5月29日，唐山三友化工股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“三友化工”)一則控股股東增資公告引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注。公告顯示，三友化工控股股東唐山三友堿業(yè)(集團(tuán))有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“堿業(yè)集團(tuán)”)擬采取非公開(kāi)協(xié)議方式按照評(píng)估值定價(jià)以自有資金人民幣1億元對(duì)公司控股子公司唐山三友硅業(yè)股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“三友硅業(yè)”)進(jìn)行增資擴(kuò)股。

三友化工公告稱(chēng)，三友硅業(yè)原股東即公司及唐山三友氯堿有限責(zé)任公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“三友氯堿”，為公司控股子公司)均不參與本次增資。本次增資完成后，三友硅業(yè)仍為公司控股子公司，公司合并報(bào)表范圍不會(huì)發(fā)生變化。

控股股東1億元增資

助力“三轉(zhuǎn)”戰(zhàn)略落地

作為三友化工在有機(jī)硅領(lǐng)域的核心業(yè)務(wù)平臺(tái)，三友硅業(yè)專(zhuān)注于生產(chǎn)混合甲基環(huán)硅氧烷及其下游產(chǎn)品，如二甲基硅氧烷混合環(huán)體、室溫膠、高溫膠等。三友硅業(yè)2024年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入21.68億元，凈利潤(rùn)-2.86億元。

堿業(yè)集團(tuán)在三友化工的股權(quán)架構(gòu)中占據(jù)重要地位，直接持有三友化工36.45%的股權(quán)，并通過(guò)全資子公司唐山三友投資有限公司間接持股0.17%，穩(wěn)坐控股股東之位。公告顯示，堿業(yè)集團(tuán)2024年度營(yíng)業(yè)收入214.65億元，凈利潤(rùn)為6.87億元。

公告顯示，堿業(yè)集團(tuán)此次以非公開(kāi)協(xié)議方式對(duì)三友硅業(yè)進(jìn)行現(xiàn)金增資，三友硅業(yè)原股東公司和三友氯堿均不參與本次增資。堿業(yè)集團(tuán)以自有資金人民幣1億元認(rèn)購(gòu)三友硅業(yè)2811.8萬(wàn)股股份，其中2811.8萬(wàn)元計(jì)入注冊(cè)資本(股本)，剩余7188.2萬(wàn)元計(jì)入資本公積。

三友化工表示，公司控股股東堿業(yè)集團(tuán)向公司控股子公司三友硅業(yè)增資，有效地將股東利益、公司利益緊密結(jié)合，促使雙方共同關(guān)注三友硅業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，有助于進(jìn)一步優(yōu)化公司產(chǎn)業(yè)布局和資源配置，推動(dòng)子公司健康發(fā)展，促進(jìn)公司“三轉(zhuǎn)”(向綠色轉(zhuǎn)型、向海洋轉(zhuǎn)身、向高質(zhì)量轉(zhuǎn)變)戰(zhàn)略加速落實(shí)。

行業(yè)低谷突圍

押注有機(jī)硅新周期

有機(jī)硅材料素有“工業(yè)味精”之稱(chēng)，作為高性能新材料，廣泛應(yīng)用于建筑、電子電器、光伏、新能源汽車(chē)等眾多領(lǐng)域。在過(guò)去十多年間，受益于政策扶持與市場(chǎng)需求的雙重推動(dòng)，我國(guó)有機(jī)硅產(chǎn)業(yè)發(fā)展迅猛。

但當(dāng)下，行業(yè)發(fā)展遭遇瓶頸，大量新增產(chǎn)能集中釋放，下游需求增速卻逐漸放緩，供需矛盾日益突出。光大證券數(shù)據(jù)顯示，2019年至2024年，國(guó)內(nèi)有機(jī)硅DMC(二甲基硅氧烷混合環(huán)體)產(chǎn)能從151.5萬(wàn)噸/年激增至344萬(wàn)噸/年，增幅超127%。而需求端的增長(zhǎng)卻未能跟上供給擴(kuò)張的步伐，導(dǎo)致市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，產(chǎn)品價(jià)格持續(xù)走低，企業(yè)盈利能力大幅下滑。

“控股股東選擇此時(shí)注資，本質(zhì)上是在進(jìn)行逆周期布局。”清華大學(xué)戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)研究中心副主任胡麒牧在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示。

盡管現(xiàn)階段有機(jī)硅行業(yè)處于低谷，但諸多跡象顯示行業(yè)景氣度有望回升。供給端方面，新增產(chǎn)能已漸近尾聲。據(jù)百川盈孚統(tǒng)計(jì)，未來(lái)國(guó)內(nèi)有機(jī)硅DMC新增產(chǎn)能僅剩內(nèi)蒙古興發(fā)科技有限公司規(guī)劃的10萬(wàn)噸/年項(xiàng)目，預(yù)計(jì)于2025年6月投產(chǎn)。這意味著，供給端的壓力將逐漸減輕。

添翼數(shù)字經(jīng)濟(jì)智庫(kù)高級(jí)研究員吳婉瑩對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，堿業(yè)集團(tuán)此次1億元增資三友硅業(yè)，是在有機(jī)硅行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩、價(jià)格低迷的深度調(diào)整期，由控股股東實(shí)施的戰(zhàn)略性注資。短期內(nèi)，上述增資有助于為持續(xù)虧損的三友硅業(yè)提供資本輸血，優(yōu)化其高負(fù)債結(jié)構(gòu)，緩解經(jīng)營(yíng)壓力，增強(qiáng)其資金實(shí)力，有效滿足后續(xù)發(fā)展的資本性支出與運(yùn)營(yíng)支出需求。

“對(duì)于三友化工而言，此次增資是在有機(jī)硅行業(yè)關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)上的重要布局。在行業(yè)供需結(jié)構(gòu)逐步調(diào)整、景氣度有望回升的背景下，三友硅業(yè)獲得資金支持后，有望憑借自身在技術(shù)、產(chǎn)品等方面的積累，抓住行業(yè)復(fù)蘇機(jī)遇，改善經(jīng)營(yíng)狀況，為三友化工整體業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)提供有力支撐，在有機(jī)硅新材料產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)中搶占更有利地位?！眳峭瘳撨M(jìn)一步說(shuō)道。

胡麒牧認(rèn)為，隨著注資落地，三友硅業(yè)將獲得寶貴的資金緩沖期。但要在即將到來(lái)的行業(yè)洗牌中勝出，僅靠資金遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠。如何將資本優(yōu)勢(shì)轉(zhuǎn)化為技術(shù)優(yōu)勢(shì)、市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)，將是管理層面臨的真命題。對(duì)于投資者而言，或許需要更耐心地等待周期齒輪的轉(zhuǎn)動(dòng)，以及企業(yè)質(zhì)變的那個(gè)臨界點(diǎn)。