● 本報(bào)記者 彭揚(yáng)

　　中國人民銀行5月9日發(fā)布的2025年第一季度中國貨幣政策執(zhí)行報(bào)告提出，積極落地5月推出的一攬子金融政策。用好證券、基金、保險(xiǎn)公司互換便利和股票回購增持再貸款，探索常態(tài)化的制度安排，維護(hù)資本市場(chǎng)穩(wěn)定。下階段，人民銀行將實(shí)施好適度寬松的貨幣政策，出臺(tái)金融促消費(fèi)一攬子政策舉措，研究出臺(tái)金融支持消費(fèi)的指導(dǎo)性文件等。

　　進(jìn)一步完善利率調(diào)控框架

　　報(bào)告明確，實(shí)施好適度寬松的貨幣政策。落實(shí)好中央政治局會(huì)議精神，積極落地5月推出的一攬子金融政策。保持流動(dòng)性充裕，使社會(huì)融資規(guī)模、貨幣供應(yīng)量增長同經(jīng)濟(jì)增長、價(jià)格總水平預(yù)期目標(biāo)相匹配。把促進(jìn)物價(jià)合理回升作為把握貨幣政策的重要考量，推動(dòng)物價(jià)保持在合理水平。暢通貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制，進(jìn)一步完善利率調(diào)控框架，持續(xù)強(qiáng)化利率政策的執(zhí)行和監(jiān)督，降低銀行負(fù)債成本，推動(dòng)社會(huì)綜合融資成本下降。

　　發(fā)揮好貨幣政策工具總量和結(jié)構(gòu)雙重功能，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)。堅(jiān)持市場(chǎng)在匯率形成中的決定性作用，增強(qiáng)外匯市場(chǎng)韌性，穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期，保持人民幣匯率在合理均衡水平上基本穩(wěn)定。探索拓展中央銀行宏觀審慎與金融穩(wěn)定功能，維護(hù)金融市場(chǎng)穩(wěn)定，堅(jiān)決守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的底線。

　　此外，充分發(fā)揮貨幣信貸政策導(dǎo)向作用。報(bào)告提出，堅(jiān)持聚焦重點(diǎn)、合理適度、有進(jìn)有退，落實(shí)好存續(xù)的各類結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具，推動(dòng)新設(shè)的政策工具盡快落地顯效，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加力支持科技金融、綠色金融、普惠小微、擴(kuò)大消費(fèi)、穩(wěn)定外貿(mào)等。用好證券、基金、保險(xiǎn)公司互換便利和股票回購增持再貸款，探索常態(tài)化的制度安排，維護(hù)資本市場(chǎng)穩(wěn)定。

　　金融支持消費(fèi)仍有發(fā)力空間

　　提振消費(fèi)是當(dāng)前擴(kuò)內(nèi)需、穩(wěn)增長的關(guān)鍵點(diǎn)。報(bào)告提出，金融支持消費(fèi)已有較好基礎(chǔ)，仍有進(jìn)一步發(fā)力空間。下階段，人民銀行將實(shí)施好適度寬松的貨幣政策，發(fā)揮結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具作用，加大宏觀信貸政策指導(dǎo)力度，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)積極滿足各類主體多樣化資金需求。

　　具體而言，一是落實(shí)好適度寬松的貨幣政策，為擴(kuò)大消費(fèi)營造良好金融環(huán)境。探索運(yùn)用結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具，加大消費(fèi)重點(diǎn)領(lǐng)域低成本資金支持。二是出臺(tái)金融促消費(fèi)一攬子政策舉措。研究出臺(tái)金融支持消費(fèi)的指導(dǎo)性文件，指導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加強(qiáng)消費(fèi)金融服務(wù)，著重從供給側(cè)發(fā)力，強(qiáng)化對(duì)旅游、住宿餐飲、文體娛樂、教育培訓(xùn)、居民服務(wù)等重點(diǎn)服務(wù)消費(fèi)領(lǐng)域的高質(zhì)量供給，加大消費(fèi)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和商貿(mào)流通體系建設(shè)金融支持力度。三是持續(xù)優(yōu)化消費(fèi)信貸產(chǎn)品和服務(wù)。四是增強(qiáng)消費(fèi)金融機(jī)構(gòu)資金供給能力。五是構(gòu)建高效、便捷的支付生態(tài)。

　　圍繞物價(jià)，報(bào)告表示，下一步，中國人民銀行將發(fā)揮好貨幣政策工具總量和結(jié)構(gòu)雙重功能，保持流動(dòng)性充裕，使社會(huì)融資規(guī)模、貨幣供應(yīng)量增長同經(jīng)濟(jì)增長、價(jià)格總水平預(yù)期目標(biāo)相匹配，強(qiáng)化利率政策執(zhí)行，疏通貨幣政策傳導(dǎo)，為支持物價(jià)合理回升營造良好的貨幣金融環(huán)境。

　　報(bào)告認(rèn)為，物價(jià)水平有望保持低位回升態(tài)勢(shì)。當(dāng)前，我國處于新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換的關(guān)鍵階段，房地產(chǎn)、地方政府融資平臺(tái)等傳統(tǒng)領(lǐng)域需求收縮比較明顯，高端制造業(yè)關(guān)聯(lián)度較大的行業(yè)價(jià)格穩(wěn)中有升。隨著擴(kuò)大內(nèi)需政策落地顯效，市場(chǎng)需求加快釋放，將更好支撐物價(jià)水平溫和回升。中長期看，我國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型和產(chǎn)業(yè)升級(jí)穩(wěn)步推進(jìn)，實(shí)體經(jīng)濟(jì)供求關(guān)系有望更加均衡，經(jīng)濟(jì)循環(huán)也將更加順暢，貨幣條件合理適度，居民預(yù)期總體穩(wěn)定，物價(jià)保持基本平穩(wěn)有堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。