獲取收入的過程中消耗的成本越高，運(yùn)營(yíng)效率越低；反之，成本收入比越低，說明銀行在成本控制和運(yùn)營(yíng)管理方面表現(xiàn)較好，能以較低的成本獲取較高的收入，運(yùn)營(yíng)效率越高。

　　值得注意的是，近些年興業(yè)銀行的盈利能力一直在下降。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，2020年-2024年，以及2025年第一季度，這家銀行的凈息差分別為2.36%、2.29%、2.10%、1.93%、1.82%、1.80%。同期凈利差分別為2.11%、2.02%、1.83%、1.66%、1.56%、1.57%。

　　可以看到，2024年這家的凈利差下降10個(gè)基點(diǎn)至1.56%，凈息差下降11個(gè)基點(diǎn)至1.82%。

　　究其原因，生息資產(chǎn)的平均收益率下降明顯，其中公司及個(gè)人貸款和墊款2024年平均收益率為4.20%；公司貸款平均收益率為3.96%；個(gè)人貸款平均收益率為5.06%。相比2023年，公司貸款和個(gè)人貸款平均收益率分別下降25個(gè)基點(diǎn)和50個(gè)基點(diǎn)。

　　同時(shí)，2024年，興業(yè)銀行的票據(jù)貼現(xiàn)平均收益率為1.35%，較2023年下降14個(gè)基點(diǎn)；投資平均收益率為3.28%，較2023年下降22個(gè)基點(diǎn)；存放中央銀行款項(xiàng)平均收益率為1.57%，與2023年持平；存放和拆放同業(yè)及其他金融機(jī)構(gòu)款項(xiàng)平均收益率為2.52%，較2023年下降24個(gè)基點(diǎn)；融資租賃平均收益率為4.11%，較2023年下降29個(gè)基點(diǎn)。

　　相比之下，興業(yè)銀行在去年的計(jì)息負(fù)債成本率僅下滑了17個(gè)基點(diǎn)，從2023年的2.34%下滑至2.17%。

　　另一方面，興業(yè)銀行的非利息凈收入下滑同樣值得關(guān)注。

　　2024年，這家銀行的非利息凈收入為641.19億元，較上年減少2.09億元，下降0.32%。其中，手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入大幅下降13.18%，從277.55億元降至240.96億元。

　　對(duì)此，興業(yè)銀行表示，主要受保險(xiǎn)“報(bào)行合一”等監(jiān)管政策因素影響，手續(xù)費(fèi)凈收入下降。

　　然而，《藍(lán)籌企業(yè)評(píng)論》發(fā)現(xiàn)，興業(yè)銀行這樣的說法，并未陳述全部事實(shí)。

　　通過拆解手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入明細(xì)，可以看到這家銀行的銀行卡手續(xù)費(fèi)收入從118.08億元降至101.71億元，下降13.8%；托管及其他受托業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)也從88.05億元降至78.30億元，下降11.1%。

　　毫無疑問，興業(yè)銀行將手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入的下滑，歸咎于受保險(xiǎn)“報(bào)行合一”政策、公募基金費(fèi)率改革等因素影響，是合理的。

　　但是這并不能解釋“銀行卡手續(xù)費(fèi)收入”這項(xiàng)數(shù)據(jù)下滑。

　　通常來說，銀行卡手續(xù)費(fèi)收入主要包括商戶刷卡手續(xù)費(fèi)、信用卡相關(guān)費(fèi)用（如分期、年費(fèi)、取現(xiàn)）、賬戶管理費(fèi)及轉(zhuǎn)賬外匯業(yè)務(wù)收費(fèi)等，構(gòu)成銀行非利息收入的重要部分。近年來該收入下滑主要受政策調(diào)控（如費(fèi)率下調(diào)、“減費(fèi)讓利”）、第三方支付沖擊（如支付寶、微信分流交易）及消費(fèi)疲軟影響。

　　顯然，興業(yè)銀行并未能有效地應(yīng)對(duì)這些問題。

　　02資產(chǎn)質(zhì)量堪憂

　　除令人擔(dān)憂的盈利能力外，興業(yè)銀行的資產(chǎn)質(zhì)量同樣值得關(guān)注。

　　2024年，興業(yè)銀行的不良貸款余額614.77億元，較上年末增加29.86億元，不良貸款率1.07%，與上年末持平。

　　其中，關(guān)注類貸款余額981.06億元，較上年末增加136.57億元。值得注意的是，關(guān)注類貸款作為不良貸款的“先行指標(biāo)”，其持續(xù)增長(zhǎng)可能預(yù)示未來資產(chǎn)質(zhì)量仍面臨較大下行壓力。

　　此外，次級(jí)類貸款余額273.47億元，較上年末增加41.96億元；可疑類貸款103.24億元，同比減少11.17億元；損失類貸款余額238.06億元，同比減少0.93億元。

　　從行業(yè)角度看，房地產(chǎn)行業(yè)的不良率上升尤為明顯，房地產(chǎn)業(yè)不良率從0.84%上升至1.54%。制造業(yè)不良貸款率從2023年的0.57%升至2024年的0.72%。

　　從地區(qū)來看，廣東地區(qū)不良貸款余額從55.88億元增至107.41億元，增幅92%，不良率從0.85%跳漲至1.64%；浙江地區(qū)不良貸款余額增長(zhǎng)96%，從28.35億元增至55.57億元，不良率從0.37%翻倍至0.65%；東北地區(qū)不良率從0.89%升至1.11%，增幅25%，不良余額增加18.62億元。

　　不過，較為奇怪的是，2024年興業(yè)銀行在不良貸款余額增加的情況下，貸款減值損失大幅減少。

　　2024年，這家銀行的貸款減值損失為516.13億元，較2023年的671.03億元減少154.9億元，降幅達(dá)23.08%。這樣的數(shù)據(jù)變化，顯然會(huì)影響當(dāng)期的凈利潤(rùn)。

　　對(duì)于為何大幅減少對(duì)貸款減值損失的計(jì)提，興業(yè)銀行并未給出說法。

　　整體來看，興業(yè)銀行正面臨盈利能力持續(xù)下滑與資產(chǎn)質(zhì)量隱憂的雙重挑戰(zhàn)，未來如何化解壓力，《藍(lán)籌企業(yè)評(píng)論》將會(huì)持續(xù)關(guān)注。