來源：華爾街見聞

　　“多策略”對沖基金巨頭3月份延續(xù)頹勢，Millennium3月下跌 1.2%，一季度下跌 2%；Citadel今年以來的跌幅延續(xù)至0.85%；Balyasny雖在3月?lián)p失1%，但今年整體仍保持2.6%的正回報。

　　被譽為“華爾街避風(fēng)港”的多策略對沖基金3月仍然表現(xiàn)不佳，延續(xù)2月頹勢。

　　3月份，多策略基金Millennium基金下跌 1.2%，一季度下跌 2%，而 Citadel 的主要對沖基金上個月下跌 0.5%，今年以來的跌幅延續(xù)至0.85%。Balyasny雖在3月?lián)p失1%，但今年整體仍保持2.6%的正回報。

　　相比之下，傳統(tǒng)對沖基金如文藝復(fù)興（Renaissance Technologies）和Greenlight Capital分別在第一季度逆勢上漲12.6%和8.2%，后者得益于在“科技七巨頭”的回調(diào)中“抄底”。

　　多策略對沖基金長期以來被認(rèn)為是穩(wěn)定回報的避風(fēng)港，但在美股本輪大跌中，它們正面臨新冠疫情初期以來最大的挑戰(zhàn)。隨著特朗普政府掀起的貿(mào)易戰(zhàn)和持續(xù)的通脹壓力，這些金融巨獸正在大規(guī)模平倉，其高杠桿操作模式面臨考驗。此前2月份多策略對沖基金就出現(xiàn)罕見的虧損：

　　盡管迅速解除表現(xiàn)不佳的頭寸有助于基金控制風(fēng)險并保持穩(wěn)定回報，但當(dāng)多家基金同步進行這些操作時，可能會加劇市場拋售風(fēng)險，尤其在關(guān)稅不確定性仍未消除之際。

　　金融穩(wěn)定性隱患浮出水面

　　多策略基金的魅力在于穩(wěn)定的回報和極低的年度虧損概率。

多策略基金也被稱為“Pod Shops”（豆莢商店），這形象得表達(dá)了其構(gòu)成，與傳統(tǒng)的由一支團隊管理基金不同。

該模式是由數(shù)十支不同的團隊管理，平臺將籌集的資金分配給各團隊，同時給每支團隊設(shè)定風(fēng)險參數(shù)范圍，每支團隊于給定的規(guī)則下在全球市場獨立交易。

　　2022年美股債雙殺之際，Citadel依然賺取160億美元，打破了鮑爾森次貸危機時150億美元的歷史紀(jì)錄。自2021年初至2023年9月，Citadel三只主要基金在236億美元初始資產(chǎn)基礎(chǔ)上創(chuàng)造了568億美元收益，堪稱真正的“印鈔機”。

　　然而，英國央行行長Andrew Bailey2月份就曾發(fā)出警告，“Pod Shops”的崛起可能對金融穩(wěn)定構(gòu)成威脅：

在壓力環(huán)境下被迫迅速降低杠桿可能會加劇市場波動，分艙式基金保護自身的方式，在某些情況下可能會對整個金融體系構(gòu)成風(fēng)險。

　　當(dāng)這些管理著數(shù)百億美元資金的巨頭們同步平倉時，不僅會加深市場調(diào)整，還會觸發(fā)更大規(guī)模的拋售潮。投資者正見證多策略基金模式在真實市場壓力下的首次重大考驗，而這場考驗遠(yuǎn)未結(jié)束。

　　風(fēng)險提示及免責(zé)條款

　　市場有風(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎。本文不構(gòu)成個人投資建議，也未考慮到個別用戶特殊的投資目標(biāo)、財務(wù)狀況或需要。用戶應(yīng)考慮本文中的任何意見、觀點或結(jié)論是否符合其特定狀況。據(jù)此投資，責(zé)任自負(fù)。