要點(diǎn)

　　華爾街為 Meta 和 Alphabet 等科技巨頭的第一季度收益結(jié)果歡呼，這兩家公司都公布了強(qiáng)勁的在線廣告收入。

　　唐納德?特朗普總統(tǒng)的關(guān)稅閃電戰(zhàn)正在顛覆全球貿(mào)易，并引發(fā)了對經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂。

　　上個季度，數(shù)字廣告市場對投資者來說形勢一片大好，這可能是唐納德?特朗普總統(tǒng)的關(guān)稅沖擊引發(fā)的經(jīng)濟(jì)風(fēng)暴來臨前的最后一次狂歡。

　　華爾街為 Meta 和 Alphabet 等科技巨頭的第一季度業(yè)績歡呼，這兩家公司的股價都因強(qiáng)勁的營收和收益超出分析師預(yù)期而上漲。

　　在線廣告巨頭在經(jīng)濟(jì)擔(dān)憂的背景下取得的亮眼數(shù)據(jù)表明，公司們?nèi)栽敢庠诨ヂ?lián)網(wǎng)上向消費(fèi)者推廣他們的商品和服務(wù)。

　　亞馬遜蓬勃發(fā)展的在線廣告部門本季度的業(yè)績也超出了分析師的預(yù)期。這家在線零售巨頭第一季度的廣告銷售額同比增長 19%，增長速度比 Meta 和谷歌的廣告銷售額分別為 16% 和 9% 要快。

　　甚至像 Reddit、Snap 和 Pinterest 這樣較小的社交媒體和在線廣告公司公布的第一季度銷售額也超過了華爾街的預(yù)測。

　　然而，當(dāng)高管們開始討論今年剩余時間的情況時，這種歡慶的氛圍就停止了。

　　Meta 首席財(cái)務(wù)官蘇珊?李上周表示，由于取消了有利于零售新貴以及像 Temu 和 Shein 這樣在 Facebook 上大量投放廣告的公司的小額貿(mào)易漏洞，“亞洲的電子商務(wù)出口商” 正在減少數(shù)字廣告支出。

　　李在與分析師的電話會議中表示：“現(xiàn)在還為時尚早，很難知道本季度情況會如何發(fā)展，當(dāng)然，更難預(yù)測今年剩余時間的情況。”

　　Alphabet 和 Pinterest 的高管們也表達(dá)了類似的觀點(diǎn)，認(rèn)為特定于亞洲的廣告銷售放緩，并且今年剩余時間宏觀經(jīng)濟(jì)存在更大的不確定性。Snap 甚至撤回了其第二季度的業(yè)績指引，因?yàn)椴豢深A(yù)測的經(jīng)濟(jì)狀況可能會在今年剩余時間里縮減企業(yè)的廣告預(yù)算。

　　這張手風(fēng)琴式圖表顯示了谷歌、Meta、亞馬遜和微軟在截至 2025 年 4 月 30 日（日歷第一季度）的季度廣告收入增長情況。

　　富國銀行投資研究所全球股票和實(shí)物資產(chǎn)主管薩米爾?薩馬納表示：“好消息是，第一季度表現(xiàn)非常強(qiáng)勁，去年第四季度也相當(dāng)不錯?！?/p>

　　但隨著各個行業(yè)的公司降低甚至?xí)和Ｆ?2025 年的銷售指引，比如福特汽車和玩具制造商美泰等汽車巨頭的情況，薩馬納認(rèn)為好日子可能要結(jié)束了。

　　薩馬納說：“這告訴我，我們最好好好享受這次股價上漲，好好享受這些亮眼的數(shù)據(jù)。對于未來一年來說，這可能就是最好的情況了?！?/p>

　　對于社交媒體和在線廣告公司來說，一個不祥的跡象是，像寶潔這樣的零售和消費(fèi)品公司已經(jīng)警告稱，在動蕩的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下銷售額將下降。

　　eMarketer 副總裁兼首席分析師賈斯敏?恩伯格表示，這些行業(yè)的公司 “在美國所有社交廣告中占比約一半”，它們廣告支出的減少 “將對社交廣告市場產(chǎn)生連鎖反應(yīng)”。

　　恩伯格認(rèn)為，廣告支出潛在的放緩對小型科技平臺的傷害可能比對大型競爭對手更大。

　　恩伯格說：“我認(rèn)為我們可能會看到的情況是，在經(jīng)濟(jì)不確定時期我們常見的情況，即廣告商尋求在能夠提供規(guī)模和穩(wěn)定投資回報(bào)率的大型平臺上避險(xiǎn)?！?/p>

　　但咨詢公司 Interbrand 的品牌經(jīng)濟(jì)學(xué)全球總監(jiān)格雷格?西爾弗曼解釋說，即使是像 Meta 這樣的科技巨頭也可能會感受到一些財(cái)務(wù)壓力。

　　西爾弗曼表示，盡管其他零售商可能會決定在 Facebook 上投放廣告，但這些促銷活動對這些公司來說不太可能像以前那么有利可圖。

　　西爾弗曼說，Temu 愿意在 Facebook 廣告上投入大量資金，是因?yàn)樗笆芤嬗谛☆~貿(mào)易漏洞，不太可能有其他美國零售商愿意做同樣的事，尤其是在供應(yīng)鏈不穩(wěn)定以及高關(guān)稅可能會提高其商品成本的情況下。

　　西爾弗曼說：“Temu 在 Facebook 上獲得的廣告支出回報(bào)率，其他人很難復(fù)制?！?/p>

　　對于富國銀行的薩馬納來說，當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)不確定性可以追溯到貿(mào)易政策和關(guān)稅及其對整個市場產(chǎn)生的影響。

　　薩馬納說：“今年年初關(guān)稅水平還很低。而最終關(guān)稅將會更高，而且會大幅提高，這對市場來說可不是好事。我認(rèn)為這是唯一重要的一點(diǎn)?！?/p>