專題：一周外盤頭條

　　特朗普對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)遲遲不降息表示強(qiáng)烈不滿，放話稱有權(quán)解職美聯(lián)儲(chǔ)主席，他“越早走人越好”。

　　日本政府本周赴美進(jìn)行關(guān)稅談判，成為與美國最早協(xié)商的國家之一。而日本首相石破茂表示，不打算做出重大讓步，也不會(huì)急于達(dá)成協(xié)議。

　　貿(mào)易戰(zhàn)升級(jí)引發(fā)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)衰退前景的擔(dān)憂，黃金價(jià)格再創(chuàng)歷史高點(diǎn)，紐約期金最高觸及3371.90美元/盎司。小摩、高盛分別給出了4000美元、4200美元的目標(biāo)價(jià)。

　　英偉達(dá)CEO黃仁勛本周到訪北京、上海，并表態(tài)：中國市場至關(guān)重要，希望繼續(xù)與中國合作。

　　【一周要聞】特朗普連續(xù)兩日施壓美聯(lián)儲(chǔ)降息 稱鮑威爾“越早走人越好”

　　當(dāng)?shù)貢r(shí)間4月17日、18日，美國總統(tǒng)特朗普連續(xù)兩日對(duì)美國聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)主席鮑威爾施壓，要求美聯(lián)儲(chǔ)立即降息。

　　當(dāng)天較早時(shí)，歐洲央行宣布下調(diào)政策利率25個(gè)基點(diǎn)。這是該行自去年6月以來的第七次降息，而這似乎給特朗普提供了更多借口來攻擊美聯(lián)儲(chǔ)。

　　特朗普17日在他旗下社交媒體平臺(tái)“真實(shí)社交”上發(fā)文稱，鮑威爾的行動(dòng)總是“又遲又錯(cuò)”。他說，行動(dòng)太慢的鮑威爾早該像歐洲央行一樣降息了，現(xiàn)在更應(yīng)該立即降息。他還說，鮑威爾“越早走人越好”。

　　18日，美國總統(tǒng)特朗普在白宮發(fā)表講話，重申美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾應(yīng)該降低利率。

　　在發(fā)表社媒言論的前一天，鮑威爾在芝加哥經(jīng)濟(jì)俱樂部發(fā)表講話時(shí)說，特朗普政府已宣布的關(guān)稅上調(diào)幅度遠(yuǎn)超預(yù)期水平，其帶來的經(jīng)濟(jì)影響同樣可能超出預(yù)期，令美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策制定面臨更棘手局面。他表示，美聯(lián)儲(chǔ)在決定是否調(diào)整利率前，將繼續(xù)觀察加征關(guān)稅及其他經(jīng)濟(jì)政策的實(shí)際影響。

　　在他的第一任期中，特朗普就頻繁公開批評(píng)美聯(lián)儲(chǔ)及鮑威爾，經(jīng)常敦促美聯(lián)儲(chǔ)降息。開啟第二任期以來，特朗普也多次對(duì)鮑威爾施壓，要求其降息。3月19日，特朗普在“真實(shí)社交”上發(fā)文稱，“美聯(lián)儲(chǔ)最好還是降息”，因?yàn)槊绹P(guān)稅影響開始逐漸滲透到經(jīng)濟(jì)中。4月4日，在所謂“對(duì)等關(guān)稅”宣布后兩天，特朗普稱“現(xiàn)在是鮑威爾宣布降息的絕佳時(shí)機(jī)”，并指責(zé)鮑威爾總是行動(dòng)遲緩。

　　鮑威爾則在多個(gè)場合強(qiáng)調(diào)，美聯(lián)儲(chǔ)將保持政策獨(dú)立性，政策調(diào)整需基于經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)而非政治干預(yù)。

　　本周較早時(shí)有報(bào)道稱，特朗普數(shù)月來一直在私下討論撤換美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾的可能性，但他尚未就此作出最終決定。

　　知情人士透露，在佛州私人莊園海湖莊園的幾次會(huì)面中，特朗普與前美聯(lián)儲(chǔ)理事凱文·沃爾什討論了在鮑威爾任期結(jié)束前將其解職的可能性，并可能考慮由沃爾什接任美聯(lián)儲(chǔ)主席。

　　據(jù)悉，沃爾什勸阻特朗普不要解雇鮑威爾，主張應(yīng)當(dāng)允許他完成任期，不應(yīng)干預(yù)美聯(lián)儲(chǔ)的獨(dú)立性。與沃爾什的對(duì)話持續(xù)到了今年2月，而特朗普的其他顧問甚至在3月初仍與他討論過解雇鮑威爾的事宜。

　　在周四白宮橢圓形辦公室的一次會(huì)議上，特朗普表示，他相信自己擁有解職鮑威爾的權(quán)力。

　　“如果我想讓他下臺(tái)，他馬上就會(huì)走人，相信我，”特朗普說。他還補(bǔ)充稱，自己對(duì)鮑威爾不滿意，并指責(zé)其在利率問題上玩政治。

　　如果特朗普真的試圖解職鮑威爾，相關(guān)事件幾乎肯定會(huì)上訴至最高法院。此舉不僅會(huì)令鮑威爾的繼任者承壓，還可能引發(fā)市場動(dòng)蕩，因?yàn)槭袌鰰?huì)擔(dān)憂美聯(lián)儲(chǔ)主席可能因政策分歧被罷免的先例。

　　特朗普的顧問團(tuán)隊(duì)在是否應(yīng)采取行動(dòng)上意見不一，目前尚不清楚特朗普是否真的會(huì)動(dòng)手。

　　特朗普的財(cái)政部長貝森特一直反對(duì)更換鮑威爾的想法，認(rèn)為此舉風(fēng)險(xiǎn)極大，并且?guī)缀鯖]任何好處。他本周表示，美聯(lián)儲(chǔ)在貨幣政策上的獨(dú)立性是美國“永遠(yuǎn)不能破壞的珍寶”。

　　然而，特朗普的部分顧問則主張更直接地挑戰(zhàn)鮑威爾。他們認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)及其在華盛頓和華爾街的支持者，過度神化了該機(jī)構(gòu)的獨(dú)立性，而這種獨(dú)立性既沒有憲法支持，也不利于經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

　　石破茂罕見硬剛特朗普，稱日本不準(zhǔn)備作重大讓步

　　日本政府要員于4月16日至18日赴美進(jìn)行關(guān)稅談判，成為與美國最早協(xié)商的國家之一。而日本首相石破茂在4月14日表示，在即將與特朗普政府進(jìn)行的關(guān)稅談判中，日本不打算做出重大讓步，也不會(huì)急于達(dá)成協(xié)議。

　　石破茂14日出席眾議院預(yù)算委員會(huì)會(huì)議時(shí)表示，“我認(rèn)為我們不應(yīng)該為了迅速結(jié)束談判而做出重大讓步?！辈贿^他排除了日本對(duì)進(jìn)口美國商品征收關(guān)稅作為反制措施的可能性。

　　與此同時(shí)，他警告稱，美國政府的關(guān)稅政策“可能擾亂全球經(jīng)濟(jì)秩序”。

　　石破茂此番言論是在定于4月17日舉行的日美關(guān)稅談判開始前發(fā)表的，預(yù)計(jì)談判的主題包括關(guān)稅、非關(guān)稅壁壘以及匯率等。

　　此前，4月15日，日方宣布美國谷歌公司違反日本《反壟斷法》，對(duì)美國大型公司發(fā)出第一份行政終止令，顯示日本當(dāng)局正采取更強(qiáng)硬的立場。

　　日本是美國的傳統(tǒng)盟友、五大貿(mào)易伙伴之一。根據(jù)美國貿(mào)易代表辦公室的數(shù)據(jù)，去年，日美商品貿(mào)易額達(dá)到2279億美元。其中，美國對(duì)日貿(mào)易逆差為685億美元。

　　在特朗普看來，這是美日關(guān)系不均衡、不公平的證據(jù)，必須通過加征關(guān)稅來扭轉(zhuǎn)局面。盡管特朗普政府暫停了對(duì)日本征收的24%“對(duì)等關(guān)稅”，但仍維持10%的基準(zhǔn)關(guān)稅不變；對(duì)進(jìn)口汽車和鋼鋁產(chǎn)品征收的25%關(guān)稅也仍然有效。

　　日美兩國政府于當(dāng)?shù)貢r(shí)間4月16日在華盛頓舉行了首次關(guān)稅談判。特朗普與日本經(jīng)濟(jì)財(cái)政大臣赤澤亮正進(jìn)行了會(huì)面。

　　日本共同社4月17日在題為《日美關(guān)稅談判特朗普親自出場暴露其急切意愿》的文章中稱，日美關(guān)稅談判16日在華盛頓拉開帷幕，美國總統(tǒng)特朗普親自出場，與級(jí)別低于自己的日本經(jīng)濟(jì)再生大臣赤澤亮正的會(huì)面堪稱罕見。文章強(qiáng)調(diào)，此舉折射出美方欲在短期內(nèi)取得具體成果的強(qiáng)烈意愿，日本或?qū)⒚媾R艱難談判。對(duì)美國而言，能否以關(guān)稅為籌碼迫使日方讓步成為今后同各國和地區(qū)談判的試金石。

　　而與美國開談后，日本又發(fā)出“最強(qiáng)烈警告”。據(jù)路透社17日?qǐng)?bào)道，日本財(cái)務(wù)大臣加藤勝信當(dāng)天表示，日本對(duì)美國貿(mào)易關(guān)稅對(duì)全球經(jīng)濟(jì)造成的影響“深感擔(dān)憂”。報(bào)道稱，這是兩國開始貿(mào)易談判之際日本政府發(fā)出的“最強(qiáng)烈警告”。

　　日本代表團(tuán)在華盛頓與美方開始談判數(shù)小時(shí)后，加藤在東京接受采訪時(shí)對(duì)特朗普政府關(guān)稅聲明引發(fā)的市場動(dòng)蕩表示擔(dān)憂，稱這可能會(huì)損害日本的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇?！懊绹诘年P(guān)稅措施影響了各行各業(yè)，加劇了不確定性。我們深切擔(dān)憂這些措施可能通過貿(mào)易和金融市場等各種途徑影響日本經(jīng)濟(jì)乃至全球經(jīng)濟(jì)，”加藤表示。

　　計(jì)劃下周前往華盛頓參加國際貨幣基金組織和二十國集團(tuán)會(huì)議的加藤勝信還表示，日本經(jīng)濟(jì)可能面臨下行壓力，他將就匯率問題與美國“密切溝通”。

　　【一周市場】金價(jià)升至紀(jì)錄高位 貿(mào)易緊張局勢升級(jí)提振避險(xiǎn)需求

　　貿(mào)易戰(zhàn)升級(jí)引發(fā)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)衰退前景的擔(dān)憂，黃金價(jià)格再創(chuàng)歷史高點(diǎn)。4月17日紐約商品交易所（COMEX）黃金期貨價(jià)格最高觸及3371.90美元/盎司。2025年開年以來，金價(jià)已累計(jì)暴漲23%，華爾街投行紛紛給出驚人預(yù)測：花旗押注3500美元，摩根大通瞄準(zhǔn)4000美元，高盛更是將目標(biāo)鎖定在4200美元的高位。

　　花旗研究部周四將未來三個(gè)月的金價(jià)目標(biāo)從每盎司3200美元上調(diào)至3500美元，原因是中國保險(xiǎn)公司增加黃金買盤，以及在關(guān)稅風(fēng)險(xiǎn)和市場疲軟背景下的避險(xiǎn)資金流入?；ㄆ旆治鰩熢趫?bào)告中表示：“我們認(rèn)為黃金目前很可能處于一種極為罕見的實(shí)物短缺狀態(tài)，這意味著價(jià)格需要上升，以促使持有者出貨，從而實(shí)現(xiàn)市場出清?！?/p>

　　高盛發(fā)布的最新報(bào)告顯示，該機(jī)構(gòu)將2025年黃金目標(biāo)價(jià)從此前的每盎司3300美元上調(diào)至3700美元，上調(diào)幅度高達(dá)12%，也是該機(jī)構(gòu)年內(nèi)最激進(jìn)的一次上調(diào)動(dòng)作。高盛還表示，在極端情況下，金價(jià)可能突破4200美元/盎司。

　　瑞銀則將12個(gè)月目標(biāo)價(jià)定為3500美元。支撐這一判斷的核心邏輯包括：全球央行年購金量維持100噸以上、美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期升溫，以及美國大選周期的政策不確定性。

　　摩根士丹利分析師指出，各國央行增加黃金儲(chǔ)備和投資者買入黃金是推升國際金價(jià)的兩大主要因素，在美聯(lián)儲(chǔ)降息背景下，國際金價(jià)受到更多有利因素支持。目前實(shí)物需求穩(wěn)定，預(yù)計(jì)資金流入ETF可能剛剛開始，在這種情況下，今年國際金價(jià)可能升至3300—3400美元/盎司。

　　摩根大通的分析師同樣關(guān)注4000美元的價(jià)格是否有可能實(shí)現(xiàn)：“考慮到每個(gè)1000美元階段所用時(shí)間約為前一階段的三分之二，以及收益遞減規(guī)律和投資者對(duì)整數(shù)的偏好，4000美元的關(guān)口是否近在咫尺？”該行的研究人員指出，黃金價(jià)格從2500美元漲至3000美元僅用了210天，遠(yuǎn)快于此前平均超過1700天的500美元漲幅。

　　歐洲央行連續(xù)第六次降息 借貸成本達(dá)三年最低，“限制性”一詞已被移除！

　　隨著全球貿(mào)易緊張局勢可能破壞地區(qū)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，歐洲央行自去年6月以來第七次降息。歐央行發(fā)布4月利率決議顯示，三大關(guān)鍵利率均下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)，自2025年4月23日起，存款機(jī)制利率降至2.25%，主要再融資操作利率降至2.40%，邊際貸款便利利率降至2.65%。

　　歐洲央行將存款機(jī)制利率下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)至2.25%，符合市場預(yù)期，為連續(xù)第六次會(huì)議降息，是八次會(huì)議以來的第七次降息，使借貸成本降至2023年初以來的最低水平。

　　存款利率下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)，至2.25%，符合幾乎所有接受調(diào)查分析師的預(yù)期。官員們?cè)谟嘘P(guān)貨幣政策立場的聲明中刪除了“限制性”一詞，但強(qiáng)調(diào)了歐洲面臨的阻力因素。

　　“由于貿(mào)易緊張局勢加劇，經(jīng)濟(jì)增長前景已經(jīng)惡化，”歐洲央行周四在聲明中表示?！安淮_定性增加可能會(huì)降低家庭和企業(yè)的信心，而市場對(duì)貿(mào)易緊張局勢的負(fù)面和動(dòng)蕩反應(yīng)可能對(duì)融資條件產(chǎn)生緊縮影響。這些因素可能進(jìn)一步令經(jīng)濟(jì)前景承壓?！?/p>

　　具體來看：

　　存款利率下調(diào)至2.25%，預(yù)估為2.25%；接受調(diào)查的62位經(jīng)濟(jì)學(xué)家中有60位預(yù)期為2.25%；預(yù)估區(qū)間為2.00%-2.50%。

　　主要再融資利率下調(diào)至2.40%，預(yù)估為2.40%；接受調(diào)查的50位經(jīng)濟(jì)學(xué)家中有48位預(yù)期為2.40%；預(yù)估區(qū)間為2.15%-2.65%。

　　邊際貸款利率下調(diào)至2.65%，預(yù)估為2.65%；接受調(diào)查的21位經(jīng)濟(jì)學(xué)家中有19位預(yù)期為2.65%；預(yù)估區(qū)間為2.40%-2.90%。

　　就在幾周前歐洲央行還在考慮暫停寬松政策，而美國總統(tǒng)唐納德·特朗普本月宣布對(duì)美國貿(mào)易伙伴全面征收關(guān)稅，這一舉措使歐洲央行內(nèi)部支持進(jìn)一步降息的傾向重新增強(qiáng)。

　　隨著通脹率持續(xù)朝著歐洲央行2%的目標(biāo)回落，對(duì)于政策制定者而言再次行動(dòng)的可能性變得更值得考慮，并得到了能源成本下降和信心指標(biāo)大幅下滑的支持。與此同時(shí)，歐元匯率的意外波動(dòng)已將該貨幣兌美元推升至三年高位。

　　投資者預(yù)計(jì)年底前還有兩到三次降息。但在如此動(dòng)蕩的地緣政治環(huán)境下，行長拉加德召開記者會(huì)時(shí)不太可能發(fā)出任何明確信號(hào)。

　　【一周數(shù)據(jù)】美國零售銷售創(chuàng)兩年來最大增幅 受購車熱影響

　　受汽車購買量激增影響，美國3月份零售銷售顯著增長，表明消費(fèi)者爭相趕在懲罰性汽車關(guān)稅實(shí)施前購買。

　　美國商務(wù)部周三公布的數(shù)據(jù)顯示，未經(jīng)通脹調(diào)整的零售銷售增長1.4%，為兩年多來最大升幅。不包括汽車，零售銷售增長0.5%。

　　具體來看，汽車和零部件銷售額環(huán)比上漲5.3%；電子產(chǎn)品和家電銷售額環(huán)比上漲0.8%；建材類產(chǎn)品銷售額環(huán)比上漲3.3%；健康保健類產(chǎn)品銷售額環(huán)比上漲0.7%；運(yùn)動(dòng)器材、樂器、圖書銷售額環(huán)比上漲2.4%；服飾類產(chǎn)品銷售額環(huán)比上漲0.4%；餐飲銷售額環(huán)比上漲1.8%；家具和家居產(chǎn)品銷售額環(huán)比下跌0.7%。

　　數(shù)據(jù)顯示，由于汽車購買量大幅增加，美國3月份零售額大幅上升，這表明消費(fèi)者正爭先恐后地趕在懲罰性汽車關(guān)稅之前購買汽車。

　　但隨著特朗普推進(jìn)關(guān)稅，導(dǎo)致一些通脹預(yù)期指標(biāo)飆升，削弱了美國人對(duì)自己財(cái)務(wù)狀況的看法。

　　低收入消費(fèi)者已經(jīng)面臨困境，而較富裕的消費(fèi)者則受到最近股票市場拋售的打擊，這給支出前景蒙上了陰影，加劇了人們對(duì)經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂。

　　經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，隨著特朗普政府加征關(guān)稅的影響顯現(xiàn)，美國經(jīng)濟(jì)增長在未來幾個(gè)月將可能迅速放緩，消費(fèi)者在購買非必需品時(shí)將更加謹(jǐn)慎，預(yù)計(jì)未來幾個(gè)月零售銷售額將下降。

　　日本3月出口增速不及預(yù)期 對(duì)美貿(mào)易受關(guān)稅沖擊明顯

　　日本財(cái)務(wù)省周四公布的數(shù)據(jù)顯示，3月出口同比增長3.9%，較上月11.4%的增速顯著回落（注：2月增速為2024年5月以來最高）。這一表現(xiàn)低于媒體調(diào)查預(yù)期的4.5%增幅。

　　分區(qū)域看，日本對(duì)中東地區(qū)出口同比大增17.1%，增幅居首；對(duì)第二大貿(mào)易伙伴美國出口僅增長3.1%。值得注意的是，3月數(shù)據(jù)尚未完全反映美國關(guān)稅政策影響——美國對(duì)進(jìn)口鋼鐵和鋁材加征的25%關(guān)稅于3月12日生效，而對(duì)進(jìn)口汽車征收的25%關(guān)稅在4月3日才實(shí)施。目前日本仍享有10%的基礎(chǔ)汽車關(guān)稅，特朗普政府原定24%的“對(duì)等關(guān)稅”已暫緩90天執(zhí)行。

　　當(dāng)前美日貿(mào)易談判正處關(guān)鍵階段。特朗普周四在社交媒體發(fā)文稱談判取得“重大進(jìn)展”，并透露將親自參與會(huì)談，議題涵蓋“關(guān)稅、軍費(fèi)分?jǐn)偧百Q(mào)易公平性”。據(jù)海關(guān)統(tǒng)計(jì)，汽車占日本對(duì)美出口總額的28.3%（2024年數(shù)據(jù)），日本品牌占據(jù)美國汽車銷量前八強(qiáng)中的四席，豐田更是穩(wěn)居榜首。日本2024年對(duì)美鋼鐵出口量排名第六。

　　另一方面，這個(gè)全球第二大經(jīng)濟(jì)體（按GDP計(jì)）3月進(jìn)口僅增長2%，低于路透調(diào)查預(yù)期的3.1%。貿(mào)易逆差收窄至5441億日元（2月為5905億日元），但仍高于預(yù)期的4853億日元。

　　Monex集團(tuán)專家總監(jiān)杰斯珀·科爾指出：“日本已非昔日出口強(qiáng)國?！彼硎?，盡管日元疲軟且企業(yè)可能因關(guān)稅擔(dān)憂提前出貨，但中國制造正逐步替代日本出口。

　　【一周公司】特斯拉失守美國“大本營”，加州市占率跌破50%

　　在美國電動(dòng)汽車大本營加州，隨著“反馬斯克”情緒日益高漲，特斯拉在該州的銷量急劇下滑，失去了在該州電動(dòng)汽車市場的主導(dǎo)地位。

　　加州是全美最大的電動(dòng)汽車市場，去年占全美零排放汽車注冊(cè)量的逾30%，對(duì)于特斯拉在美國的銷量表現(xiàn)至關(guān)重要。根據(jù)媒體計(jì)算，加州占特斯拉在美國銷量的近三分之一。

　　但加州新車經(jīng)銷商協(xié)會(huì)周三公布的數(shù)據(jù)顯示，今年第一季度特斯拉在該州的電動(dòng)汽車銷售份額從一年前的 55.5%大幅降至43.9%。與此同時(shí)，特斯拉第一季度新車登記量大幅下降 15%，而其他所有品牌電動(dòng)汽車的登記量在今年初增長 35%。

　　考慮到今年第一季度加州零排放汽車的整體銷量增長了7.3%，特斯拉銷量的下滑更加令人擔(dān)憂。

　　隨著特斯拉在加州的電動(dòng)汽車市場份額跌破50%，本田、福特和通用旗下雪佛蘭等品牌在該州的市場份額均有所擴(kuò)大。

　　加州新車經(jīng)銷商協(xié)會(huì)在一份聲明中表示：“產(chǎn)品陣容老化以及對(duì)馬斯克政治舉措的強(qiáng)烈反對(duì)，可能是特斯拉純電動(dòng)汽車市場份額下降的關(guān)鍵因素?！?/p>

　　該協(xié)會(huì)還表示，盡管特斯拉的Model Y SUV仍然是該州最暢銷的電動(dòng)汽車，但其第一季度銷量同比下降了約30%。

　　該協(xié)會(huì)還預(yù)計(jì)，受美國貿(mào)易政策影響，2025年加州新車注冊(cè)總量將較去年下降2.3%。

　　近期，加州的許多城市都爆發(fā)了針對(duì)馬斯克的抗議活動(dòng)，反對(duì)其在特朗普政府中所扮演的角色。馬斯克正在帶領(lǐng)政府效率部（DOGE）對(duì)美國聯(lián)邦政府進(jìn)行大刀闊斧的改革，不僅大砍聯(lián)邦資金還大規(guī)模裁減聯(lián)邦雇員，引發(fā)了強(qiáng)烈的不滿與抗議。

　　馬斯克近期還發(fā)表了針對(duì)多個(gè)國家，尤其是歐洲國家的涉政言論，并支持歐洲極右翼政黨。這也使得歐洲掀起了“抵制特斯拉”運(yùn)動(dòng)。今年第一季度，特斯拉全球交付量下降了13%，遠(yuǎn)不及華爾街預(yù)期。

　　由于擔(dān)心特朗普政府激進(jìn)的對(duì)外關(guān)稅政策將削弱全球電動(dòng)汽車行業(yè)，華爾街多位分析師周四相繼下調(diào)了特斯拉目標(biāo)股價(jià)。其中，長期唱空特斯拉的瑞銀集團(tuán)將特斯拉目標(biāo)股價(jià)大幅下調(diào)至190美元，并預(yù)計(jì)該公司今年的交付量將下降11%。

　　根據(jù)瑞銀分析師團(tuán)隊(duì)發(fā)布的研報(bào)，特朗普政府針對(duì)汽車行業(yè)的關(guān)稅可能將使每輛汽車的成本平均增加5000美元，并使美國國內(nèi)需求減少9%，他們考慮了目前高達(dá)25%的汽車關(guān)稅和將于下月初生效的25%的汽車零部件進(jìn)口稅。

　　臺(tái)積電Q1利潤增長超預(yù)期 否認(rèn)與英特爾商談合作的傳聞

　　受人工智能芯片需求持續(xù)激增推動(dòng)，臺(tái)積電周四公布的第一季度利潤超出預(yù)期。

　　臺(tái)積電凈利潤同比增長60.3%至3615.6億新臺(tái)幣，預(yù)期3541.4億新臺(tái)幣；一季度營收同比增長41.6%至8392.5億新臺(tái)幣，預(yù)期8351.3億新臺(tái)幣。該公司表示，7納米及以下先進(jìn)制程技術(shù)占晶圓總收入的73%。

　　作為全球最大芯片代工企業(yè)，臺(tái)積電為英偉達(dá)等美國芯片設(shè)計(jì)公司生產(chǎn)高端處理器，從而受益于人工智能熱潮。作為對(duì)特朗普貿(mào)易政策的回應(yīng)，臺(tái)積電上月宣布計(jì)劃在美國追加1000億美元投資，此前已承諾為美國三家工廠投資650億美元。

　　周一，AMD表示將很快在臺(tái)積電位于亞利桑那州的新工廠生產(chǎn)處理器芯片，這標(biāo)志著其芯片首次在美國本土制造。同日英偉達(dá)宣布，其Blackwell芯片已在臺(tái)積電亞利桑那州工廠投產(chǎn)，計(jì)劃未來四年通過與臺(tái)積電等合作伙伴合作，在美國生產(chǎn)價(jià)值高達(dá)5000億美元的AI基礎(chǔ)設(shè)施。

　　臺(tái)積電總裁魏哲家表示，臺(tái)積電有意加碼美國千億美元投資，這項(xiàng)擴(kuò)大投資包含興建三座新晶圓廠、兩座先進(jìn)封裝廠，以及一間研發(fā)中心。預(yù)估項(xiàng)目投資到位后，30%的2nm以下先進(jìn)制程產(chǎn)能將在亞利桑那廠生產(chǎn)。

　　魏哲家強(qiáng)調(diào)，美國市場的AI需求非常強(qiáng)勁，主要客戶包括蘋果、英偉達(dá)、AMD、高通和博通等，因此臺(tái)積電必須擴(kuò)充產(chǎn)能，以支持這些客戶的需求。至于和英特爾的合作，魏哲家表示臺(tái)積電目前沒有與其他公司就任何合資企業(yè)、技術(shù)授權(quán)，或技術(shù)轉(zhuǎn)移和共享，進(jìn)行任何討論。

　　2月曾有報(bào)道，應(yīng)特朗普政府的要求臺(tái)積電和英特爾討論了合作。這是為了幫助英特爾擺脫困境，這家公司正裁員數(shù)千人并遏制擴(kuò)張計(jì)劃。

　　愛馬仕超LV成全球最大奢侈品企業(yè) 將在美提價(jià)應(yīng)對(duì)特朗普關(guān)稅

　　奢侈品集團(tuán)愛馬仕（Hermès）報(bào)告稱，受美國市場銷售強(qiáng)勁增長的推動(dòng)，第一季度營收實(shí)現(xiàn)增長，但略低于分析師預(yù)期。

　　按固定匯率計(jì)算，營收同比增長7%至41億歐元（合46.5億美元），略低于花旗分析師預(yù)期的7.6%增幅。花旗稱這一業(yè)績“表現(xiàn)穩(wěn)健”。

　　美洲地區(qū)銷售額增長11%，法國以外的歐洲地區(qū)增長13%，法國本土增長14%，日本市場激增17%，包括中東在內(nèi)的地區(qū)銷售額增長14%，共同推動(dòng)了整體增長。

　　以鉑金包聞名的愛馬仕，其核心業(yè)務(wù)皮具和馬具部門增長10%，但腕表銷售額驟降10%，香水與美妝業(yè)務(wù)則與去年同期持平。集團(tuán)在聲明中表示：“中期來看，盡管全球經(jīng)濟(jì)、地緣政治和貨幣存在不確定性，集團(tuán)仍對(duì)固定匯率下的營收增長保持信心?！?/p>

　　本周早些時(shí)候，愛馬仕市值超越法國同業(yè)巨頭路威酩軒集團(tuán)（LVMH），成為全球最大奢侈品企業(yè)。后者此前公布的第一季度銷售額意外下滑。FactSet數(shù)據(jù)顯示，截至周三，愛馬仕市值為2495億歐元，略高于路威酩軒的2427億歐元。

　　愛馬仕表示，將把美國總統(tǒng)特朗普的關(guān)稅負(fù)擔(dān)轉(zhuǎn)嫁給購物者，提高其奢侈品在美國的價(jià)格，押注富裕消費(fèi)者的抗風(fēng)險(xiǎn)能力。

　　在愛馬仕公布財(cái)報(bào)之際，其首席財(cái)務(wù)官埃里克·杜哈爾古埃（Eric du Halgou?t）表示，將從5月1日起提高在美售價(jià)，以“彌補(bǔ)（美國）對(duì)歐洲進(jìn)口商品征收10%新關(guān)稅的總體影響”。

　　光刻機(jī)巨頭阿斯麥訂單不及預(yù)期 關(guān)稅不確定性拖累需求

　　荷蘭半導(dǎo)體設(shè)備巨頭阿斯麥（ASML）周三公布的訂單數(shù)據(jù)遜于預(yù)期，公司表示美國新貿(mào)易限制帶來的不確定性可能影響其關(guān)鍵芯片制造設(shè)備的需求。阿斯麥第一季度凈銷售額77.4億歐元（預(yù)期78億歐元），凈利潤23.6億歐元（預(yù)期23億歐元）。

　　阿斯麥稱，今年前三個(gè)月凈訂單額（反映需求的關(guān)鍵指標(biāo)）為39.4億歐元（44.7億美元），低于分析師預(yù)期的48.9億歐元。

　　該公司首席執(zhí)行官克里斯托夫·富凱（Christophe Fouquet ）在財(cái)報(bào)聲明中表示，人工智能仍是核心驅(qū)動(dòng)力，需求前景“依然強(qiáng)勁”，但“部分客戶的不確定性”可能導(dǎo)致全年?duì)I收處于預(yù)期區(qū)間低端。阿斯麥預(yù)計(jì)2025年?duì)I收將在300億至350億歐元之間。

　　富凱指出，關(guān)稅政策“正在制造新的不確定性”，這種影響既體現(xiàn)在宏觀經(jīng)濟(jì)層面，也波及“我們的潛在市場需求”?！爱?dāng)前形勢下，我們必須非常密切關(guān)注事態(tài)發(fā)展。不過就目前而言，我們?nèi)跃S持2025年300-350億歐元的營收預(yù)期?！?/p>

　　Quilter Cheviot股票研究分析師本·巴林杰認(rèn)為，美國關(guān)稅對(duì)阿斯麥的影響可能“范圍廣泛”，但目前判斷具體影響為時(shí)尚早。“就像他們的大客戶臺(tái)積電一樣，阿斯麥更希望服務(wù)全球客戶。他們的設(shè)備是所有人的生產(chǎn)工具。”巴林杰周三表示。

　　全球芯片股過去兩周持續(xù)震蕩，市場擔(dān)憂美國前總統(tǒng)特朗普的關(guān)稅計(jì)劃將沖擊半導(dǎo)體供應(yīng)鏈。上周美國政府宣布智能手機(jī)、電腦和半導(dǎo)體將暫時(shí)豁免于所謂的“對(duì)等”關(guān)稅，但周日特朗普及其貿(mào)易高官的言論又引發(fā)混亂，稱電子行業(yè)“不會(huì)獲得關(guān)稅豁免”，相關(guān)產(chǎn)品將被歸入不同“類別”。

　　周二美國聯(lián)邦政府公告顯示，美國商務(wù)部正對(duì)半導(dǎo)體技術(shù)及相關(guān)下游產(chǎn)品進(jìn)口啟動(dòng)國家安全調(diào)查，將評(píng)估包括關(guān)稅在內(nèi)的額外貿(mào)易措施是否“對(duì)保護(hù)國家安全有必要”。同日，芯片巨頭英偉達(dá)在文件中披露，由于美國限制出口H20圖形處理器，預(yù)計(jì)當(dāng)季將計(jì)提55億美元費(fèi)用。

　　【一周人物】黃仁勛到訪北京、上海：中國市場至關(guān)重要 希望繼續(xù)與中國合作

　　據(jù)央視報(bào)道，本周四，英偉達(dá)公司首席執(zhí)行官黃仁勛時(shí)隔3個(gè)月再次到訪北京，先后與中國貿(mào)促會(huì)會(huì)長任鴻斌、中共中央政治局委員、國務(wù)院副總理何立峰會(huì)談。

　　黃仁勛在會(huì)談中表示，中國是英偉達(dá)非常重要的市場，希望將繼續(xù)與中國合作。

　　針對(duì)美國政府決定對(duì)英偉達(dá)對(duì)華出口的H20芯片，黃仁勛表示，美國政府加強(qiáng)芯片出口管制已對(duì)英偉達(dá)業(yè)務(wù)產(chǎn)生重大影響，作為深耕中國市場三十載的企業(yè)，英偉達(dá)與中國市場共同成長、相互成就，中國不僅是全球最具規(guī)模的消費(fèi)市場之一，其蓬勃發(fā)展的產(chǎn)業(yè)生態(tài)與領(lǐng)先的軟件實(shí)力，更成為他們持續(xù)創(chuàng)新的重要?jiǎng)恿?。英偉達(dá)將繼續(xù)不遺余力優(yōu)化符合監(jiān)管要求的產(chǎn)品體系，堅(jiān)定不移地服務(wù)中國市場。

　　黃仁勛還表示，人工智能正在深刻改變眾多行業(yè)的發(fā)展格局，但這僅僅是個(gè)開端，無論是醫(yī)療健康、金融服務(wù)、氣候科技還是制造業(yè)，每個(gè)行業(yè)都將迎來人工智能引發(fā)的顛覆性變革。

　　就黃仁勛抵京一事，英偉達(dá)方面回應(yīng)新浪科技稱，“我們定期與政府領(lǐng)導(dǎo)人會(huì)面，討論我們公司的產(chǎn)品和技術(shù)。”

　　北京之行后，黃仁勛前往上海。據(jù)上海發(fā)布，上海市市長龔正周五會(huì)見了英偉達(dá)總裁兼首席執(zhí)行官黃仁勛一行。

　　黃仁勛說，上海是英偉達(dá)的重要研發(fā)基地，擁有良好的營商環(huán)境和產(chǎn)業(yè)環(huán)境。英偉達(dá)遵從各國法律，也秉持對(duì)中國市場的承諾，并致力于以最好的方式為中國市場提供服務(wù)。

　　全美首例！加州州長就關(guān)稅起訴特朗普

　　當(dāng)?shù)貢r(shí)間4月16日，美國加利福尼亞州州長加文·紐森（Gavin Newsom）宣布，他所在的州正式提起訴訟以尋求停止美國總統(tǒng)唐納德·特朗普的關(guān)稅，稱其會(huì)對(duì)加州消費(fèi)者和企業(yè)造成傷害。

　　紐森政府表示，訴狀將遞交美國加州北區(qū)聯(lián)邦地區(qū)法院，指出特朗普未經(jīng)國會(huì)批準(zhǔn)而單方面采取征稅措施，違反了憲法賦予國會(huì)的權(quán)力。加州還將要求法院立即叫停這些關(guān)稅。這也是美國首個(gè)對(duì)特朗普政府關(guān)稅政策發(fā)起挑戰(zhàn)的州政府。

　　紐森在一份聲明中表示，特朗普的非法關(guān)稅致使物價(jià)上漲、就業(yè)受到威脅，對(duì)加州家庭、企業(yè)和經(jīng)濟(jì)造成了直接且難以挽回的損害。

　　紐森說：“我們常說加州是世界第五大經(jīng)濟(jì)體，這是事實(shí)。我們還是美國最大的制造業(yè)州，制造業(yè)產(chǎn)值達(dá)4120億美元。為什么是加州呢？原因就在這兒，沒有哪個(gè)州會(huì)比加州面臨更大的損失，這就是我們的想法。這也是為什么我們要代表四千萬美國人站出來表態(tài)?！?/p>

　　加州是美國人口和經(jīng)濟(jì)規(guī)模第一大州，也是美國最大的商品進(jìn)口州。根據(jù)加州州長辦公室發(fā)布的數(shù)據(jù)，該州2023年國內(nèi)生產(chǎn)總值為3.9萬億美元，2024年進(jìn)出口貿(mào)易總額接近6750億美元。墨西哥、加拿大和中國是加州三大出口目的地，占2024年該州1830億美元出口商品總額的三分之一以上。

　　本月初，紐森宣布加州將與那些計(jì)劃對(duì)美國實(shí)施報(bào)復(fù)的國家建立“戰(zhàn)略關(guān)系”，敦促這些國家將加州制造的產(chǎn)品排除在報(bào)復(fù)性關(guān)稅之外，他強(qiáng)調(diào)，特朗普并不代表所有美國人，尤其是加州民眾，加州支持全球貿(mào)易關(guān)系的穩(wěn)定。

　　有美媒記者表示，加州的訴訟進(jìn)一步指出，關(guān)稅已擾亂供應(yīng)鏈，推高加州政府與民眾成本，并對(duì)全球規(guī)模第五的加州經(jīng)濟(jì)造成數(shù)十億美元損失。

　　針對(duì)加州提起的訴訟，白宮發(fā)表聲明，將矛頭直指紐森，稱與其阻撓聯(lián)邦政府的關(guān)稅政策，紐森更應(yīng)“專注于解決加州猖獗的犯罪、無家可歸以及生活成本高昂等問題”。

　　特朗普政府正試圖將加州州長紐森針對(duì)美國關(guān)稅計(jì)劃發(fā)起的法律挑戰(zhàn)，從舊金山聯(lián)邦法院轉(zhuǎn)移至紐約國際貿(mào)易法院。

　　美國司法部的律師于當(dāng)?shù)貢r(shí)間周四提出這一請(qǐng)求，力求將此案從紐森的 “勢力范圍” 轉(zhuǎn)移出去，他們辯稱貿(mào)易法庭對(duì)于與關(guān)稅相關(guān)的爭端擁有 “專屬管轄權(quán)” 。

　　紐森作為美國人口最多的州的民主黨州長，被視作 2028 年潛在的總統(tǒng)候選人。

　　【下周預(yù)告】

　　4月21日，周一

　　22：00：歐洲央行管委、葡萄牙央行行長Centeno講話

　　22：00：美國3月世界大型企業(yè)聯(lián)合會(huì)領(lǐng)先指數(shù)（預(yù)估為-0.5%，前值為-0.3%）

　　4月22日，周二

　　21：00：美聯(lián)儲(chǔ)副主席Jefferson講話

　　21：30：美國費(fèi)城聯(lián)儲(chǔ)行長Harker講話

　　22：00：歐元區(qū)4月消費(fèi)者信心指數(shù)初值（預(yù)估為-15.1，前值為-14.5）

　　22：00：美國4月里士滿聯(lián)儲(chǔ)制造業(yè)指數(shù)（預(yù)估為-6，前值為-4）

　　4月23日，周三

　　01：40：美國明尼阿波利斯聯(lián)儲(chǔ)行長Kashkari講話

　　04：00：歐洲央行管委、荷蘭央行行長Knot講話

　　15：20：印度尼西亞央行利率決策（預(yù)估為5.75%，現(xiàn)值為5.75%）

　　16：00：歐元區(qū)4月制造業(yè)PMI初值（預(yù)估為47.5，前值為48.6）

　　16：30：英國4月制造業(yè)PMI初值（預(yù)估為44.0，前值為44.9）

　　18：30：英國央行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Pill講話

　　21：00：美國芝加哥聯(lián)儲(chǔ)行長Goolsbee講話

　　21：30：美聯(lián)儲(chǔ)理事Waller講話

　　21：45：美國4月制造業(yè)PMI初值（預(yù)估為49.3，前值為50.2）

　　22：00：美國3月新建住宅銷量季調(diào)后折年率（預(yù)估為68.1萬，前值為67.6萬）

　　4月24日，周四

　　01：15：英國央行行長貝利講話

　　02：00：美聯(lián)儲(chǔ)公布褐皮書報(bào)告

　　02：00：英國央行副行長Sarah Breeden講話

　　02：00：歐洲央行管委、法國央行行長Villeroy講話

　　03：15：歐洲央行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Lane講話

　　16：00：德國4月Ifo企業(yè)信心指數(shù)（預(yù)估為85.2，前值為86.7）

　　20：00：歐洲央行管委、德國央行行長Nagel講話

　　20：30：美國3月芝加哥聯(lián)儲(chǔ)全美經(jīng)濟(jì)活動(dòng)指數(shù)（前值為0.18）

　　20：30：美國3月耐用品訂單環(huán)比初值（預(yù)估為1.5%，前值為1%）

　　20：30：美國周度首次申領(lǐng)失業(yè)救濟(jì)人數(shù)（前值為21.5萬）

　　22：00：美國3月二手房銷量季調(diào)后折年率（預(yù)估為414萬，前值為426萬）

　　23：35：歐洲央行管委Rehn講話

　　4月25日，周五

　　14：00：英國3月零售銷售環(huán)比（預(yù)估為-0.6%，前值為1%）

　　18：30：俄羅斯央行利率決策（預(yù)估為21%，現(xiàn)值為21%）

　　20：30：加拿大2月零售銷售環(huán)比（預(yù)估為-0.4%，前值為-0.6%）

　　22：00：美國4月密歇根大學(xué)消費(fèi)者信心指數(shù)終值（預(yù)估為50.8，初值為50.8）