核心觀點

　　本周市場繼續(xù)反彈，主要指數(shù)均嘗試向上突擊，但反彈趨勢有所分化。展望后市，考慮到中美還未開啟關(guān)稅談判，前期導(dǎo)致市場“下翻”的主要利空因素還未得到修正，加之多數(shù)寬基指數(shù)4 月7 日缺口上沿成交密集區(qū)的壓力依然較大，我們預(yù)計“上有壓力，下有支撐，窄幅震蕩”的大格局還將持續(xù)下去。配置方面，基于“大沖擊下全新格局，指數(shù)區(qū)間窄幅震蕩”的判斷，我們建議：如果再度出現(xiàn)外部利空打壓指數(shù)的情形，則應(yīng)在指數(shù)快速下探時果斷出手、積極增配；與此同時，如果指數(shù)反彈至4 月7日跳空缺口上沿，則應(yīng)該警惕上方成交密集區(qū)帶來的壓力，此時不宜貪勝。行業(yè)板塊方面，繼續(xù)建議在考慮擇時的前提下關(guān)注三大方向：（1）大金融紅利，含部分中字頭；（2）自主可控，含軍工；（3）內(nèi)需消費，及泛消費領(lǐng)域（如醫(yī)藥）。

　　本周（2025-4-21 至2025-04-25）行情概況

　?。?）主要指數(shù)：本周市場繼續(xù)反彈，但走勢有所分化。（2）板塊觀察：風(fēng)偏提高多線反彈，避險板塊有所回落（3）市場情緒：兩市成交額略有上升，股指期貨大多貼水。（4）資金流向：兩融余額增加，股票型ETF 凈流出。（5）量化“黑科技”：

　　創(chuàng)業(yè)板指數(shù)估值分位數(shù)較低，下跌能量模型處于正常水平。

　　本周行情歸因

　?。?）中共中央政治局召開會議，經(jīng)濟呈現(xiàn)向好態(tài)勢；（2）中國人民銀行行長潘功勝講話，將實施好適度寬松的貨幣政策，推動中國經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展。

　　下周行情展望

　　展望后市，隨著反彈的進一步深入，主要寬基指數(shù)紛紛挑戰(zhàn)4 月7 日的跳空缺口，但補缺難度也隨著反彈點位的上升越來越大，部分已經(jīng)“補缺”的指數(shù)（如上證50、科創(chuàng)50、北證50）本周出現(xiàn)不同程度的回調(diào)?？紤]到中美還未開啟關(guān)稅談判，前期導(dǎo)致市場“下翻”的主要利空因素還未得到修正，加之多數(shù)寬基指數(shù)4 月7日缺口上沿成交密集區(qū)的壓力依然較大，我們預(yù)計“上有壓力，下有支撐，窄幅震蕩”的大格局還將持續(xù)下去。

　　配置方面，基于“大沖擊下全新格局，指數(shù)區(qū)間窄幅震蕩”的判斷，我們建議：

　　如果再度出現(xiàn)外部利空打壓指數(shù)的情形，則應(yīng)在指數(shù)快速下探時果斷出手、積極增配；與此同時，如果指數(shù)反彈至4 月7 日跳空缺口上沿，則應(yīng)該警惕上方成交密集區(qū)帶來的壓力，此時不宜貪勝。行業(yè)板塊方面，繼續(xù)建議在考慮擇時的前提下關(guān)注三大方向：（1）大金融紅利，含部分中字頭；（2）自主可控，含軍工；（3）內(nèi)需消費，及泛消費領(lǐng)域（如醫(yī)藥）。

　　風(fēng)險提示

　　國內(nèi)經(jīng)濟修復(fù)不及預(yù)期；全球地緣政治存在不確定性。