來源：金融時報

　　記者：馬玲

　　6月24日，央行官網(wǎng)發(fā)布公告稱，為保持銀行體系流動性充裕，2025年6月25日（周三），中國人民銀行將以固定數(shù)量、利率招標、多重價位中標方式開展3000億元MLF操作，期限為1年。

　　“本月有1820億元MLF到期，這意味著6月央行MLF凈投放達到1180億元，為連續(xù)第四個月加量續(xù)作?！睎|方金誠首席宏觀分析師王青表示。

　　此前，央行在6月進行了兩次買斷式逆回購操作，著力穩(wěn)定市場預(yù)期。其中，6月6日，央行開展了10000億元買斷式逆回購操作，期限為3個月（91天）；6月16日，央行開展了4000億元買斷式逆回購操作，期限為6個月（182天）。這是央行首次在一個月內(nèi)兩次發(fā)布公告開展買斷式逆回購操作，實現(xiàn)買斷式逆回購凈投放2000億元。

　　“6月以來，央行通過超額續(xù)作MLF，以及兩次開展買斷式逆回購操作，持續(xù)向市場注入中期流動性，有助于維護金融市場平穩(wěn)運行，保障半年末市場流動性充裕?！闭新?lián)首席研究員、上海金融與發(fā)展實驗室副主任董希淼在接受《金融時報》記者采訪時表示，公開市場操作疊加5月降準等措施，持續(xù)保持市場流動性充裕，能夠更好地應(yīng)對政府債券發(fā)行等因素對流動性的影響，這也是貨幣政策適度寬松的體現(xiàn)。

　　“在5月降準釋放長期流動性1萬億元的同時，近月中期流動性持續(xù)處于凈投放狀態(tài)，主要有兩方面原因?！蓖跚喾治稣J為，一是在政府債券持續(xù)大規(guī)模發(fā)行、近月銀行同業(yè)存單到期規(guī)模處于“高峰期”階段，保持銀行體系流動性持續(xù)處于充裕狀態(tài)，控制資金面波動，穩(wěn)定市場預(yù)期；二是釋放數(shù)量型貨幣政策工具持續(xù)加力的政策信號，推動存量社融和M2增速穩(wěn)中有升，更好滿足企業(yè)和居民的融資需求。

　　6月資金面擾動因素較多，MLF延續(xù)超額續(xù)作釋放出維穩(wěn)信號。中國民生銀行首席經(jīng)濟學(xué)家溫彬分析稱，年中時點，流動性供求矛盾往往較為突出，市場對流動性的關(guān)注度比較高，疊加今年擾動因素增多，央行通過多種手段呵護流動性的意愿較強。

　　當(dāng)前，MLF政策利率屬性已逐步淡出。央行發(fā)布的《2025年第一季度中國貨幣政策執(zhí)行報告》顯示，目前，央行流動性工具箱儲備充足，期限分布更趨合理，長期有降準、國債買賣，中期有MLF、買斷式逆回購操作以及各類結(jié)構(gòu)性工具，短期有公開市場7天期逆回購、臨時隔夜正、逆回購，MLF的工具定位更為清晰，聚焦于提供1年期流動性。

　　在溫彬看來，對于7月“繳稅大月”與政府債券發(fā)行繳款對資金面的擾動，預(yù)計央行將繼續(xù)通過MLF、買斷式逆回購等中短期流動性管理工具，滿足流動性需求，釋放穩(wěn)定信號。