專題：貴州茅臺2024年股東大會

　　時代周報-時代在線

　　5月19日，貴州茅臺（600519.SH）如期在茅臺鎮(zhèn)舉行一年一度的年度股東大會。和往年一樣，“您好，茅友”“感謝茅臺友”等標(biāo)語在前往茅臺鎮(zhèn)的路上都隨處可見。

　　茅臺股東大會素來有“中國版巴菲特股東大會”之稱，大批“茅粉”在這一天團(tuán)聚于此，往年參會股東不僅能親自參與議案投票、在歡迎晚宴與一二把手親切交流，還能獲贈平價茅臺酒等。

　　而今年，股東們發(fā)現(xiàn)茅臺股東大會有了些許變化，歡迎晚宴改為自助餐形式進(jìn)行，往年作為晚宴伴餐的飛天茅臺變成了“悠蜜”藍(lán)莓復(fù)合果汁，為茅臺旗下生態(tài)農(nóng)業(yè)公司產(chǎn)品；伴手禮中，兩瓶50毫升飛天茅臺禮盒和茅臺冰淇淋品賞券也“消失”了。

　　現(xiàn)場不少股東猜測，這或與5月18日頒布的新條例有關(guān)。5月19日，白酒企業(yè)開盤普遍受挫，貴州茅臺等一眾頭部酒企股價均有所下跌，不過跌幅普遍不超過3%。

　　這絲毫不影響股東們參會的熱情。據(jù)時代財經(jīng)現(xiàn)場獲悉，此次共有1475名股東及股東代表、媒體到場參與股東大會，規(guī)模為近年來高位。會議前夕，貴州茅臺臨時將舉辦地茅臺國際大酒店更改至茅臺會議中心。據(jù)觀察，除了一些中青年投資者，本屆股東大會還有不少年紀(jì)較大的老一代股民帶著子女參加。

　　正值貴州茅臺董事長張德芹履新滿一年，股東們有許多問題想與這位第二次出席年度股東大會的掌門人交流。

　　“當(dāng)前白酒行業(yè)整體下行，這次股東大會主要是想聽聽董事長的看法，對未來的預(yù)期有沒有改變?！币幻麖纳虾淼墓蓶|告訴時代財經(jīng)。

　　股東會結(jié)束后，貴州茅臺公告稱，公司股東大會審議通過《2024年度利潤分配方案》《2025 年度財務(wù)預(yù)算方案》等共9份議案。其中，今年財務(wù)預(yù)案提到，2025年度將實現(xiàn)營業(yè)總收入較上年度增長9%左右，增長主要原因是產(chǎn)品銷量增長、產(chǎn)品銷售結(jié)構(gòu)以及銷售渠道優(yōu)化。

　　“每一次危機(jī)過后都實現(xiàn)了飛躍”

　　股東們在交流環(huán)節(jié)迫不及待問出的第一個問題，便是9%的增速制定原因。

　　張德芹則直言，當(dāng)前貴州及整個社會的發(fā)展已經(jīng)從高速轉(zhuǎn)向高質(zhì)量，追求高質(zhì)量、健康、綠色環(huán)保的發(fā)展是新常態(tài)。其認(rèn)為，保持9%的增長目標(biāo)是權(quán)衡自身及環(huán)境變化所作出的可行戰(zhàn)略目標(biāo)。有業(yè)內(nèi)人士也指出，茅臺的風(fēng)格較為穩(wěn)健，一般實際增長都是比預(yù)估高一些。

　　但是對行業(yè)的擔(dān)憂仍充斥在股東大會現(xiàn)場及歡迎晚宴上。

　　“投資者有擔(dān)憂，我們很理解?！睆埖虑巯蚬蓶|傳遞積極信號，希望股東們保持“三個相信”，即相信茅臺的質(zhì)量、文化、根基不會動搖；相信茅臺的創(chuàng)新能力、自我調(diào)節(jié)能力不會倒退；相信茅臺的服務(wù)意識、服務(wù)能力不會掉隊。

　　張德芹回憶了茅臺在過去幾輪市場經(jīng)濟(jì)調(diào)整期時，茅臺如何應(yīng)對和成功穿越，包括1998年亞洲金融危機(jī)中茅臺開始組建銷售團(tuán)隊、2013年改變營銷方式等等?！皬倪@幾十年的結(jié)果可以看到，茅臺雖然不是先知先覺，做什么事情可能都比其他企業(yè)還要實在一點，但是茅臺人面對一件事，都能夠很快地調(diào)節(jié)自我、適應(yīng)市場?！逼湔J(rèn)為，每一次市場的危機(jī)過后，茅臺在營銷上、品牌上都實現(xiàn)了質(zhì)的飛躍，“相信這一次也不例外?！?/p>

　　時代財經(jīng)注意到，此次茅臺股東大會，知名投資人林園也出現(xiàn)并多次引來股東們合影交流。在5月18日的自助餐晚宴中，林園就安撫股東稱別焦慮，并號召“大家認(rèn)為茅臺是好東西的這股氣不能斷?！?/p>

　　另有一名私募投資人則對時代財經(jīng)稱，盡管茅臺目前仍面臨一些挑戰(zhàn)，但其堅信茅臺是中國最好的上市公司、沒有之一，“我覺得茅臺是可以穿越周期的，至于周期多久我沒辦法回答，因為這個不是茅臺一家公司所要面臨的。”

　　股東提議增加購酒權(quán)益

　　歷年的茅臺股東大會上，飛天茅臺何時提價、如何提價，都是關(guān)注的重要話題。

　　今年也不例外?！懊┡_的國際化已經(jīng)有很清晰的三步走戰(zhàn)略，我想問茅臺的市場化改革，特別是出廠價、官方零售價和實際零售價，是否也有清晰的三步走戰(zhàn)略？”該問題引來現(xiàn)場許多股東歡呼贊同。

　　“價格不是一個簡單的問題?！辟F州茅臺代總經(jīng)理王莉回應(yīng)稱，貴州茅臺酒是消費(fèi)品，價格的形成一定會遵循市場規(guī)律，價格也是它最為核心的要素。但是價格調(diào)整需要考慮多種因素，需要天時、地利、人和。“天時”重點要考慮市場環(huán)境，“地利”要考慮公司對渠道終端體系的掌控能力，“人和”是要考慮到茅臺酒渠道生態(tài)系統(tǒng)中各個相關(guān)方的訴求。

　　王莉表示，茅臺會通盤考慮整個貴州茅臺酒的價格體系，確保茅臺酒的金字塔產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和價格體系的穩(wěn)固。其進(jìn)一步指出，這其中不僅僅是涉及大單品500毫升飛天茅臺，還包括和500毫升飛天茅臺一起組成茅臺酒金字塔結(jié)構(gòu)底座的1000毫升、750毫升、100毫升和禮盒產(chǎn)品，以及中部、頂部產(chǎn)品如陳年貴州茅臺酒等。

　　此外，增加股東購酒權(quán)益也是此次股東大會中被頻頻提及的意見之一。

　　據(jù)悉，今年在茅臺國際大酒店內(nèi)的茅臺直營店，每位股東可按照原價購買1L裝飛天茅臺、珍品茅臺、精品茅臺、茅臺蛇年生肖酒等產(chǎn)品，其中蛇年茅臺限購一瓶；不過1499元的500毫升飛天茅臺購酒福利仍未恢復(fù)。

　　上述私募投資人對時代財經(jīng)指出，針對股東購酒的渠道應(yīng)該暢通，尤其是可以把一些紅酒、低端酒針對性地銷售給小股東，以免在市場上嚴(yán)重倒掛損壞茅臺的品牌?！袄眯」蓶|的力量將這部分消化或者二次推廣銷售，因為我們小股東對茅臺都是有感情的，這群人身價幾百萬的不在少數(shù)，和茅臺的用戶客群是重合的?！?/p>

　　現(xiàn)場，也有股東對股東購酒福利縮減提出提問。對此張德芹則稱，非常高興看到這么多的股東是茅臺產(chǎn)品的消費(fèi)者，建議各位股東可以到茅臺自營店購買。而此時現(xiàn)場則爆發(fā)出“買不到”等聲音。

　　值得一提的是，近期有消息稱茅臺直營銷售制度有所變化。酒業(yè)分析師肖竹青對時代財經(jīng)稱，目前不少直營店的500毫升飛天茅臺基本上都沒貨了，其認(rèn)為“停貨”的背后邏輯便是通過控制飛天茅臺的供應(yīng)量，使市場交易價格能保持在2000元以上。

　　而張德芹上任一周年以來，亦通過對經(jīng)銷商渠道的維護(hù)，進(jìn)一步平衡直營與批發(fā)的關(guān)系。2024年，貴州茅臺批發(fā)代理渠道營收首次突破900億元，占總收入比例為56.13%，較2023年占比有所回升。

　　在近日的業(yè)績交流會上，茅臺方面回應(yīng)直銷收入占比下降時亦提到，一是2023年11月53%vol貴州茅臺酒（飛天、五星）出廠價格提高，使得批發(fā)渠道收入占比相應(yīng)增高；二是系列酒作為公司的重要增長級，2024年收入增幅較大且主要通過批發(fā)渠道銷售。