證券時報記者余世鵬

　　近期，國新國證基金、新華基金、紅土創(chuàng)新基金、弘毅遠方基金、聯(lián)博基金等多家公募發(fā)生增資行為，形成了新一輪公募增資潮。

　　證券時報記者發(fā)現(xiàn)，本輪增資的主要仍是中小公募，他們股東背景各異，有的公募多次增資后發(fā)展成效依然不大。長期以來，部分小型公募主要依靠股東增資存活。對此，分析人士對證券時報記者表示，外源性“輸血”不可持續(xù)，但基金公司形成“造血”功能也并不容易?？陀^上看，這些小公募還缺乏差異化的競爭能力，在行業(yè)“馬太效應”加劇的情況下，即便奮起直追，想要真正成長起來也困難重重。

　　公募再現(xiàn)密集增資

　　根據(jù)國新國證基金3月21日公告，經證監(jiān)會許可核準，國新資本有限公司（下稱“國新資本”）成為國新國證基金的主要股東。同時，在國新資本認購國新國證基金新增2.1億元出資（占注冊資本金比例51.22%）后，國新國證基金的注冊資本由2億元增加至4.1億元。由于本次增資，國新國證基金的股東擴展到兩位，分別是國新資本和國新證券，持股比例分別為51.22%和48.78%。

　　國新國證基金的增資現(xiàn)象是開年以來新一輪公募增資的縮影。從證券時報記者的觀察來看，本輪增資潮中既有老公募，還有次新公募和外資公募。

　　數(shù)據(jù)顯示，3月10日新華基金發(fā)生注冊資本變更，由2.18億元增至6.28億元。截至3月21日，新華基金旗下基金公告已更新公司注冊資本數(shù)據(jù)。今年3月初，蘇州銀行公告，蘇州銀行旗下成立于2023年初的蘇新基金，擬采取現(xiàn)有股東同比例現(xiàn)金增資方式進行增資，增資金額為1.5億元。蘇州銀行擬出資8400萬元，出資比例為56%；凱德基金出資額為3600萬元，出資比例為24%；蘇州工業(yè)園區(qū)經濟發(fā)展有限公司出資額為3000萬元，出資比例為20%。外資公募方面，根據(jù)聯(lián)博基金3月18日公告，聯(lián)博基金的注冊資本由3億元增加至5億元。本次增資后，聯(lián)博香港有限公司持股比例（100%）不變。

　　此外，今年以來還有弘毅遠方、紅土創(chuàng)新基金等公募出現(xiàn)增資。根據(jù)弘毅遠方基金3月中旬公告，該公募的股東弘毅投資（北京）有限公司增加出資3000萬元。增資完成后，弘毅遠方基金的注冊資本由3.5億元增加至3.8億元，弘毅投資（北京）有限公司持股比例仍為100%。1月初紅土創(chuàng)新基金公告，深圳市創(chuàng)新投資集團有限公司向該基金增加注冊資本金1.5億元，增資后注冊資本為5.5億元，深圳市創(chuàng)新投資集團有限公司持股比例仍為100%。

　　規(guī)模未見明顯增長

　　和過往的增資潮類似，參與本輪增資潮的依然是中小公募。這些公募的股東背景各異，但管理規(guī)模普遍偏小。拉長時間看，個別公司近年來曾有過多次增資，但從目前情況來，增資并沒有帶來明顯的基金管理規(guī)模增長。

　　以弘毅遠方基金為例，該公募從2018年成立至今，已有過6輪增資。公司最初成立時資本金是1億元，成立當年開啟首次增資，增加至1.7億元。2020年和2021年，弘毅遠方基金開啟兩輪增資，注冊資本增加到了2.5億元。2023年，弘毅遠方基金迎來股東第四次增資，注冊資金由2.5億元增加至3.1億元。2024年，在股東第五次增資后，弘毅遠方的注冊資本增至3.5億元。今年3月進行的則是第六次增資。根據(jù)同花順iFinD統(tǒng)計，截至2024年底，弘毅遠方基金管理的公募規(guī)模只有5.6億元，在全市場公募機構中排名180名。

　　聯(lián)博基金也經歷過多次增資，本次增加的2億元注冊資本，是這家外資公募2021年成立以來的第三次增資。2023年10月，聯(lián)博基金在首次增資時注冊資本由1億元增至2億元，隨后在2024年5月增至3億元，在本次增加2億元后注冊資本已達5億元。實際上，這在外資公募中并不少見。比如，富達基金在今年2月宣布將注冊資本從1.6億美元增至1.82億美元。從自2021年成立以來算起，富達基金已累計進行了五輪增資。此外，截至2024年底的最新一輪增資，路博邁基金完成了近年來股東的第4次增資。貝萊德基金方面，曾于2024年7月宣布增資，是成立以來的第四次增資。

　　不過，從基金規(guī)模增長上看，外資公募依然沒有顯著提升。數(shù)據(jù)顯示，截至2024年底，路博邁的管理規(guī)模為164.08億元，排名125位；貝萊德基金和富達基金的管理規(guī)模分別為100多億元和68.27億元，排名在130名之外。聯(lián)博基金的管理規(guī)模，甚至只有1.6億元。

　　缺乏差異化競爭能力

　　根據(jù)晨星（中國）高級分析師李一鳴分析，基金公司增加注冊資本金通常有兩種情況：一是經營狀況良好的基金公司，增資可能更多偏向擴大經營，比如擴充投研團隊以及產品線；二是如果財務上有壓力，基金公司增資可能主要是用于補充資本實力，增強風險抵御能力。

　　從實際情況來看，一些中小公募獲增資后經營未見有效提升，長期以來管理規(guī)模“長大不”。這種情況下，這些中小公募長期以來依靠股東“輸血”存活，由于自身“造血”能力不強，長期以來，這些“長大不”的公募紛紛陷入發(fā)展困境。

　　“不過，基金公司要想形成‘造血’功能并不容易?！比A南一家公募一位資深中高層人士對證券時報記者分析，一些中小公募長期“長不大”并非是不夠努力，而是缺乏差異化競爭能力。個別具有悠久歷史的公募，比如新華基金，早期的牌照壁壘尚能形成一定保護作用，但由于股東變更、管理層不穩(wěn)定等內部原因，這些年錯過了發(fā)展時機。在公募行業(yè)“馬太效應”加劇的情況下，他們即便奮起直追，想要成長起來也困難重重。

　　此外，針對外資公募發(fā)展，滬上一家公募人士對證券時報記者表示，近年來不少中外合資公募紛紛轉為外商獨資公募。但從整體來看，外資公募仍未找到一條順暢發(fā)展的路徑。除摩根基金等少數(shù)公募外，大部分外資公募管理規(guī)模偏小，早期就出現(xiàn)的“水土不服”等問題依然存在。

　　“不少外資公募雖然采用的是‘本土化’團隊，但外資股東的經營理念可能難以適應中國本土市場情況。在發(fā)展早期，外資公募是具有一定的優(yōu)越感，但經過多年的發(fā)展，他們逐漸意識到了中國市場的獨特性，但做出改變依然很難。”上述滬上公募人士稱。