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　　來源：國際金融報

　　今年一季度，“礦茅”紫金礦業(yè)（601899.SH；2899.HK）繼續(xù)實現(xiàn)盈利大幅增長。

　　4月12日，紫金礦業(yè)發(fā)布2025年第一季度報告，公司實現(xiàn)營業(yè)收入789.28億元，同比增長5.55%；歸母凈利潤101.67億元，同比增長62.39%。紫金礦業(yè)將業(yè)績增長歸因于主要礦產(chǎn)品量價齊升。

　　4月14日，紫金礦業(yè)A股、H股齊漲。截至收盤，紫金礦業(yè)A股收漲2.8%，H股收漲4.11%。

　　主要產(chǎn)品量價齊升

　　紫金礦業(yè)一直以“買買買”著稱，目前在全國17個?。▍^(qū)）和境外16個國家擁有重要礦業(yè)投資項目，包括境內(nèi)的西藏巨龍銅礦等。

　　截至2024年年末，公司保有探明、控制及推斷的總資源量為銅1.1億噸、金3972.53噸、鋅（鉛）1298.23萬噸、銀3.18萬噸、鋰（LCE）1788.15萬噸。僅2024年，紫金礦業(yè)資源量較年初增加銅1063萬噸、金486噸、銀6235噸。

　　去年以來，以金、銅為代表的有色金屬行業(yè)呈現(xiàn)積極發(fā)展趨勢。據(jù)中國有色金屬工業(yè)協(xié)會介紹，2024年前11個月，我國有色金屬礦采選業(yè)、冶煉業(yè)、合金制造及壓延加工業(yè)實現(xiàn)利潤占行業(yè)總利潤的比例分別為22.5%、55.3%、22.2%。其中，銅、黃金、鎢鉬行業(yè)實現(xiàn)利潤占行業(yè)總利潤的38.7%。

　　同期，紫金礦業(yè)也實現(xiàn)業(yè)績大幅增長。2024年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入3036.4億元，同比增長3.49%；歸母凈利潤320.51億元，同比增長51.76%。

　　其中，銅業(yè)務(wù)銷售收入占報告期內(nèi)營業(yè)收入的27.98%（抵銷后），毛利占集團(tuán)毛利的45.03%；黃金業(yè)務(wù)銷售收入占49.64%（抵銷后），毛利占集團(tuán)毛利的30.07%；白銀、鐵礦等其他產(chǎn)品銷售收入占18.56%（抵銷后），毛利占集團(tuán)毛利的20.3%。

　　今年一季度，紫金礦業(yè)主要礦產(chǎn)品繼續(xù)呈現(xiàn)量價齊升的態(tài)勢。與2024年第四季度環(huán)比，公司一季度礦產(chǎn)金產(chǎn)量環(huán)比增加2%，礦產(chǎn)銅產(chǎn)量環(huán)比增加3%；礦山企業(yè)毛利率為59.94%，環(huán)比增長1.23個百分點。

　　紫金礦業(yè)進(jìn)一步解釋稱，公司主要會計數(shù)據(jù)與財務(wù)指標(biāo)同比增長均超過50%，主要是由于生產(chǎn)運營管理能力穩(wěn)步提升，主要礦產(chǎn)品產(chǎn)量實現(xiàn)增長；同時公司對金屬市場的研判能力進(jìn)一步提升，充分享受了金屬價格上漲帶來的收益。

　　展望2025年，紫金礦業(yè)計劃生產(chǎn)礦產(chǎn)銅115萬噸，礦產(chǎn)金85噸，礦產(chǎn)鋅（鉛）44萬噸，當(dāng)量碳酸鋰4萬噸，礦產(chǎn)銀450噸，礦產(chǎn)鉬1萬噸。

　　下一站在“鋰”

　　紫金礦業(yè)在2024年年報中強(qiáng)調(diào)，“2025年是紫金（礦業(yè)）戰(zhàn)略發(fā)展第二階段目標(biāo)攻堅之年”。

　　從近期動向來看，其仍在貫徹“抓大放小”的戰(zhàn)略規(guī)劃。

　　4月7日，紫金礦業(yè)公告稱，公司澳大利亞全資子公司NortonGoldFieldsPtyLtd（下稱“諾頓金田”）與Minerals260的交易正式完成交割。

　　本次交易中被剝離的是諾頓金田全資子公司BullabullingGoldPtyLtd（下稱“標(biāo)的公司”）100%股權(quán)。標(biāo)的公司持有Bullabulling金礦（下稱“BAB項目”）100%權(quán)益。根據(jù)JORC標(biāo)準(zhǔn)，截至2024年末，BAB項目擁有資源量金72噸，平均品位1.2克/噸。

　　據(jù)悉，紫金礦業(yè)獲得BAB項目已有十年之久，但因相關(guān)研究未能達(dá)到預(yù)期效果，該項目至今尚未開發(fā)。紫金礦業(yè)也將其視作對公司整體價值貢獻(xiàn)有限資產(chǎn)。

　　今年初，紫金礦業(yè)剛宣布斥資137.29億元取得藏格礦業(yè)控制權(quán)，進(jìn)一步彰顯公司對拓展鋰業(yè)務(wù)的重視程度。

　　藏格礦業(yè)主營業(yè)務(wù)為氯化鉀和碳酸鋰的生產(chǎn)和銷售。其核心資產(chǎn)包括青海察爾汗鹽湖項目100%權(quán)益，老撾萬象巴俄礦區(qū)鉀鹽項目、塞塔尼縣鉀鹽項目70%權(quán)益，西藏麻米錯鹽湖24.01%權(quán)益，西藏龍木錯鹽湖、結(jié)則茶卡鹽湖21.09%權(quán)益，西藏巨龍銅礦30.78%權(quán)益。

　　紫金礦業(yè)認(rèn)為，上述收購將顯著增厚公司主營金屬品種銅、鋰資源儲備，并新增關(guān)系國家糧食安全的緊缺戰(zhàn)略性礦產(chǎn)鉀資源儲備。

　　尤其是鋰資源方面，紫金礦業(yè)擁有“兩湖兩礦”世界級鋰資源儲備，公司預(yù)計到2028年將實現(xiàn)25萬噸—30萬噸的當(dāng)量碳酸鋰產(chǎn)量，疊加藏格礦業(yè)遠(yuǎn)期產(chǎn)量，上述交易將有望推動紫金礦業(yè)整體成為全球最重要的鋰生產(chǎn)商之一。

　　據(jù)了解，紫金礦業(yè)于2021年切入鋰行業(yè)，鋰資源量目前逼近1800萬噸，但尚未創(chuàng)收。2024年，紫金礦業(yè)鋰產(chǎn)量為0，2023年為2903噸。

　　鋰業(yè)務(wù)的停滯離不開鋰市場行情的回落。2024年，受到全球電動車、儲能市場需求增速小幅放緩以及全球鋰資源供應(yīng)過剩的影響，我國電池級碳酸鋰價格從年初9.7萬元/噸短期上漲至11.3萬元/噸，隨后震蕩回落至7.5萬元/噸。

　　面對當(dāng)前狀況，紫金礦業(yè)仍然具備信心。該公司認(rèn)為，盡管去年鋰價有所下跌，但鋰作為推動能源轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵礦產(chǎn)，其戰(zhàn)略性地位仍受到各國和企業(yè)高度關(guān)注，資源國通過出口禁令、增稅等手段尋求關(guān)鍵礦產(chǎn)主導(dǎo)權(quán)，頭部礦企通過大型并購實現(xiàn)資源擴(kuò)充，展現(xiàn)了其對鋰資源的長期樂觀態(tài)度。

　　紫金礦業(yè)規(guī)劃至2025年形成4萬噸當(dāng)量碳酸鋰產(chǎn)能，形成公司重要的新增長極。不過，這一目標(biāo)與2024年上半年規(guī)劃的10萬噸相比已出現(xiàn)大幅下調(diào)。