央行再出手，增持！

　　來(lái)源：中國(guó)基金報(bào)

　　中國(guó)基金報(bào)記者 憶山

　　5月7日，國(guó)家外匯管理局最新數(shù)據(jù)顯示，截至2025年4月末，我國(guó)外匯儲(chǔ)備規(guī)模為32817億美元，連續(xù)17個(gè)月穩(wěn)定在3.2萬(wàn)億美元以上。同時(shí)，央行已連續(xù)六個(gè)月增持黃金。

　　外儲(chǔ)規(guī)模繼續(xù)穩(wěn)定在3.2萬(wàn)億美元以上

　　數(shù)據(jù)顯示，截至2025年4月末，我國(guó)外匯儲(chǔ)備規(guī)模為32817億美元，較3月末上升410億美元，升幅為1.27%。

　　國(guó)家外匯管理局表示，2025年4月，受主要經(jīng)濟(jì)體宏觀政策、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期等因素影響，美元指數(shù)下跌，全球金融資產(chǎn)價(jià)格漲跌互現(xiàn)。匯率折算和資產(chǎn)價(jià)格變化等因素綜合作用，當(dāng)月外匯儲(chǔ)備規(guī)模上升。我國(guó)經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)向好態(tài)勢(shì)，經(jīng)濟(jì)發(fā)展韌性強(qiáng)、活力足，有利于外匯儲(chǔ)備規(guī)模保持基本穩(wěn)定。

　　民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬分析，2025年4月，美國(guó)特朗普政府推出所謂的“對(duì)等關(guān)稅”，引發(fā)國(guó)際金融市場(chǎng)劇烈波動(dòng)，美元快速貶值，全球資產(chǎn)價(jià)格漲跌不一。貨幣方面，美元匯率指數(shù)（DXY）下跌4.6%至99.5，非美元貨幣總體升值。資產(chǎn)方面，以美元標(biāo)價(jià)的已對(duì)沖全球債券指數(shù)（Barclays Global Aggregate Total Return Index USD Hedged）上漲1.0%；標(biāo)普500股票指數(shù)下跌0.8%。在匯率折算和資產(chǎn)價(jià)格變化等因素綜合作用下，我國(guó)外匯儲(chǔ)備規(guī)模上升。

　　溫彬表示，當(dāng)前，國(guó)際經(jīng)貿(mào)形勢(shì)復(fù)雜嚴(yán)峻，我國(guó)積極承擔(dān)大國(guó)責(zé)任、維護(hù)多邊主義，加強(qiáng)與周邊國(guó)家、歐盟等地區(qū)的溝通合作，短期內(nèi)有助于降低對(duì)美國(guó)出口下滑風(fēng)險(xiǎn)。長(zhǎng)期來(lái)看，我國(guó)全產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢(shì)無(wú)可替代、商品國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)，出口將持續(xù)發(fā)揮穩(wěn)定跨境資金流動(dòng)的基本盤(pán)作用。4月政治局會(huì)議提出要“著力穩(wěn)就業(yè)、穩(wěn)企業(yè)、穩(wěn)市場(chǎng)、穩(wěn)預(yù)期，以高質(zhì)量發(fā)展的確定性應(yīng)對(duì)外部環(huán)境急劇變化的不確定性”。5月7日，人行、金管局、證監(jiān)會(huì)迅速落實(shí)政治局會(huì)議工作部署，聯(lián)合推出“一攬子”金融政策支持穩(wěn)市場(chǎng)穩(wěn)預(yù)期，國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)將在政策的大力支持下延續(xù)穩(wěn)中向好態(tài)勢(shì)，為國(guó)際收支保持整體平衡和外匯儲(chǔ)備規(guī)模保持基本穩(wěn)定奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

　　央行連續(xù)六個(gè)月增持黃金

　　數(shù)據(jù)顯示，4月末黃金儲(chǔ)備報(bào)7377萬(wàn)盎司，環(huán)比增加7萬(wàn)盎司。這是央行繼去年11月重啟增持后，連續(xù)第六個(gè)月增持黃金。

　　匯管研究院副院長(zhǎng)趙慶明認(rèn)為，當(dāng)前我國(guó)黃金儲(chǔ)備的絕對(duì)量和相對(duì)量都較低，后續(xù)央行增持動(dòng)作有望持續(xù)。

　　從金價(jià)表現(xiàn)來(lái)看，國(guó)際金價(jià)在4月整體呈現(xiàn)上漲態(tài)勢(shì)，但在4月下旬再創(chuàng)歷史新高后出現(xiàn)回調(diào)。

　　5月以來(lái)，國(guó)際金價(jià)表現(xiàn)持續(xù)震蕩。截至發(fā)稿，COMEX黃金報(bào)3389.9美元/盎司，下跌0.96%；倫敦金現(xiàn)報(bào)3374.325美元/盎司，下跌1.65%。

　　中信期貨表示，經(jīng)歷4月的快速拉漲后，金價(jià)需要時(shí)間來(lái)消化整理，而關(guān)稅博弈短期緩和的預(yù)期、美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的暫時(shí)韌性，以及降息預(yù)期的回落等因素對(duì)金價(jià)存在壓制。短期來(lái)看，金價(jià)較難實(shí)現(xiàn)有效突破，價(jià)格或呈現(xiàn)為區(qū)間震蕩走勢(shì)。中期來(lái)看，由于美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩的趨勢(shì)相對(duì)明朗，貿(mào)易摩擦反復(fù)的背景下，中期滯漲預(yù)期難以打破，美聯(lián)儲(chǔ)若降息遲緩，可能出現(xiàn)“滯脹—衰退”的路徑演繹，而美元信用收縮的周期持續(xù)，是長(zhǎng)期利多黃金的核心支撐。

　　寶城期貨認(rèn)為，近期金價(jià)下挫后大幅反彈，這在很大程度上說(shuō)明了多頭支撐力量較強(qiáng)。短線(xiàn)應(yīng)關(guān)注3300美元多空博弈以及美聯(lián)儲(chǔ)5月議息會(huì)議。中長(zhǎng)周期看，逆全球化、去美元化的浪潮下，黃金上行趨勢(shì)不變。