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　　來源：證券之星

　　近日，華泰證券（601688.SH）因員工涉“老鼠倉”等違規(guī)操作被監(jiān)管處罰，暴露出內(nèi)控體系深層漏洞。

　　證券之星注意到，近一年內(nèi)，華泰證券及其分支機構(gòu)因場外期權(quán)違規(guī)交易、合規(guī)管理失效、金融產(chǎn)品銷售失范等問題多次被出具監(jiān)管警示函，暴露出業(yè)務(wù)合規(guī)性與風控機制的多重短板。

　　與此同時，公司2024年年報顯示，盡管全年營收、凈利潤同比分別增長13.37%、20.40%，但扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤同比大幅下滑近三成，核心業(yè)務(wù)盈利能力顯著弱化。且作為公司“雙輪驅(qū)動”戰(zhàn)略核心的財富管理與機構(gòu)服務(wù)業(yè)務(wù)，分別同比下滑14.27%和28.29%，投行業(yè)務(wù)股權(quán)主承銷金額銳減超五成，戰(zhàn)略目標與重點業(yè)務(wù)表現(xiàn)的落差引發(fā)市場關(guān)注。

　　01．?內(nèi)控漏洞頻出，員工違規(guī)操作屢禁不止

　　5月30日，吉林證監(jiān)局的一紙通報，將華泰證券內(nèi)部的一起“老鼠倉”事件公之于眾。原華泰證券分管投研系統(tǒng)建設(shè)的負責人邵某，在2008年7月至2024年7月任職期間，利用職務(wù)之便，違規(guī)獲取華泰證券自營賬戶股票持倉、投資建議書等未公開信息。

　　在2023年1月6日至11月10日期間，邵某累計登陸華泰證券OA系統(tǒng)達984次，平均每個工作日登陸4.66次，通過該系統(tǒng)獲取了大量未公開信息，并控制“楊某”證券賬戶進行趨同交易，涉及股票58只，趨同買入金額3153.38萬元，趨同盈利19.39萬元。

　　此外，邵某還存在證券從業(yè)人員違規(guī)買賣股票的行為，從2010年1月19日至2024年4月8日，其控制的賬戶累計買入金額3.47億元，賣出金額3.45億元，虧損262.61萬元。最終，邵某被合計沒收違法所得19.39萬元，并處以88.18萬元罰款。

　　證券之星注意到，這并非華泰證券首次有員工違規(guī)遭處罰。就在去年的12月4日，江蘇證監(jiān)局對華泰證券及其一名員工開出兩張罰單。公司因與非專業(yè)機構(gòu)投資者開展場外期權(quán)交易、未能有效監(jiān)測產(chǎn)品購買占比、分支機構(gòu)合規(guī)管理不到位等問題被出具警示函；南通姚港路營業(yè)部員工傅靜因違規(guī)使用演示機替客戶辦理證券交易，也被監(jiān)管層警告。

　　同樣在去年的11月18日，華泰證券鎮(zhèn)江分公司因違規(guī)銷售金融產(chǎn)品，被責令改正，分公司負責人王吉祥收到警示函并被記入證券期貨市場誠信檔案。這些頻繁出現(xiàn)的員工違規(guī)行為，一定程度上暴露出華泰證券在內(nèi)部控制和員工管理上的工作缺失。

　　02．?扣非凈利潤下滑，業(yè)績增長成色不足

　　證券之星注意到，華泰證券2024年年報顯示，公司去年實現(xiàn)營業(yè)收入414.66億元，同比增長13.37%；凈利潤153.51億元，同比增長20.40%，表面上呈現(xiàn)出營收和凈利潤雙增長的良好態(tài)勢。

　　然而，若深入分析，便會發(fā)現(xiàn)其中暗藏隱憂。公司扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤為90.34億元，同比大幅下降29.90%。這一“剪刀差”的形成，主要源于2024年9月華泰證券出售了美國控股子公司 AssetMark Financial Holdings， Inc． 帶來的一筆不菲的投資收益。交易對價為179330.14萬美元（近128億元人民幣），但這種出售子公司帶來的收益顯然不具備可持續(xù)性。

　　這意味著，拋開這筆一次性收益，華泰證券的核心業(yè)務(wù)盈利能力實際上是在減弱的?？鄯莾衾麧櫟南禄?，反映出華泰證券在主營業(yè)務(wù)經(jīng)營上遇到了困境。

　　從業(yè)務(wù)板塊來看，手續(xù)費及傭金凈收入同比下滑16.68%，其中經(jīng)紀業(yè)務(wù)手續(xù)費凈收入下降14.27%，資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)手續(xù)費凈收入下降3.69%。在市場競爭日益激烈的今天，客戶對于券商服務(wù)的質(zhì)量和效率要求越來越高。

　　相關(guān)業(yè)務(wù)板塊的欠佳表現(xiàn)，是否反映了華泰證券在經(jīng)紀業(yè)務(wù)上，是否在服務(wù)創(chuàng)新、客戶體驗提升等方面落后于競爭對手？資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)上，產(chǎn)品的設(shè)計、投資策略的有效性都可能是導致手續(xù)費凈收入下滑的原因，也是公司未來需要著力解決的關(guān)鍵問題。

　　03．?股權(quán)主承銷金額大幅下降，投行業(yè)務(wù)面臨挑戰(zhàn)

　　華泰證券的核心業(yè)務(wù)涵蓋財富管理、機構(gòu)服務(wù)、投資管理及國際業(yè)務(wù)四大板塊。在其戰(zhàn)略布局中，其財報稱“雙輪驅(qū)動”發(fā)展模式占據(jù)關(guān)鍵地位，具體是以科技賦能為支撐的財富管理業(yè)務(wù)與機構(gòu)服務(wù)業(yè)務(wù)作為兩大核心增長極。

　　但從2024年的業(yè)務(wù)表現(xiàn)來看，這兩大戰(zhàn)略核心板塊的發(fā)展態(tài)勢卻難言樂觀。數(shù)據(jù)顯示，公司財富管理業(yè)務(wù)與機構(gòu)服務(wù)業(yè)務(wù)在報告期內(nèi)均面臨不同程度的增長壓力，未能達到預期的業(yè)績目標，與“雙輪驅(qū)動”戰(zhàn)略所承載的發(fā)展期望形成一定落差。

　　具體來看，華泰證券的機構(gòu)服務(wù)業(yè)務(wù)和投資管理業(yè)務(wù)在2024年出現(xiàn)了大幅下滑，分別下降了28.29%和50.36%。在投行業(yè)務(wù)方面，盡管公司在IPO保薦項目數(shù)量上仍居行業(yè)前列，但股權(quán)主承銷金額卻大幅下降，新股發(fā)行和增發(fā)新股的主承銷金額分別減少了49.17%和70.01%。與此同時，債權(quán)融資業(yè)務(wù)雖然規(guī)模依然龐大，但較去年同期也有輕微下滑。

　　投行業(yè)務(wù)的下滑，一方面與市場環(huán)境的變化有關(guān)，如宏觀經(jīng)濟形勢、監(jiān)管政策的調(diào)整等，都對企業(yè)的融資需求和上市意愿產(chǎn)生了影響。但另一方面，華泰證券自身的問題也不容忽視。2024年華泰證券投行業(yè)務(wù)被多從處罰，在軒凱生物保薦中，因未能發(fā)現(xiàn)發(fā)行人銷售人員資金流水核查不到位和公司研發(fā)投入相關(guān)內(nèi)控不完善兩大違規(guī)行為，被上交所警示。

　　在力玄運動的保薦過程中，也因未勤勉盡責，被浙江證監(jiān)局出具警示函。這些處罰不僅反映出華泰證券在保薦項目時盡職調(diào)查不到位，也影響了公司在市場中的聲譽和競爭力。在當前 IPO 從嚴監(jiān)管的趨勢下，華泰證券若不能提升保薦質(zhì)量，加強對項目的風險把控，未來投行業(yè)務(wù)恐將面臨更大的挑戰(zhàn)。